一、什么是PPP政策？
公私合作生产公共物品的交易行为。
特征：1.公共物品生产的巨大初始投资和长建设周期显著地提高了不确定性。2.具有不动产属性的公共物品一旦建成很难转作他用，导致高资产专用型和低流动性。3.公共无物品的生产需要长期合作，交易发生频率低，难以通过重复博弈建立信任基础，公共物品的外部性和参与主体的复杂性导致PPP 模式的交易成本高。
二、PPP政策与地方债的关系
解决地方债风险与公共物品生产需求之间的矛盾提出的解决措施。
2013年，十八届三中全会提出，允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资与运营，明确城市发展路径由政府资本推动向社会资本推动转型。国务院提出推广PPP模式的双重目的，即，拓宽社会资本投资渠道和减轻政府举债压力。
三、PPP政策的风险
a) PPP模式成为投资冲动型渠道，去杠杆变为加杠杆
在融资平台受限制的条件下，一些地方政府在实际操作中将PPP模式改头换面为新的融资手段，导致地方债务风险不降反升，尤其以经济欠发达地区为甚。
b) 社会资本参与度地，明股实债的假PPP项目众多
一些地方政府思维转变之后，依然深度介入投资项目的具体策划和操作，把企业当做管理对象，而非合作伙伴，导致社会资本对项目履约的预期度较低，财政部数据显示，各地签约PPP 项目的投资来源多为央企或国企，社会资本参与度不足30%，为了顺利招标，甚至有些地方政府做出财政兜底承诺，以股权投入之名行债权融资之实，形成隐形债务。
c) 投资回报不闭环，整齐风险分配不当
因回报方式清晰，具有使用者付费特征的PPP项目运行良好，但市政道路等项目本身不具有直接汇报，资本方仍和财政结算，财政承担兜底风险。
政热社冷，存在社会资本投资热情不高，普遍面临落地难问题。也存在PPP项目相关司法案件数量逐年上升。
四、通过优化合约结构化解地方债风险
固安县使用的分成合约形式，使公司双方利益捆绑，按绩效付费，是企业成为受到政府与市场双重约束下的集中签约人，有效避免了特许型PPP模式的政府机制的约束作用缺乏的缺点，解决了联盟型PPP模式的市场机制的约束作用缺乏的缺点。
分成合约模式，引入市场机制其也解决了空间错配和时间错配问题。
空间错配：固安县政府将60平方公里的整座产业新城委托给综合运营企业进行统一规划，建设，运营，由企业出资进行土地整理，市政基础设施，公益性公共配套设施，经营性公共建筑和商业配套的建设与运营管理，这样做是将城市本身视作一种特殊的产品（即公共物品的空间集合），充分利用市场力量与企业家合作生产出来向全社会供给，由于是整体性开发，使得企业必须充分考虑长远和整体收益，从而内部化了公共物品的外溢价值，降低了城市生产中得交易成本，提高了资源配置效率。
时间错配：固安县政府与华夏幸福签订了五十年合作协议。与传统的特许型PPP模式不同，该合约并非一次性买断的断权合约，而是收入比例分成的非断权合约。非断权合约具有结构性，除价格条款外还具有使用条款。固安县政府每年财政增量收入是运营企业的回报资金来源尺子，如财政五增量，则不支付运营企业投资和服务费用；财政增量到期仍支付不清的，按合同给与豁免，一笔勾销。在这种合约安排下，政府与企业利益高度一致，且具有更为严格的评价标准，有效避免企业短期机会主义行为对长期发展利益的损害。
【合约内容】
基本框架：政府负责行政审批，公共服务供给，以及监督实施过程，企业全面负责发展规划编制，土地整理，基础设施建设，城市功能配套，招商引资和科技孵化，市政设施运营维护等六大综合服务。如果把这个地方发展联盟看做是一家生产城市的公司，那么地方政府便是这家公司的大股东，是掌握着最终决策权的消极投资人，而企业则是拿绩效工资的职业经理人，全面负责日常的生产活动，并受到大股东的监督和接受绩效考核。
具体条款：社会资本的收益主要来自于六大方面。
1.规划设计与咨询服务：政府向企业支付服务费，服务费用包含服务成本和10%利润。
2.土地整理服务：政府向企业支付土地整理服务费用，具体包括土地整理投资成本和15%左右的土地整理投资收益。
3.基础设施建设，公共设施建设项目：政府向企业支付建设服务费用，具体包括建设成本和15%左右投资收益。
4.城市运营维护等服务：政府向企业支付服务费用，收费按照国家定价执行或经双方商定的市场价确定。
5.房地产开发业务：按照国家规定的招拍挂流程获取开发土地，通过不动产出售获得收益。
6.产业发展服务：政府向企业支付产业发展服务费用，具体为合作区域内入区项目当年新增落地投资额的45%。
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