一、十年地量惊现后，大盘反弹进行中，在中期行情上我们主推指数贡献巨大且具备绝对估值优势的大金融、周期股
大金融：大盘从3500点附近调整至最低2600多点，期间蓝筹股的股价也出现了大幅走低。然而，大部分蓝筹股的质地和业绩并没有变差，有些甚至业绩表现十分优异，但是在投资者情绪的带动下，部分蓝筹股成为了被“错杀”的对象。且每当沪指接近2650附近总会有V型反转出现国家队护盘动作明显，这里离不开大金融权重板块的贡献。
其中大金融中，银行业绩增速延续向好以及息差回升，当前板块估仅对应18年0.84倍PB；保险当前四大险企估值对应2018年PEV在0.7-1.2倍左右，估值处于历史低位水平；券商由于近期市场成交量低迷，券商板块略跑输大盘，若后续政策边际放松能够持续改善金融数据，则风险偏好有望提升，券商业绩较将有所改善，其次，上周李克强李克强表示，一国金融业的开放程度，与其发展阶段、经济水平、监管能力密切相关。在保持金融稳定的同时，我们下决心进一步开放金融服务业，全面实施“准入前国民待遇+负面清单”模式，有序推进全牌照开放和全股比开放，目前对银行已放开股比限制。
银行：上海银行、平安银行、中信银行、招商银行、建设银行、工商银行和宁波银行；
保险：新华保险、中国平安、中国太保；
证券：华鑫股份、锦龙股份、中信证券、广发证券；
周期股：我们重点推荐煤炭板块，重点看点在于低估值+绩优+现金流充沛+高分红。
类似于中国神华：
1）自产煤吨煤成本仅 109元/吨，吨毛利高达318元/吨，处于行业绝对领先水平，账上货币资金高达1047亿；
2）公司在行业底部战略投资火电板块，“煤电联营”优势凸显，燃煤成本远低于行业水平；
3）公司“路港航”联运保障公司煤炭运力供给，在建黄大铁路通车有望带来利润大幅增长。公司目前运营管理 9 条铁路，铁路营业里程 2,155 公里，为中国第二大铁路运营商，公司铁路业务毛利率高达 61.6%；
总结而言，像这种处于底部安全区域，股价不到20元，净资产15.49元，PB仅有1.29倍，PE8.3倍，且现金流充沛+高分红的集团公司投资价值凸显。
二、在历次地量反弹行情之中，成长股绝对属于璀璨明星，量能回归、人气回升、风险偏好明显提升之下，进攻方向上可选择配置自主可控领域的计算机、芯片、5G、电子、创新药
计算机:计算机行业保持增长态势。从2018年中报数据来看，计算机板块表现依然强劲。2018 年中报显示，计算机行业实现营业收入同比增长23.42%，比上年同期增长14.16个百分点。实现归母净利润同比增长2.81%。销、管、财费用率比上年同期均有所上升。毛利率达 30.66%，比上年同期提升4.21个百分点。同时下游需求回暖，软件业务收入加快增长。工信部数据显示，1－7月，我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入同比增长14.8%，增速同比提高1.3个百分点。从以上数据可以看出虽然受贸易战因素影响，板块指数回调明显。但从中报数据来看，计算机行业营业收入和归母净利润均实现同比增长，增长逻辑继续被验证。尤其是云计算、工业互联网、自主可控（网络安全、信息安全）及医疗信息化子领域边际改善明显，增长迅速。同时，受信息化建设加速影响，下游需求继续回暖，计算机行业增长无忧。我们长期看好云计算、工业互联网、医疗信息化及自主可控领域的投资机会，尤其是具备技术壁垒高、客户积累雄厚、渠道资源丰富、产品丰富的白马龙头股，产品型和平台型公司更为受益。
主设备商：中兴通讯、烽火通信
光模块：光迅科技、中际旭创、天孚通信、新易盛、太辰光
射频器、天线：通宇通讯、硕贝德、大富科技
PCB板：沪电股份、深南电路、中京电子、崇达技术、奥士康、世运电路
光纤光缆：金信诺、特发信息、通鼎互联、亨通光电、中天科技
创新药：市场在9月中旬流出带量采购目录，A、H股相关医药股大跌。首先带量采购的意义：
国家拿出60%-70%的市场份额给中标企业（8-15个月消化完），并预付50%的采购金额给中标企业。其他为中标企业只能拿到30-40%份额，通过一致性评价的企业才能参与竞标，预估最高降价幅度40%。
如何带量采购招标？
1）只有一家国内通过一致性评价的品种，采用谈判确定价格。例如信立泰的氯吡格雷，国产企业大幅获利，其一可以轻而易举得到60%-70%的市场份额；其二，如果降价幅度不大，由于节省费用，国产企业的净利润实际将提升。
2）有两家国内企业通过一致性评价的品种，采取议价方案。
3）三家或者国内企业通过一致性评价的企业，采取低价竞标。这种情况下，中标企业估计降幅将在70%左右，中标对业绩的贡献更有限。
