今年是PPP模式招人诟病的一年，但是我认为：不是这个模式有问题，也不是这个模式本身就很烂，而是被很烂的一批人把这个模式做烂了。
PPP模式的终极现金回流是什么？别跟我说什么建设期销售设备、提供工程服务的收入，美其名曰这是PPP模式赚快钱的方式，这在根本上就违背了这个模式的本质。
这个模式一开始就告诉大家了，广而告之的告诉所有人，建设期，最终的甲方（即政府）不支付款项。那请问：建设期哪来的现金流入？有什么快钱可赚？本质上，PPP模式只能赚慢钱！这个模式决定了这个必然的结果！是企业现在投入一部分自有资金，依靠融资作为杠杆，撬动足够的资金来把项目建设好，未来依靠运营现金流入偿还债务，剩余的资金作为企业的回报，怎么可能存在赚快钱的可能？
那从这个模式看出来，企业要想做好PPP，有几个前提：
（1）项目足够优质，最终的运营现金回流能够弥补债务本金及利息，还有足够的剩余，这个是目前最大的问题。PPP模式被做烂的原因就在这里。去看看每个企业中标的项目所在地，都是些鸟不拉屎的地方，这些地方哪来的实力？运营这些项目能真的赚钱吗？但是很多人可能会问：难道企业的高层都是傻瓜吗？为什么要做呢？我的回答是：高层很聪明，但是他们太贪心，太迷恋已经到手的资本市场带来的财富，想一想，如果同行都在中标，中标完一开工就能做收入出利润，有了高增长的收入和利润，股价是不是就能维持或者上涨？利润好且股价能涨是不是融资就容易？融资容易公司日子是不是就很舒服？运营是否真的赚钱，那是十年后的事，谁考虑呢？
（2）不能过度扩张，要良性的扩张。过度扩张带来的后果是：可能有200个在建项目，需要耗用资金200亿，但是已经运营能产生现金回流的项目只有几个，每年回流才几个亿。那这笔巨额资金缺口哪里来？外部融资。主要依靠金融机构，那请问金融机构是企业开的吗？能够说融就融吗？这样就相当于把自己的命运交给了金融机构，把自己的生死交给了只会锦上添花，永远不会雪中送炭的金融机构（借用电影台词：他们只会锄弱扶强，雪中送屎），这是多么的危险啊！那良性的扩张又是什么呢？请看下表：
年度 | 已运营项目现金回流 | 在建项目资金需求 | 资金缺口 | 缺口补足方案 |
第一年 | 0 | 50 | 50 | 外部融资净额50亿 |
第二年 | 5 | 65 | 60 | 外部融资净额10亿 |
第三年 | 10 | 75 | 65 | 外部融资净额5亿 |
第四年 | 20 | 90 | 70 | 外部融资净额5亿 |
第五年 | 30 | 105 | 75 | 外部融资净额5亿 |
第六年 | 40 | 110 | 70 | 偿还外部融资5亿 |
第七年 | 50 | 115 | 65 | 偿还外部融资5亿 |
第一年已运营项目现金回流少，融资压力大，以后随着运营项目的增加，外部融资压力逐渐降低，才是良性的扩张，而现在大部分企业的问题就在于，在没有足够的运营现金流入的情况下，盲目扩张，导致把自己的生死交给了金融机构，多么的可悲！
（3）不能违规操作，比方说不能短债长用、不能违规使用融资资金，擅自改变融资资金的用途。很多企业从银行融资时，说是用于补充流动资金，但是这些资金却用来作为项目的资本金，好像这是行业惯例，有些人都觉得理所当然了，但是细想一下，这是不是像空手套白狼？与庞氏骗局有什么区别？为什么这么说？
PPP模式，是企业投入自有资金作为SPV公司的资本金，使用资本金加一定比例的杠杆（即项目贷）撬动更多的资金用于项目建设，但是现在行业的大部分企业，连资本金都用的是杠杆资金，而且更严重的是，连这个杠杆资金还是短期的流动贷款……
看清楚本质之后，跟空手套白狼比一比看，有多少区别呢？
如果这样做也认为合理的话，我是不是可以学习这个套路，我现在投入10万元，注册一家公司，接着以去银行借款1000万，期限1年，虽然借款是短期的，但是我可以依靠借新还旧来操作。我去承揽一个项目，用1000万作为资本金投入一个SPV公司，以SPV为主体融资1亿元项目贷，接着注资后，以回款形式把1000万资本金回流到我公司，再去投资其他的公司，这样可以投资100个项目，融更多资金，最后我相当于只用10万元，撬动100亿资金，做了一堆项目，请问我这样的想法可笑吗？可笑吧？但是目前这个行业的很多企业都在干这个可笑的事，目前遇到问题了，怪谁？真的应该怪PPP模式害人吗？真的应该怪国家降杠杆吗？真的应该把原因归结为民营企业融资难吗？不完全是吧？
所以，我的结论是：不是PPP这个模式有问题，也不是这个模式本身就很烂，而是被很烂的一批人把这个模式做烂了。
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