市政基础建设中投融资(PPP)模式案例分析


来自:江苏成套     发表于:2019-11-11 11:33:01     浏览:514次


一、项目基本概况    (一)项目背景  江苏某市轨道交通项目总长12.5公里,预计总投资21.1亿元,技术经济指标1.7亿元/正线公里。该项目的范围包括土建、车辆、电源、通信、信号、综合监控、机电设备采购、安装、调试和试运行。    (二)运作模式及合作期限该项目在PPP融资模式下运作,并通过公开招标选择社会资本方进行合作。项目完成并被接受后,政府授予项目公司特许经营权,并为项目公司提供财政补贴和土地资源。运营期限25年(不含建设期2年),协议运营期内,由项目公司偿清贷款,投资者收回投资和回报,项目在合同到期后无偿地移交给政府。预计投资回收期为15年,财务管理费率为7.95%。    (三)股权结构该PPP项目中,社会资本出资35%构成资本金,组建项目公司,剩余65%的资金通过银行贷款解决。政府以注入资源的开发收益、政府财政补贴以及工程总承包收益的方式满足社会资本的保值增值需求。
二、项目回报机制  根据财政部《关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知》(财政〔2014〕156号),项目回报机制主要包括社会资本获取投资回报的资金来源,包括用户支付、可行性缺口补贴和政府支付。该项目的回报机制是可行性缺口补贴。该项目最初设定的特许经营期为25年(不包括建设期2年),预计投资回收期为15年。政府授予项目公司电车特许经营权、政府补贴(资金+资源)、税收政策优惠、沿线广告和商业开发权、土地抵押、国有公司担保(融资)、财税专户收入担保等。总之,政府注入资源的开发收益、政府补贴以及工程总承包收益是投资人的投资回报。
三、财务分析(含投融资模式分析)  财务评估基于当前的国家财税政策和价格体系,分析预测项目的投资收益和费用,并计算财务评估指标。调查项目的盈利能力、流动性和可行性,以确定项目的财务可行性。城市轨道交通是一项需要国家经济评估的公益项目。国民经济评估的基础是社会资源的合理配置。从国民经济的整体利益出发,考察项目所花费的社会成本以及对社会的影响和国民经济的成本,以确定投资行为的经济合理性。在计算各种财务评价指标后,项目计算期间盈利能力较差,抵御风险的能力普遍较高。运营期还存在资金缺口,为维持项目的正常运营和还本付息,需要政府补贴。政府补贴后,项目财务内部收益率可达7.95%,财务净现值约16000万元,投资回收期15年。能够保证社会资本清偿贷款,收回投资及预期的7.95%的收益回报。
四、项目绩效考核
五、项目移交由政府授权的国有企业和通过法律手段选择的社会资本形成项目公司(SPV),项目公司负责融资、设计和施工;政府成立相应的组织机构负责项目前期的征地拆迁等外围协调工作。项目完成并被接受后,政府授予项目公司特许经营权,并为项目公司提供财政补贴和土地资源。社会资本方与政府约定运营期限,运营期内,由项目公司偿清贷款,投资人收回投资及回报,合同期满后本项目无偿移交给政府。
六、项目总结本项目是一个典型的轨道交通市政基础建设项目,项目公司向银行融资,融资利率控制在国家基准利率及以下,项目公司通过合法经营和政府补贴的预期内部收益率约为7.95%,项目公司仅获得微利。与政府直接投资项目相比,PPP模式运营项目引入了社会资本,也将民营企业的管理方法与新型技术引入到项目中来,它可以在一定程度上降低风险,减少建设成本和运营成本。政府主要负责公共管理职能。通过PPP模式,引入竞争机制,选择最适合参与轨道交通建设的社会资本,可以提高运营效率,促进创新和竞争。
七、结论在市政基础设施领域实施 PPP模式可以充分吸收社会资本参与到基础设施领域,另一方面,由于多方面的参与,健全的监督管理机制可以提高资金使用效率(包括政府投资)。社会资本拥有先进的技术和丰富的管理经验。在项目的建设与运营中引入PPP模式,一方面可实现政府监管与企业运作相分离,有助于建立独立、公正、可行和高效的监管体制;另一方面,稳固的合作关系可确保双方共同分担风险和责任,并形成互利共赢的长期目标。

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