转载声明：本文转自公众号上海瀛东律师，原作者权瑾律师，金融证券部。
五、污水处理PPP项目资产证券化监管要点
1. 企业失信及行政处罚记录
交易所的指导意见要求适格原始权益人最近两年不存在因严重违法失信行为，被有权部门认定为失信被执行人、失信生产经营单位或者其他失信单位，并被暂停或限制进行融资的情形；原始权益人等公共服务提供方最近三年内发生安全生产或环境重大事故受到主管部门重大行政处罚的情况，处罚文件中涉及整改措施、罚款的，律师应当结合处罚文件核查原始权益人的更正执行具体情况，如该等不当行为是否停止、整改措施是否已完成、罚款是否已缴纳等。
《PPP项目资产证券化业务尽职调查工作细则》中对管理人和律师事务所的核查方式提供指引意见：（1）主体资信情况系通过央行的《企业信用报告》、被执行人信息查询系统、最高院“全国法院失信被执行人名单信息公布与查询系统”查询；（2）行业专项违规失信记录情况则通过应急管理部政府网站、生态环境部政府网站、国家市场监督管理总局政府网站、国家发改委网站、“信用中国”网站和企业信用信息公示系统等查询；（3）重大税收违法情况通过税务机关门户网站、“信用中国”网站和企业信用信息公示系统等查询。
2. 业务资质与经营能力
如上篇第一部分所述，原始权益人开展业务应当满足相关主管部门监管要求，取得特许经营等经营许可或其他经营资质；另外资产证券化指导意见要求特定原始权益人对基础资产或底层资产相关业务正式运营满2年，具备资产运营能力且符合下列条件之一：
（1）主体评级AA级及以上。
（2）专项计划设置担保、差额支付等有效增信措施，提供担保、差额支付等增信机构的主体评级为AA级及以上。
特定原始权益人系指其业务经营可能对专项计划以及资产支持证券投资者的利益产生重大影响的原始权益人。在污水处理PPP项目中，基础资产的现金流有赖于原始权益人持续输出符合合同约定质量和数量的服务，所以该类特定原始权益人在专项计划存续期间尚须对正常生产经营活动承担维持义务或合理支持责任，为基础资产产生预期现金流提供必要保障；管理人以及律师应当调查并披露其：（1）生产经营是否符合公司章程、内部规章文件的规定；（2）内部控制制度是否健全；（3）是否具有持续经营能力且无重大经营风险、财务风险和法律风险；（4）最近三年是否发生重大违约、虚假信息披露或其他重大违法违规行为等。
在污水处理PPP项目中，除融资风险之外，最大的风险来自于履约风险。相关法律法规授权城镇排水主管部门在监督考核中，发现城镇污水处理设施维护运营单位存在未依照法律、法规和有关规定以及维护运营合同进行维护运营，擅自停运或者部分停运城镇污水处理设施，或者其他无法安全运行等情形的，应当要求城镇污水处理设施维护运营单位采取措施，限期整改；逾期不整改的，或者整改后仍无法安全运行的，城镇排水主管部门可以终止维护运营合同。而地方政府也有可能因为财政收支不平衡、经济下滑导致区域内排污企业数量锐减等原因，无力承担污水处理PPP项目合同约定的付费义务。为了确保基础资产现金流稳定安全，资产证券化监管意见要求作为基础资产的收费收益权应当取得地方财政部门或有权部门按约定划付购买服务款项的承诺或法律文件；同时在专项计划相关协议文本中设置突发事件及违约事件的风险缓释措施，以维护ABS产品份额投资人的合法利益。
权瑾
上海瀛东律师事务所律师
毕业于上海交通大学凯原法学院，获民商法硕士学位。在非诉领域具有多年执业经验，其业务领域包括基础设施投融资、证券金融、私募基金、信托资管、公司治理、国有资产管理等方向。
先后主导数十例国家级/省市级PPP项目的全过程策划，为多家地方政府及中国铁建、中国建筑等国资项目提供项目报批、实施方案编制、投融资结构设计、项目谈判、招标投标、文本设计、退出机制设计等法律顾问服务；并为远东宏信、上海建工、中核二四等融资租赁计划、资管信托计划、产业基金、保理融资等提供专项金融法律服务。
其后，还曾就职于贵阳银行北京投行与资产证券化部，在银行金融、资管业务领域具有丰富的实务经历，具备金融业务和合规风控双重履历背景。
为睿资产是A股上市公司中路股份投资的特殊机会投资与处置综合服务商，下设房地产金融事业部、不良资产处置事业部、新金融法律咨询事业部。为睿资产主要提供诉讼投融资，不良资产处置，困境房地产等项目的融资居间、法律咨询、交易结构设计、税务筹划以及司法处置服务。公司创始人刘波先生为财经智库、中国不良资产联盟首届“十大行业人物”。为睿资产的主要客户和重要战略合作伙伴包括：为安控股、华融资产、中路股份(600818)、绿庭投资(600695)、灿谷投资(纽交所上市)、点牛金融(纳斯达克上市)、泰诚控股、中信资本、旭辉领寓、红星美凯龙家居集团，碧桂园资管、光大安石、东兴投资、海岸投资、平安普惠、瀛和律师机构、京师律师机构、胡巴资产、香港贝罗斯资本等特殊机会资产投资与处置服务机构。
随着国家“三去一降一补”宏观经济背景伴随的各项监管政策的落地实施，去杠杆、去库存、破刚兑很长一段时间内将会成为市场的主旋律。泡沫过后，万物将迎来复苏，产业将重新洗牌。为顺应大的经济金融形势，更好地立足于市场，服务于客户，为睿资产设立为睿房地产金融事业部，联合上海瀛东律师事务所、北京市京师（上海）律师事务所、海华永泰律师事务所，继续提供不良资产处置服务，新增:存量地产、困境地产、特殊地产项目投融资居间、交易结构设计、税筹方案设计等法律服务。为睿资产已与市场上大部分知名房地产开发商和特殊机会不动产投资基金建立了业务联系，如：碧桂园集团、融创集团、世茂集团、东渡国际、光大安石、高和资本、帕拉丁地产基金（碧桂园）、中信资本、旭辉领寓等。
为睿资产学院由为睿资产董事长刘波先生在全国各地的学员们自发组织、众筹发起而设立。商学院立足于北京、上海、深圳、天津、重庆、长沙、西安、武汉等直辖市或省会城市的资金、项目以及处置资源，通过特殊机会资产投资与处置实务技能培训、特殊机会资产投资项目路演、项目辅导、项目落地执行等多种形式为全国学员赋能，旨在打造影响力辐射全国的特殊机会资产投资精英俱乐部。
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