专项债+PPP模式，解决地方政府新增投资困惑的利器
当前，地方投资增长乏力，在扶贫攻坚、机构运转、债务清偿等必要支出之外，地方政府用于基础设施的自有财力十分有限，专项债券，作为拉动投资的重要工具对支撑经济发展和稳定增长起到了重要作用。为进一步健全地方政府举债融资机制，推进专项债券管理改革，在较大幅度增加专项债券规模基础上，加强宏观政策协调配合，保持市场流动性合理充裕，做好专项债券发行及项目配套融资工作，促进经济运行在合理区间，中共中央办公厅、国务院办公厅于2019年6月印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》(以下简称《通知》)。
《通知》的实质是解决了地方政府投资资本金的问题，重点在进棚户区改造等保障性安居工程、易地扶贫搬迁后续扶持、自然灾害防治体系建设、铁路、收费公路、机场、水利工程、生态环保、医疗健康、水电气热等公用事业、城镇基础设施、农业农村基础设施等领，开展“专项债+PPP”模式，既可以有效带动地方投资增长，又能够有效的促进社会资本投资热情。
《通知》的创新点是明确的区分了公益性项目与准经营性项目在提供公共设施和公共服务上的资金混合使用管理模式，即明确专项债券资金可以用作资本金，其还款来源主要来自于土地出让等基金收入，为传统的“土地储备财政”提供了支持基础设施建设的通道，与此同时，PPP项目部分主要依靠项目自身的运营收益以及部分纳入财政预算的补贴收入作为社会资本方的投资回报来源。通过规范的PPP模式(财政部10号文之后)，有效的带动投资并规避了地方政府的隐形债务增长。
《通知》之后，当前的一些地方政府部门还存在较大的误区，对于项目的整合以及运营策划均与《通知》存在较大的差距，问题关键还是基于对项目全生命周期管理以及项目资金，尤其是专项债券资金的使用和管理存在一定的不规范性，严重的影响了《通知》的落地效果。
在翼志产业金融研究院看来，“专项债+PPP”模式对于“铁公基”优势明显，对于新城新区等片区开发模式优势明显。由于“专项债+PPP模式”在前期论证、入库流程管理时间较长，往往与地方政府急功近利、急于求成的目标有所差距，这也成为该模式推广缓慢的原因。
案例分享
XX工业园区公铁物流园建设项目
投融资策划方案
一、总体思路
根据《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》和《国务院常务会议》(2019年9月4日)要求，收益兼有政府性基金收入和其他经营性专项收入，且偿还专项债券本息后仍有剩余专项收入的重大项目，可以由有关企业法人项目单位根据剩余专项收入情况向金融机构市场化融资;允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20%左右。
根据以上“专项债+配套融资”制度设计的要求，XX工业园区公铁物流园建设项目总体运作思路按照“工业园区基础设施专项债券+特许经营”模式设计，其中：依托XX工业园区规划但未供应的工业土地预期收益本级政府留存部分及基于本项目获得的铁路建设基金发行工业园区基础设施专项债券;依托本项目运费收入、装卸费收入及广告收入授权特许经营。
二、项目概况
根据《XX工业园区公铁物流园建设项目可行性研究报告》，本项目自柳家庄车站至工业园区站正线铺轨20.37km，项目总投资118973.14万元，计算期30年(含建设期2年)，近期(2030年)货物到发量为1485万吨，远期(2040年)货物到发量为2470万吨。按照运价率0.2元/吨公里、货运支出率600元/万吨公里、无关成本53万元/公里计算，计算期内，项目总收入为907167万元，所得税税后财务内部收益率为3.67%、财务净现值为12506万元、投资回收期为21.7年。
三、专项债券
本项目自营部分收益较低，不能满足回收投资和获得合理回报的投资收益需求。通过发行工业园区基础设施专项债券给予项目投资补助，可以降低项目投资成本、提高投资回报率。
XX工业园区规划但未供应的工业土地占比约40%，本项目上缴的铁路建设基金每年约1000-1700万元，依托XX工业园区规划但未供应的工业土地预期收益本级政府留存部分及基于本项目获得的铁路建设基金发行工业园区基础设施专项债券，发行期限按照10年计算，发行规模约为3-5亿元。
四、特许经营
本项目为园区基础设施项目，运费及装卸费按照政府定价或指导价执行，属于特许经营项目范围，建议按照国家发改委关于特许经营的相关规定及《基础设施和公用事业特许经营管理办法》(六部委令25号)要求实施。
特许经营项目的收益来源于本项目运费收入、装卸费收入及广告收入。合作期基于项目收益水平和银行贷款期限要求设定，一般合作期为10-30年;所得税后项目投资财务内部收益率一般为6.5%-8%。
五、工作思路
(一)授权实施机构
由XX市政府授权行业主管部门作为专项债券发行和特许经营项目的实施机构，由实施机构代表政府开展后续工作，同时组建项目协调领导小组，协调发改、财政、国土、环保、交通运输、价格、金融监管等有关部门。
特许经营项目实施方案的内容一般包括前言、编制依据、项目概况、风险分配框架、项目运作方式、项目交易结构、绩效考核、项目合同体系、监管架构、社会资本采购方式、政府承诺和保障等内容，核心是通过厘清交易边界条件后设置合理交易结构，并根据交易结构设计项目投资回报模型。
版权声明：本文著作权归新newPPP平台所有，NewPPP小编欢迎分享本文，您的收藏是对我们的信任，newppp谢谢大家支持！