【新闻点评】创新PPP金融业务券商探索投行转型新模式
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银坤投资 发表于:2016-06-13 10:08:06 浏览:572次
8万多亿的PPP项目总投资已进入信息平台，近期还将有新的第三批项目公布。政府与社会资本合作（PPP）的模式成为我国基建投融资改革的重要方向。PPP的应运而生带来了巨大的市场，也为券商投行转型提供了新的机会。截至2016年2月29日，全国各地共有7110个项目纳入综合信息平台，项目总投资约8.3万亿元。各地新建的项目总额达到7.57万亿元（约占总投资额的91%），存量项目约0.73万亿元（约占总投资额的9%）。在PPP的机遇和挑战面前，券商需要不断创新投资银行模式，充分发挥专业技术、产品创设、投融资安排、风险管理优势，积极支持实体经济，持续探索行业转型。在PPP的业务模式下，可以期待更为良好的资源管理配置和风险对冲机制，通过去市场化布局，长期稳定收入，PPP金融的业务模式可以平滑资本市场波动带来的收入波动：在二级市场悲观时，固定收益产品需求旺盛，带来稳定、长期的现金流，可以确保券商不受市场中短期波动的冲击，同时也是开展股权投资和并购基金的好时机；在二级市场震荡时，资产、财富管理（量化对冲母基金）收益表现突出；在二级市场攀升时，类投行业务（IPO、定向增发基金等）、股权投资、并购基金等业务可通过退出实现可观的超额收益。另外，基于PPP模式全生命周期管理、物有所值、风险共担、激励相容的鲜明特征，一方面通过PPP的项目合作增强区域影响力，增加客户粘性，从而拉动大投行相关业务的扩展，如债券发行、并购、资产证券化等；另一方面，可以加强实体经济和资本市场的联动，提升对客户综合服务的能力，丰富业务板块内容和金融服务维度，增强客户满意度。在经济下行的今天，PPP模式的应运而生带来了巨大的经济增长点，加快发展PPP金融将会成为证券公司创新业务模式的一大亮点，同时PPP金融对于证券公司行业转型有着重要的战略引导作用。为了促进金融资源有效对接PPP项目，我们认为证券公司必须做好以下几点；
首先，整合信息资源，破解项目筛选机制的路径依赖，证券公司应充分结合自身实际特点，从PPP所涉领域中选取部分作为参与重点，并从战略发展高度选择业务发展的重点区域，着力避开同质化竞争；
其次，创新产品体系，打造PPP盈利和风险防控新模式，证券公司应当结合监管制度和PPP模式特点创新进程，注重发挥不同金融机构之间的联动效应，加大PPP相关金融创新产品的开发力度，破除风险防控的路径依赖；
最后，针对PPP项目周期较长的特点，建立有效的资金退出机制，证券公司可以通过设立基金或相应通道、资金池的方式保持和项目的生命周期同步，在基金或类似产品中实现不同类型资金的衔接，作为有限合伙人不断地进入与退出，其份额可以由其他方来购买或转让，最终疏通资金从进入到退出的路径。
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