2017年国家相关部委出台了系列PPP监管政策，规范、监管、风控成为重点，项目库成为业内不少公司噩梦的开始，PPP清库存随即启动。
在2018年半年报中，葛洲坝这样分析政策对于公司的影响：“PPP新政的出台虽然加大了项目运作难度，对公司参与PPP业务产生了一定影响，但PPP市场的进一步规范，有益于公司获取更高质量的项目，提高项目落地效率。”
这个说法比现实委婉的多。
现实情况是，葛洲坝以PPP为主的环保利润在迅速跳水。
以2015年为环保起点，葛洲坝当年总营收822亿元，环保板块营业收入65.6亿元，占比7.97%，毛利率3.06%。
2016年葛洲坝环保全年营业收入138.7亿元，占主营业务收入13.84%，毛利率2.14%。
2017年年报环保产业全年营收超过266亿元，增60%，而毛利率却降到不足1%。
2018年年报尚未公布，但通过这一年的半年报可以窥见一斑。
2018年上半年，葛洲坝环保业务实现营收110.41亿元，同比下降17.94%，实现利润总额 2.55亿元，同比下降32.64%。
如此看来，PPP成为葛洲坝快速进阶环保的利器，却没有给葛洲坝带来持续攀升的利润，所以“理顺在建项目管理体制，加强在建项目管理”这不算一句官话，反而显得很中肯。
葛洲坝的环保PPP摊子铺得很大，但从近几年极速下降的利润和毛利率来看，看上去几乎是白忙乎。
这显然是葛洲坝砍掉PPP事业部最直接的原因。
全国人大代表、江苏科行环保董事长刘怀平曾经公开吐槽，EPC基本上是个P，PPP基本还是个P，商业模式从出生就有问题，就是个残疾儿，既不战略也不新兴，商业模式有问题。
PPP项目本身的缺陷仍未得到有效地解决，PPP最大的问题来自于商业模式的模糊不清，利润太低。
无论葛洲坝是多大的巨无霸，作为企业，归根结蒂是要盈利的。虽然这次葛洲坝并没有砍掉，而是将其PPP项目管理职能分别移交至公司生产管理部和其他职能部门，但显然 PPP 项目已经不是其重要获单途径，重心从获取项目转向了对在建项目的规范管理，毕竟很多在建的PPP项目需要很多年完成。
过去一年，不少大规模拓展PPP项目的环保民营企业上演惊悚大翻船，一些企业明哲保身带上红领巾。而对于国资系的央企，虽然看起来对市场问题消化能力稍好，但是有病的枣儿也不易长期吞。
这个问题上，与其把葛洲坝看成是PPP领军企业，不如将其看作是PPP的风向标。
本文作者：冶华，资深媒体人，生态资本论主笔。
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