【机构观点】策略:国改、PPP和成长股//个股:积成电子(深度)、康盛股份、桃李面包、华中数控、
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东北证券湖北分公司 发表于:2016-08-17 13:35:00 浏览:554次
【东北策略陈殷】机构策略日报：国改、PPP和前期超跌成长股仍是胜率更高的选择。1. 地产板块内出现轮动补涨，选择确定性较好的方向。周四房地产板块再次成为市场主角，多家地产个股在盘中一度封上涨停，但大部分个股在午后都未能延续强势，万科A全天振幅超过10%，而且周四表现抢眼的地产个股前期走势相对较弱，在板块内呈现轮动补涨现象，可能预示着房地产行情或已进入后半程。两市成交额继续维持在6300亿元附近，场内资金的活跃度已经在相对高点，增量资金将是权重行情延续的关键。目前金融地产板块在全市场的成交占比已接近20%的高点，而TMT板块的占比滑落至18%的近一年低点，后市若继续走强前期超跌成长股在资金轮动中会有更多机会，若市场出现回落，成长板块的回调压力也相对更小；从结合近期国内政策因素支撑的角度来看，国企改革和PPP线索也有更好的确定性，并且涉及的央企和地方国改标的、建筑建材机械环保等PPP相关板块也是增量资金会考虑优先配置的方向。2. 员工持股试点意见发布，国企改革再下一城。国资委18日发布《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》，《意见》对国有企业员工持股试点做出明确指导。首先，《意见》明确规定员工入股主要以货币出资，股东不得向员工无偿赠与股份，员工真金白银出资更利于企业与员工的利益相一致；其次，参股人员限定为企业骨干员工，在避免“吃大锅饭”的同时稳定公司核心团队，激发国企内生动力；最后国资委将选取10户央企子企业开展首批试点，央企改革试点企业旗下子公司有望率先受益，被选中的试点企业，有可能被打造成央企改革的明星样板企业，在各项改革中走在前列，更充分的享受改革红利。地方国改线索上，继上海国改主题之后，地方国改热点有望扩展至广东、山东等地。我们一直强调广东特别是深圳板块是最可能接棒上海国改、成为下一个国改的龙头板块。近日深圳国改板块连续大涨，我们再次重申看好深圳国改的逻辑：1）深圳是最具改革传统的城市，以前的历次国改中，深圳均引领全国的改革方向；2）深圳2016年的改革进展较慢主要受制于市国资领导的人事变动，后期随着人事因素影响弱化，接棒上海国改的概率较大；3）深圳国资委是全国国资系统改革试点单位，深圳国改是最可能出现超预期的地方混改，目前正在酝酿成立的1500亿国改基金是潜在超预期因素。【东北电新龚斯闻/顾一弘/孙树明】积成电子（002339）深度：能源互联网厚积薄发，主业稳健发展。两万亿配网投资拉开序幕，二次设备领先企业受益：“十三五”期间，配电网建设改造累计投资不低于1.7万亿元。在新一轮农网改造中，国网和南网合计投资达6522亿元。公司是国内少数几家能够提供智能电网自动化整体解决方案的厂家之一，受益于配网投资和农网升级改造，公司传统业务将保持稳定增长。公用事业自动化需求旺盛，业绩保持高速增长：智慧城市的建设，带动智慧水务和智慧燃气的旺盛需求。目前，我国智能水表的渗透率仅为15%，智能燃气表的渗透率仅为50%，远低于智能电表80%的渗透率，未来增长空间巨大。公司智能远传水表省会级市场占有率排名第一；燃气自动化系统覆盖了全国20多个省市，是目前国内最大的燃气自动化供应商。积极布局能源互联网：公司全面布局能源互联网，在智慧能源方面，“山东智慧能源公共云平台”已开通；定增重点投向面向需求侧的微能源网，且与山东沂水县政府、新疆伊吾县政府签订了建设区域微网项目的合作协议。未来公司将借助在电力自动化及公用事业自动化领域的积累，为企业提供、水、气、热等综合能源服务。军工业务新拓展：公司在2015年与北京久远共同成立总规模为15亿元的产业并购基金，双方可实现资源互补，军民融合顶层设计出台，军工业务拓展有望加速。盈利预测：预计公司2016-2018年的EPS分别为0.45、0.60和0.77元，对应当前股价下PE分别为37.56、28.52和22.00倍。公司传统业务稳定，能源互联网综合方案业内领先，积极拓展军工业务，给予公司买入评级。【东北食品李强/陈鹏/余驰】桃李面包（603866）中报点评：全国化布局提速，持续高成长可期。公司发布半年报，上半年公司实现营业收入14.60亿，同比增长28.53%，归母净利润1.89亿，同比增长30.73%，实现EPS0.42元。营收利润继续保持快速增长：分季度看，Q2营收7.98亿，同增26.29%，归母净利润1.07亿，同增21.77%，基本符合预期。产品升级提升毛利，新市场扩张期费用率有所增加：16H1公司产品毛利率为35.63%，较上年提升1.67个百分点，Q2环比提高0.43个百分点，主要是天然酵母等高毛利产品收入占比提升所致；H1销售费用2.34亿，同增52.81%，销售费用率同比提升2.55个百分点至16.02%，分拆来看，产品配送费达到1.28亿，同增82.85%，主要是外域扩张显著，跨区域运输量大幅提升所致。