因此，带量采购短期会对独家中标，降价幅度小的公司有利，但长期来看整个仿制药行业的利润会趋于下降，不会有超额收益，也会促进现有仿制药企更快转型做创新药，增加研发投入。
特别是信立泰，及其受益于本次带量采购，不仅是75mg氯吡格雷能抢下60%-70%份额，而且有25mg规格的市场100%是信立泰的，也就是说，公司在这11个城市的份额可能从40%提升至75%-80%。
其他：创新药领域：恒瑞医药、复星医药、康弘药业；受益于创新药产业发展及一致性评价推进的CRO企业：泰格医药、昭衍新药；医药商业领域，看好受益于医药处方外流市场的发展：益丰药房、一心堂、老百姓；此外，我们还看好其他细分领域的龙头通化东宝、长春高新、安图生物、乐普医疗。
三、从政策指引方向出发，可逢低吸入明确补短板之下的大基建（工程建设、水泥建材、钢铁）以及国务院发文指导的油气产业链
近年下半年政策持续回暖，多个行业受益明显，尤以“7月底国常会、中央政治局会议再次对基础设施领域建设的明确政策支持和9月初中国政府网发布了《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》（国发〔2018〕31 号），强调加快天然气产供储销体系建设，促进天然气协调稳定发展。”两大政策为大基建和油气产业链带来的市场反响最大，此前市场探底过程中，两大领域表现突出，目前市场开启反转信号，后市机会更加不容忽视。
工程建设：自7月底基建领域不断迎来政策利好，如国常会提出积极财政政策要更加积极，政治局会议要求加大基础设施领域补短板力度，发改委重启城轨审批等，但政策传导的时滞使得基建需求改善需延后 2-3个月才能体现在行业新签订单上；同时，近期虽然银行放贷力度较上半年有所加大，地方政府专项债发行也明显加快，然而非标和城投债新增规模的大幅萎缩使得基建投资依旧面临较大的资金缺口。此外，地方政府所面临的化解隐性债务压力也影响到落地新建基建项目的动力。我们认为，下半年基建投资增速能否企稳，仍需观察稳增长政策实际落地和资金到位情况，比如财政支出加大或者合规 PPP 的有序开展。
国家发改委最近召开新闻发布会介绍“加大基础设施等领域补短板力度稳定有效投资”有关工作情况强调，当前我国固定资产投资有制造业投资回升、地产投资平稳、基建投资回落的趋势，总体结构改善但总量减少，基建投资回落是主要的原因。
关于重启城轨审批，国家发改委基础司副司长马强表示，将抓紧开展储备项目的前期工作。研究推动实施京津冀、长三角、珠三角等地区的城际铁路，在中心城市周边规划发展市域(郊)铁路。
下一步，国家将加大基建补短板力度，主要措施有：
1.深入推进“放管服”，加强事中事后监管体系建设；
2.激发民间投资活力，鼓励民间资本参与PPP；
3.加大重大项目储备并有效化解地方债务风险；
4.加快推进“十三五”规划内项目，特别是加大中西部地区项目前期工作；
5.发挥好中央预算内资金的引导作用。
国企龙头：中国建筑、中国铁建、中国中铁以及相关咨询苏交科
地方龙头：四川路桥、成都路桥、重庆建工、北新路桥
水利建设：葛洲坝、中国电建
水泥建材：水泥作为最重要的建筑材料，除在国家大力支持基建政策喜迎利好之外，8月更是出现量价齐升。8月产量为 2.00亿吨，同比增长 5%；平均价格为 401 元/吨，同比增长 24.90%。
虽然从增速上看，规模以上水泥企业的产量增速在快速提升，但规模以上水泥企业的产量绝对值是大幅下降的，主要原因是 2018 年规模以上的水泥企业数量下降。本身基建政策为水泥需求端迎来空前爆发机会，而供应端却出现绝对值的下降，从供需关系上以可看出未来行业的前景与机遇。同时，在价格上涨的情况下这也反映出水泥行业的企业分化在加速，一些小企业的市场空间越来越窄。优势水泥企业的市场空间越来越大，行业的集中度在提升，行业内头部企业自然而然成为了此轮国家重大政策之下的最大受益者。
此外，环保以及企业融资等环境变化依然促使着行业的内在分化和外在利好。随着环保的趋严， 一些小企业的环保成本上升，直接提高了小企业的生产成本。虽然水泥价格上涨盈利水平提升，但是环保等带来的新增成本也在加大，导致一些小企业停产、限产和无法正常生产。造成小企业的经营困难。在行业不景气的时候一些小企业为了维持正产的生产，高息融资，随着行业景气度的提升，虽然现金流开始好转，但是也到了偿债的峰值期。加上当前小企业融资难，利率高也会导致一些小企业的生产产生影响。
