砖济咨询（Brick Consulting）
聚焦中国城市发展 引领专业咨询前沿
前 言
在PPP模式不温不火的时期，新上项目数量和体量均较同期有了较大的下滑，如果将PPP比作婚姻的话，目前面对的状况是“结婚率下降，离婚率上升”。作为PPP模式中的社会资本如何实现自身在PPP合作中的提前退出，并保证退出程序的合规性呢？笔者结合自身的理解，简单做了个整理。文 | 吴灿 砖济咨询厦门分公司
最是人间留不住，朱颜辞镜花辞树。
自2014年以来，笔者阅读过多篇讲述各领域PPP项目交易结构设计、PPP项目财务指标设置、PPP项目合并招标、PPP项目土地问题等涉及到社会资本如何进入PPP项目的文章。彼时PPP市场方兴未艾，各路资本均想进入PPP市场，以东方园林为主要代表的环保类企业更是在上一轮PPP狂潮中开疆扩土、迅速扩张。但自从2017年底92号文出台以来，连续2年的PPP规范期“阵痛”，使得不少企业沦陷于PPP项目的“泥淖”中，“唱衰”一时成为了市场上的另一种声音。
笔者在今年或听闻、或遇到了一些因各种原因导致停滞的、政府想继续、社会资本想退出的PPP项目，。趁着这个机会，笔者也总结下自己对于社会资本退出机制的些许理解。
一、社会资本为什么想提前退出？
耗费了众多人力、物力、财力，在疯狂的市场竞争中最终中标的PPP项目，如果不是真的“拯救”不了，我想社会资本应该也是不会想着退出的。那究竟有哪些原因促使了社会资本不得不选择“壮士断腕”呢？
首先是融资问题——缺钱了怎么干
2018年5月东方园林陷入虚增业绩发债丑闻，10亿公司债先后两次尝试发行，最终也仅募得5000万。东方园林发债失败只是市场上融资问题的一个行业缩影。在2017-2019年，银行间对于PPP项目的融资利率也是远高于2015-2016年水平，这对于在2016年中标PPP项目却未完全拿到银行贷款的社会资本来说，无疑增加了自身的财务费用。笔者接触到的很多PPP项目之所以停滞，大部分还是融资不到位。
再次是盲目投标——2015年某地区以投资收益率0%中标的PPP项目不知现状如何
抢占市场时，不论代价，不做科学的可行性分析，真正以远低于市场水平价格拿到项目后才后悔莫及，再想拽着项目跟政府坐地起价，已经晚了。
最后是政策反复——以前叫人家小甜甜，现在叫人家牛夫人
PPP模式由于缺乏上位法支撑，一直以来，都是通过部门规章的形式出台各种意见和规范指引——虽说是“摸着石头过河”，但是政策的反复确实给市场带来了很大的困扰。
就拿绩效考核挂钩来说，政策对于PPP项目绩效考核挂钩比例要求经历了从无到30%再到“全面建立与项目产出绩效挂钩的付费体系”（大体上可以理解为100%），其中从30%到100%更是仅仅过了一年半不到。虽说没有文件强制性要求存量PPP项目按照最新要求整改，但实际上各地政府和社会资本也承担了很大的压力。部分项目被要求进行100%挂钩整改的，很多也走上了不得不提前终止的路。
二、社会资本如何合规提前退出？
大体而言，提前退出往往走两种途径：一是股权退出；二是PPP项目协议终止，提前结算。对于PPP项目合作双方而言，提前退出不要紧，最重要的还是要做到合规退出。
（一）股权退出
若已过股权锁定期，则社会资本可根据PPP项目协议要求转让自身的股权。当然，笔者理解，受让方作为“第二任”社会资本，也需满足财政部对于社会资本的硬性要求。
（二）PPP项目协议终止
合作双方的PPP项目协议提前终止，往往意味着某一方的违约责任。目前市场上主流PPP项目协议中均有提前终止补偿章节，可作为甲乙双方终止结算的依据。
从笔者了解的情况来看，走到协议终止的PPP项目，多数是因为乙方（社会资本）的融资难以为既，此时，对于社会资本而言，最好的方式就是尽快同政府方达成一致退出，中间耗费的时间越长，社会资本的损失（包括资金成本及违约金）越大。对于因项目被审计部门认定为“地方政府隐性债务”从而不得不提前终止的，由于此类项目大多数转为EPC模式，此处不做讨论。
三、提前退出程序要点
对于已经决定提前退出的PPP项目，在执行提前退出工作时，需要注意这些程序上的要点：
（一）做好资产评估工作
由于提前退出涉及到终止补偿，社会资本在做好提前退出决定之后，应及时与政府方达成一致，选择双方认可的第三方评估机构对形成的资产（固定资产或在建工程）进行资产评估，作为后续补偿的依据。
出于公开公平公正原则考虑，资产评估工作不建议由财审中心等政府职能部门完成。
（二）涉及在建工程的，工程总承包合同同时终止
由于大部分PPP项目社会资本同时也是项目的总承包商，在PPP项目合同终止后，项目公司应同时终止工程总承包合同，并与总承包商进行结算。
政府在拟引进新投资人前，也需确认项目总承包合同已经终止。
（三）参照最终移交标准，做好项目移交工作
参照最终移交程序及标准，编制提前终止移交手册，同政府方做好提前终止移交工作，相关手册作为后续审计的依据。
四、结语
业界有句话称“PPP不是一次婚礼，而是一场婚姻”，我们相信，在合作初期，政府和社会资本都是信心满满，希望可以做到最好。但世事无常，但真的出现某些事情，导致项目合作不能持续时，也希望政企双方可以做到体体面面，合规退出。
版权声明：本文著作权归新newPPP平台所有，NewPPP小编欢迎分享本文，您的收藏是对我们的信任，newppp谢谢大家支持！