【律动PPP】平地一声雷,险资进军PPP

2016年11月，“太平资产-上海建工都江堰市滨江新区基础设施(PPP)项目债权投资计划”（“投资计划”）在上海保险交易所（“上保所”）上线。该投资总规模28.8亿元，期限5年，计划投资于都江堰市滨江新区基础设施PPP项目。

1.1.   产品卖太快就像龙卷风

该投资计划，首笔募集金额6亿元人民币，招行贡献了一半（3个亿）。这也是预料之中的事情，银行具有传统资本市场玩家与当前PPP融资资金重要来源的双重身份，保证了其对PPP投资计划的反应速度，能在第一时间对投资计划做出合理评估并看到产品的回报潜力。

相比首次募资来自银行的3亿元资金，直到2017年4月18日才姗姗来迟的太平人寿2亿元险资更加意味深长，这是否意味着险资吹响了进军PPP的号角？

有数据分析显示，未来20年险资可以直接为基础设施和不动产提供累计24万亿元的股权投资，加上以债权方式进行的投资，可为城镇化建设提供72万亿元至84万亿元的资金支持。

1.2. 险资与PPP本是“天生一对”

险资向来具有“安全、大额、长久”的特点，这与PPP项目、尤其是基础设施PPP项目“长周期、大规模、收益稳定”的特性完美契合，两者终于结合（“终于”划重点），意味着险资进入PPP的通道终于打通，PPP项目的融资端发展迈出新的一步。

早在2015年12月，国务院就正式批准保险资金间接投资基础设施项目；2016年7月3日，保监会发布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，被外界解读为监管层开始大力支持保险资金参与到规模高达十万亿的PPP项目投资中去。此外，为推进保险资金投资PPP项目，保险资管协会与发改委建立投融资合作对接机制，已通过系统发布传统基础设施PPP项目1,077个，投资规模19,201亿元，涉及能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业和重大市政工程等7个领域。

业内人士表示，依托保险业建立交易所，把信息技术与保险生产组织方式变革相结合的模式，在国际上也属于新生事物。伴随着上保所交易平台上线的春风，险资进入PPP搭上国际化列车，不知PPP业界能人是否看到新商机？

业内揶揄PPP就像婚姻，而不只是一场喧嚣的婚礼。对于险资进入PPP这一喜事值得拍手称快，但更应冷静经营，让大家走得更长久一些。

2.1. 险资转投PPP亦是无奈之举

既然选择了成为PPP玩家，未来很长时期内，保险行业将有很多的课要补。在当前低利率加资产荒的投资环境下，对于体量已达十多万亿元的险资而言，作为金融资本，从资本角度寻找投资机会，以多种形式走向联手产业资本的产融结合，也是无奈之举。这在可预见一段时期内，将是一个重要方向，然塞翁失马，焉知非福？

2.2. 政府加强诚信架构刻不容缓

险资的逐利性决定了其对基础设施投入的慎重态度。每一个险资债权或者股权计划的设立，都必须有坚实的盈利模式保证，否则任何险资都不可能贸然参与。完善的退出机制设计是重要的盈利影响因素，险资迟迟不敢落子，退出机制的缺乏责任重大。

PPP进入2017年，不断强调政府诚信。诚信当有头有尾，不能光想着喊社会资本、民间资本来投资，要积极完善PPP社会资本退出机制，让投资人吃上一颗定心丸。