深度丨商业银行发展绿色投资银行业务的思考

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我国绿色投行业务起步较晚但发展潜力巨大

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商业银行系统性构建绿色投行业务框架的设想

（1）设立绿色产业基金

（2）开发绿色资产证券化产品

绿色ABS是盘活存量绿色资产的融资方式，也是绿色项目的一种退出方式。商业银行投行应该大力开展绿色资产证券化业务，可以从以下三个方面入手：一是寻找优质的绿色底层资产，推动企业开启资产证券化进程，并作为资金方出资购买产品份额；二是作为财务顾问为产品的发行提供多样化咨询类服务；三是作为发起机构发行绿色信贷资产证券化产品。

（3）支持绿色企业并购

通过并购的方式将企业做大做强或者进行转型发展是近年来的潮流。绿色产业内的并购活动也非常频繁，银行参与绿色企业并购的方式较多，也较为成熟，可以通过绿色产业基金进行或者成立专项的绿色并购基金，也可以通过并购贷款为企业提供资金支持，还可以作为财务顾问协助企业完成并购流程。

（4）推广绿色类PPP项目

商业银行是PPP项目重要的参与方，是主要的资金提供方，最普遍的方式使用表内项目贷款，支持项目建设，具有期限长、成本低的特点，主要用于后续建设。不过近两年，随着金融创新高速发展，PPP项目的资本金融资也如火如荼地进行，主要方式之一是通过PPP产业基金以“股权+债权”的方式投入项目公司，不过在资管新规和委贷新规的严格的限制下，这种方式会受到较大的限制。另一个产品是类永续债务融资，由于该产品没有固定期限，因此在会计上可认定为资本金投入项目公司。

3.1.3 寻找优质客户推广绿色债转股业务

债转股业务是国家近年来大力推广的业务模式，是降低企业杠杆率、缓解企业流动性紧张的重要方式。而随着我国经济的发展，商业银行应更加主动运用该产品，在已经进行合作的优质信贷客户中寻找机会。

融智服务是商业银行投行为绿色产业提供的非融资类服务，主要是基于对行业、政府、企业深入了解提供的顾问类业务。作为信息汇集的焦点，商业银行投行应对所有信息进行整合，从中寻找甚至创造出业务机会。

3.2.1 面向政府的政策规划类顾问业务

政府是商业银行“融智”业务的重点服务对象。商业银行投行部门应该结合地方实际情况，为地方政府做出有针对性的深入解读，尤其是要明晰政策出台对于地方发展机遇与挑战，提出兼顾眼前利益与未来发展的可行性建议，协助地方政府制定中长期绿色发展规划，同时将银行的各条线的产品有机的结合起来，为其量身打造综合性绿色金融发展方案，助力当地绿色环保产业发展。

3.2.2 面向企业的战略运营类顾问业务

企业类融智业务要根据企业性质的不同而作差异化安排。针对制造型企业，商业银行应该重点了解企业的财务状况、公司治理、盈利模式进行研究、产品的等信息，结合宏观经济情况、行业发展现状和企业产品特点来评价企业的核心竞争力，评估企业在行业内的竞争地位，为企业经营提出合理建议，协助企业制定、优化其、发展战略。对于运营类公司投行部门则要将重点放在项目评估上，综合项目的实际盈利能力、现金流的自生能力、回款稳定性等方面对项目作出合理评价，并为其提供融资顾问服务，为其对接资金来源。

3.2.3 融合企业和政府需求的中间撮合业务

综合分析政府和企业的发展方向和定位，为双方提供撮合服务。主要有以下两种模式：一是政企合作，商行投行可以利用企业资源为政府战略提供招商引资服务，针对其需求引入合适的企业资源，协助企业为政府设计一揽子、全方位的绿色解决方案；二是企业间的合作，企业间的合作主要是在资本市场层面，基于对企业状况有的了解拓展企业诸如并购、重组等资本市场业务的需求。

对于商业银行投行来讲，如果投行研究部门承担起部分公司研究的任务，从银行绿色企业库中寻找优质企业进行调研，提早介入，长期跟踪，按期回访，就可以对标的公司情况有更加深入的了解，既有利于对客户需求的深度挖掘，又有利于绿色投行业务的开展与风险管理。投行部内研究处室与业务处室建立联动交流机制，分享专项研究成果与机会挖掘。“以研助投”是投行研究板块和业务板块联动的终极目标，因此双方之间要建立有效、及时的沟通交流机制，一方面综合各项调研结果寻找业务机会，另一方面业务部门也将近期的成功案例进行分享，引导研究工作与资金市场的风控偏好相适应，增加研究的实用性。