资金拆东补西 低吸不追涨
市场连续震荡上行中，3大窘态越来越明显：量能欠缺、热点难持续、涨停个股稀少。这一现象表明，市场多头只能在战战兢兢中，通过板块轮番转，维持大盘指数小幅爬升。
需要注意的是，缺乏个股赚钱效应的市场，很难吸引场外观望资金入场。果真如此，存量资金博弈的结果，只能是拆东墙补西墙，盘口就表现为板块轮转，热点很难持续，同时，个股涨幅也趋于弱化。随着时间的推移，迟迟不能放量，将对多头构成压制。因此，成交量已经成为研判短期市场，能否走的更高更稳的重要指标。具体操作上，不要因为盘口热点的轮番转而朝三暮四，适当减少个股操作频率，很是必要。盘中的上涨，如果依然得不到量能的支持，市场或将再次震荡滑落。对此，要有一定的思想准备。（天信）
大盘面临五重变盘时间窗口
从6月24日至今34天，大盘面临五重变盘时间窗口，技术面临严峻的考验。与此同时，沪指60分钟KDJ指标已经死叉向下，30分钟级别MACD指标已经形成死叉向下，下破10日均线并死叉5日均线，种种迹象表明上行遇阻而陷入调整震荡。然而之前市场连续两次的调整都是在黄金分割点50%的2940点获得有效的支撑，这就意味着上行波段并没有结束，只是由于技术指标在高位，成交量的萎缩预示着震荡不可避免，短期需要有一个向下技术修整，修复完毕后配合成交量放大，中期向上行情依然可期。（达源投顾）
人口老龄化和劳动力人口下降催生对医疗和教育的需求，但行业存在公共资源供给不足和供给失衡等痛点，PPP模式有助于缓解公共支出压力，同时也有望改善行业盈利模式，提升投资回报。
国信证券指出，目前我国人口结构呈现出“老龄化加速、劳动力人口下降、第三次婴儿潮有望到来”等特点，老龄化趋势提升了医疗服务需求，而劳动力拐点的显现也使得人力资本投入加大。但是医疗和教育长期是民生领域的“短板”，例如卫生费用和财政教育支出占GDP仅为5.6%和4.2%，远远低于发达国家水平；医疗教育资源地域分布不均衡，东西部差距不断扩大。而引入PPP模式后，一方面对政府来说有助于缓解公共支出压力，增加公共服务供给；另一方面PPP模式也使得企业改善盈利模式，例如医疗行业的“供应链+管理费模式”有助于提升议价能力和毛利率，教育行业的PPP合作办学使得企业以轻资产模式扩张，减少前期建设投入，专注于教育服务的提供。
从海外经验看，医疗和教育是PPP项目主力，例如英国的医疗和教育项目投资额占比超过20%，欧元区2015年医疗PPP项目投资额占比超过25%，加拿大医疗PPP项目数接近50%。而从经营模式看，在医疗领域，英国模式的成功关键处在于运营环节私人机构只负责提供非医疗服务或少量简单标准化医疗服务，公立机构牢牢把握核心医疗业务；美国模式则是切入医学研究和药品研发领域。在教育方面，国外PPP模式多样，其中基础设施公私合作能有效缩短建设周期，大幅节约成本；协议供给模式能切入教育核心，发挥私人机构专长；教育券模式能提升教育公平和教育质量。
国信证券认为，万亿PPP大蛋糕下，亟待补短板的医疗和教育有望受益PPP模式的发展。截至2016年6月末，PPP项目库的项目数已超过9000个，项目金额也超过了10万亿。但目前PPP项目库中教育和医疗的项目数占比在5%左右，项目金额占比不到2%，相较于海外经验，仍有提升空间，并且人口结构变迁下也将提升这方面的需求。
寄望国企改革驱动新一轮经济增长：①中国经济增长乏力，GPD增速、工业增加值增速、新增固定资产投资增速持续下滑。金融危机后，国内新增固定资产投资增速在刺激政策的作用下，2009年9月达到峰值73.9%，此后逐步回落，2015年增速水平不及2009年的一半，2016年上半年更是跌至-3.9%。财政刺激政策并未扭转国内经济持续下行趋势，投资驱动的传统经济增长模式面临瓶颈，中国经济进入转型期。②第二产业改革最为迫切，金融行业同样期待改革增效。
随着中国经济转型的推进，第二产业占比有望继续下降，而第二产业中的采矿、公用事业、建筑等行业国有资本占比通常较高，因此，通过国企改革推动国有企业兼并重组，加快相关行业产能出清，提升国有资本利用效率，成为当前供给侧改革的重要任务。同样，金融行业也有通过改革提高效率的内在动力。
近年来国企改革呈现加速趋势，金融国改有望加速：2016年以来，随着中央领导层对于国企改革的重视以及相关政策的落地，国企改革的动作加快。2016年2月25日，国资委、国家发改委、人社部披露国企“十项改革试点”落实计划，并确定诚通集团和中国国新两家央企为国有资本运营公司试点企业。2016年7月14日，国资委发布第二批五项试点名单，其中包括20家央企，第二批试点名单的公布也意味着国企改革进入了密集落地期。从国企改革的实现手段来看，主要包括建立国有资本投资运营公司、央企兼并重组、混合所有制试点等为国企改革的重要推进方向。经历过改革的金融类上市公司如中航资本、国投安信等近年来盈利能力显著提升。
金融国企改革把握三条主线：①通过资产证券化手段完成金融企业的国企改革是目前阻力较小的路径。通常是在同一实际控制人下的上市公司通过换股模式完成金融资产的资产证券。受益标的：*st金瑞、st舜船、华菱钢铁等。②未来同一类别企业横向整合的机会凸显，处于同一股东下的金融企业存在强烈的整合预期。推荐标的：经纬纺机、爱建集团、陕国投A。③混合所有制改革也是央企改革的一条重要主线。通过股权激励或者员工持股的方式，国有企业将摆脱原有相对僵化的盈利模式，实现盈利能力的提升。推荐标的：宝硕股份、兴业证券、国元证券、广发证券。（国泰君安）
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