在环保和融资等原有供给端的积极影响因素并未发生改变，还在继续影响着行业集中度的提升，供给端的逻辑并非发生变化。 规模以上水泥企业继续保持较好的增长态势，小企业逐步被市场淘汰。所以，我们继续看好行业头部公司在未来的持续受益和发展前景。看好供给侧改革情况下龙头公司市场占有率逐步提升的逻辑，以及市场控制力逐步增强的逻辑。
钢铁行业：同样作为最重要建材之一的钢铁行业整体逻辑趋近于水泥行业，环保政策趋严、供给侧改革、需求端迎来基建政策爆发预期，加之价格中枢年内上移均使得行业迎来新的“春天”。
此前，网传生态环境部更多实施错峰生产、或取消限产比例要求，引发了市场对于秋冬季钢铁强限产预期的落空，期市、股票及现货均出现剧烈调整，官方后续辟谣已经说明问题。
我们认为当前市场不必过分悲观，但走出趋势反弹行情还需更多利好政策刺激提振市场信心，如较大力度减税、基建投资数据切实反弹等，期待10月召开的四中全会有更多利好政策出台。同时我们认为后市环保政策将更加合理，限产放松、制造业停工的环节或复工，未来需求可能比想象中要好。钢铁行业风险目前充分释放，预计四季度制造业投资仍然维持较高韧性，需求边际好转将逐步验证。
华菱钢铁：三大产品量价齐声，中南地区龙头钢企，产品线丰富
安阳钢铁：公司生产恢复经营，量价齐升助推业绩大涨
久立特材：下游订单饱满，业绩确定性高
宝钢股份：公司上调10月期货产品出厂价，四季度业绩有保障
韶钢松山：粤港澳进入建设大年，公司或将受益
柳钢股份：业绩优异，低pe高弹性
八一钢铁：受益新疆大开发
三钢闽光：闽中龙头，主营建筑用刚产品，受益地条钢出清利好
油气产业链：在原油领域，由于飓风天气的短期影响以及原油市场供需关系的持续紧张，布伦特和 WTI 原油期货近期纷纷持续走高，布油更是最高破位80美元关口。
受伊朗禁运和委内瑞拉产量下滑的持续影响，原油市场供需关系持续紧张。而且，这不仅是原油供给量的问题，还有替代油的品质问题。原先加工委、伊原油的炼厂可能会继续寻找类似质量的原油以维持最佳运营状态，所以其他较轻原油的替代效果可能并不明显。
另外，虽然由于油价走高、自然气候等因素，美欧日等发达国家当前需求疲软，但是由于新型经济体的需求拉动， IEA 依然预计 18 和 19 年需求增速为 140万桶/日和 150万桶/日；库存方面，7月 OECD库存比五年平均水平低 5000万桶。近日，美国海湾石油加油站在广州开业，随着我国石油下游市场的逐步开放，外资加油站的进入使我国成品油市场化程度进一步提升，有利于民营炼化企业成品油销售。加之，国内油价年内十一连涨也在不断的证明这原油产业链的复苏。
而天燃气领域本月初迎来最大利好，中国政府网发布了《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》（国发〔2018〕31 号），强调加快天然气产供储销体系建设，促进天然气协调稳定发展。
本次《意见》是继2017年5月发布的《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》后，国务院关于天然气行业的另一顶层文件，可见国家对于天然气行业发展的重视程度。
《意见》重点提出确保国内快速增储上产，各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入，力争到2020年底前国内天然气产量达到两千亿立方米以上的指导下，我们认为油田服务商有望率先受益。
核电：
消息面上，中国代表团团长、国家原子能机构主任张克俭17日在奥地利维也纳召开的国际原子能机构第62届大会上发言，张克俭说，中国核能事业保持发展势头，先进三代核电技术在中国逐步实现大规模应用，“华龙一号”首堆福清核电5号机组已经开始系统调试。四代核电技术发展正在积极推进。目前，中国大陆在运核电机组43台，年发电量位列全球第三；在建核电机组13台，规模居世界首位。
新能源：
三元动力电池出货量高速增长。8月动力电池出货量同比增长43%，环比增长14%。其中NCM三元电池出货量2.67GWh，占比63%，同比增长99%；磷酸铁锂动力电池出货量1.5GWh，同比基本持平。1～8月动力电池累计出货量23.5GWh，同比增长92%。预计全年动力电池出货量有望超过45GWh。
纯电动乘用车市场成为主要增长点。8月纯电动乘用车市场出货量2.7GWh，占比63%，同比增长103%。纯电动客车市场出货量0.8GWh，占比20%，同比下降22%。
销量与单车带电量提升，实现“双击”。8月纯电动乘用车销量5.8万辆，同比增长38%。高端车型占比提升，A00级销量同比下降了20%。8月纯电动乘用车平均单车带电量46kwh，同比提高47%。动力电池出货量增速跑赢纯电动乘用车销量增速。
锂电池上游电解液持续涨价：
