葛洲坝:再签海外项目大单,PPP优势突出,环保业务前景可期

公司公告，于2017年7月4日与项目总包方NIPIgas签署俄罗斯阿穆尔天然气加工厂项目P1标段（专利设备）的施工总承包合同。项目合同总金额12.744亿欧元（含增值税），折合约14.47亿美元，人民币98.873亿元；总工期81个月，计划于2024年3月底完工。

环保业务规模增长迅猛，盈利水平及发展潜力存有较大提升空间：公司环保及水环境业务增长强劲，公司围绕流域治理、市政污水处理、固废处理等环保产业链广泛开展投资布局。根据公司2016年报，水务方面，公司拥有各类水厂45座，投运和在建的水处理量达到240万吨/日，2016年实现营业收入2.76亿元（同比+125.90%）；再生资源方面，葛洲坝绿园公司所属环嘉公司加快再生资源业务布局，2016年实现营业收入123.40亿元（同比+89.85%），利润总额3.22亿元（同比+107.74%）；公司环保业务2016年整体实现营收138.73亿元（同比+111.49%），实现利润总额3.85亿元（同比+176.88%）。环保业务目前位列工程施工业务之后，已成为公司第二大主营业务，2016年收入占比达到13.84%，但毛利占比仅有2.26%、毛利率仅为2.14%，利润水平存在较大的提升空间。公司亦提出将“全力打造全国最高端、最具影响力的综合性环保企业”，我们看好公司在再生资源、污土污泥处理、水环境治理等领域的发展潜力及空间。

宏观经济大幅波动风险，国内基建投资增速下滑风险，PPP项目执行不达预期风险，海外项目执行不达预期风险，环保业务推进不达预期风险，项目回款风险等。