全国扩张步伐提速：公司在去年19个子公司的基础上，H1新成立了东莞、江苏、合肥、广西、山东、长沙、福州、厦门、南昌、武汉等10个分公司，布局进度显著提升；在渠道上，公司目前已建立12万个销售终端，较去年年底增加3万个；在产能布局上，预计今年下半年东莞和石家庄的生产基地将会顺利投产，届时可对华南市场形成覆盖，降低运输费用。盈利与预测：我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.04元、1.36元、1.70元，对应PE分别为41倍、32倍、25倍，考虑到公司强大的核心竞争力以及快速扩张能力，维持公司“买入”评级。【东北电子王建伟/赖彦杰】康盛股份（002418）动态点评：合资设厂扩张锂电产能，新能源全产业链布局完善中。公司于8月17日早间发布公告：康盛股份与泸州高新区、国轩高科在泸州签订了《投资合作协议》，由康盛股份、国轩高科入驻泸州高新区投资建设生产和研发基地，预计总投资人民币30亿元，总产能10亿安时，总占地面积293亩。项目分两期建设，其中一期投资人民币10亿元，项目建成后，将达到年产动力电池3亿安时。同时，为顺利推进合作项目，公司与国轩高科共同出资组建新公司，其中公司出资7,000万元，占总股权比例为35%。携手国内锂电龙头，夯实整车配套基础。国轩高科为国内动力电池龙头企业，在磷酸铁锂电池及三元电池领域均具备很强的领先优势，客车领域核心客户包括南京金龙、中通客车、苏州金龙等龙头企业。我们认为，此次合作康盛股份将借助国轩高科雄厚的供应链基础快速建设锂电池产能，在未来公司新能源整车持续放量的过程中确保其配套能力，进一步夯实了公司在新能源产业链上下游布局的坚实基础。完善全产业链布局，新能源汽车产业龙头呼之欲出。康盛股份本身具备领先的新能源电机电控优势技术，此次在锂电池领域的合资设厂也进一步完善了公司在新能源汽车最具有价值的三大电“电池-电机-电控”领域的核心布局，符合公司的中长期规划，未来公司将围绕其核心的新能源零部件技术打造从零部件到整车到服务的全产业链优质布局，打开公司未来成长空间。维持“买入”评级。我们认为公司是新能源汽车领域的新龙头，致力于打造“零部件-整车-服务”全产业链经营模式，目前整车快速放量，零部件和服务市场空间巨大，注入预期逐渐强化，预计公司16-18年EPS分别为0.19/0.31/0.49元，维持“买入”评级！【东北机械高鹏/张晗】华中数控（300161）中报点评：中报略有增长，智能制造布局逐步完善。中报收入微增，净利润略有下降。公司2016年上半年营业收入2.8亿元，同比增长16%，归母净利润-3600万元，同比下降26%。其中较为亮眼的是数控系统收入1.37亿元，同比增长63%，主要受益于3C相关产品的业务增加，2016年上半年共完成3000余套的销售量，同比增长212%，在3C制造集中发达的珠三角，长三角及泉州地区完成战略布局，针对3个区域组建了各自对应的差异化营销队伍，有望进一步加大销售力度，扩大市场份额。拟收购锦明机器人，进军机器人集成应用系统。江苏锦明目前从玻璃机械设备向机器人集成应用系统转型，工业机器人自动化系统业务将成为其主要发展方向。针对机器人系统集成应用成立包装、装配和物流三大事业部，装配环节受益于我国锂电池自动化生产线的发展而持续增长。江苏锦明承诺2015年、2016年、2017年经审计的归母扣非净利润分别不低于2210万元、2865万元、3715万元。设立研究院，加码新能源汽车产业。公司与武汉临空港投资集团有限公司拟共同投资设立武汉智能控制工业技术研究院有限公司，研究院注册资本3.5亿元，其中公司出资2亿元。公司将围绕着智能制造的核心—智能控制技术，打造开放、共享的技术研发和产业孵化平台，促进公司新能源汽车产业发展。投资建议与评级：预计公司2016-2018年的净利润为0.05亿元、1.00亿元和1.77亿元，EPS 为0.03元、0.59元、1.05元，市盈率分别为：928倍、46倍、26倍，给予“买入”评级。【东北化工王小勇/贾广博/付赫/沈衡】金发科技（600143）中报点评：碳纤维复合材料爆发，业绩稳中有升。业绩稳中有升：公司发布半年报，上半年实现营业收入79.36亿元，同比增长3.79%；归属母公司所有者的净利润4.51亿元，同比增长6.76%；EPS 0.1762元，业绩稳中有升。给予买入评级。改性塑料持续增长：公司在上半年车用材料实现销售同比增长19.54%，同时加大了产品开发力度，提高对客户的技术支持，逐步从改性塑料供应商转变成整体技术解决方案提供者。完全生物降解材料快速增长：公司上半年在完全生物降解材料销售量与同期相比增长22%，销售产品的结构调整也带来了毛利率的提升。特种工程材料快速增长:公司大力推进特种工程塑料新工厂建设，持续优化制造设备和生产工艺，生产效率显著提升，特种工程塑料销量实现快速增长，同比增长36.9%。高性能碳纤维复合材料爆发式增长：公司的车用热塑复合材料产品和碳纤维复合材料产品的销售额均取得了超过300%的增长。公司研制的复合材料是国内首个进入实际工程应用的复合材料公路护栏，清远市的成功验收为复合材料公路护栏的广泛使用打下了坚实基础。环保高性能再生塑料：因原油价格影响导致再生塑料需求锐减的情况，公司调整营销战略加强风险管控，产品销售比同期还增长了122%。版权声明：本文著作权归新newPPP平台所有，NewPPP小编欢迎分享本文，您的收藏是对我们的信任，newppp谢谢大家支持！
