常无欲，以观其妙；常有欲，以观其徼。
妙是本质的意思，而徼是表象的意思。就是说，以屏息诸缘的空杯心态，方可体会事物的本质。而以先入为主的半杯或满杯心态，往往只是在事物的表象上流连和打转。
PPP+CDS+债转股=？
PPP
PPP项目具有投资周期长，流动性较低等特点，对于上市公司而言，将资产负债表的货币资金科目转移到长期股权投资科目，在很长一段时间内，都不会影响到利润表的架构，但是，却影响到现金流量表，甚至于影响到公司的现金流。
PPP对于上市公司的利弊，本质上，还是要看投入资金的资金成本和机会成本，如果上市公司的ROE水平高出PPP项目的投资收益率，而可能对于上市公司而言，未必利好。
PPP模式即Public—Private—Partnership的字母缩写，是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目。或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
PPP的模式到底是一种颠覆式创新，还是新瓶装了旧酒，换了个名相，还有待时间的验证。所以，包括上市公司和投资者及其他参与者而言，对于风险收益比的考量可能会不那么慎重。
CDS
可以再读《CDS，是出大事的意思吗》。
债转股
减轻国有企业负担，有利于实现国有企业脱困目标。
债转股的初衷是，在宏观经济具有硬着陆的风险框架中，帮助企业将经营杠杆降下来，将资产负债率降下来，平滑掉银行贷款风险的集中暴露，从逻辑上看是流畅的，可问题的本质仍然在于ROA。改革在与风险抢时间。
把银行不良资产分离出去，转为企业的股权，通过银行来使企业重组，改变单一的国有资本，增加国有资本的活性。。
如果有过微观实践的体会，就会明白，1、债转股的初衷是风险缓释，避免风险的集中暴露；2、债转股的本质是资产负债表右侧的结构调整，影响损益表的财务费用和净利润，由增加的股东权益部分对冲，对于资产收益率的影响可正可反；3、债转股的结局，往往延长了低质量的企业生命，损耗的是资源和价值；4、债转股是一种违约，这个判断无误。
几个观点
1、在低收益率的生态环境里，坚持追逐高收益是愚蠢的。预期收益提高，很可能是通过价格下跌达到的。
2、我们总是需要花很长一段时间，才真正且持续地明白“不输，即赢”的简单道理。
3、春生夏長，秋收冬藏。大地皆然。
4、A股可能有快牛、快熊、慢熊，但就不太可能有慢牛。
5、2017年赚钱并不会比2016年更容易。
7、无为，并不是无所作为，而是无为，没有目的，虚静恬淡。
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