自2014年9月23日，国家财政部发布《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知 》（财金【2014】76号）以来，标志着全国范围推广PPP模式正式列入国家发展战略。至此，各类公司积极加入PPP行业，其中动作最快的要数近30家实力央企机构和市场敏锐的大国企，这些公司囊获了不少于65%--75%的PPP项目订单，据不完全估计，也许比例还要更高（2016年央企签约的PPP项目额大约占72%，这一比例在2017年第一季度下降为49%；普通国企保守估计也有10%-15%的PPP项目签约额）。
2016年，上述央企的年报披露全年共签约PPP项目1.31万亿元，主要是由中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、葛洲坝和中国中冶这七家企业贡献的。而财政部PPP中心公布2016年PPP执行项目增加1.82万亿元。所谓“PPP执行项目”，即为政府与社会资本签约成功的PPP项目。由此推测，2016年七大央企签约的PPP项目投资额大约占到了72%。
根据《全国PPP综合信息平台项目库第6期季报》中的披露：截至2017年第一季度，455个落地示范项目的716家签约社会资本中，国有控股企业和国有独资企业的数量分别占到24%和31%，民营独资企业、民营控股企业、港澳台企业、外资企业和其他企业的数量分别占20%、17%、3%、2%和3%。
从社会资本合作方类型角度分析。截至2017年3月末，455个落地示范项目的签约社会资本信息已入库，包括261个单家社会资本项目和194个联合体项目。签约社会资本共716家，包括民营独资144家、民营控股118家、港澳台20家、外商15家、国有独资221家、国有控股174家，另外还有类型不易辨别的其他24家。民营企业（含民营独资和民营控股）262家，占比36.6%（如图）。
从民营企业参与领域角度分析。民营、含民营及外资的联合体两类项目数合计215个，占落地项目数的47.3%。其中，民营企业参与的行业领域达15个（如图），本月新增体育行业。其中，市政工程86个、生态建设和环境保护23个、水利建设15个、养老14个、交通运输13个、医疗卫生11个、城镇综合开发10个，其余皆为10个以下。
而在参与PPP项目投资的企业中，还有另一类企业----民营上市公司，这些公司主要以华夏幸福、东方园林、龙元建设等为典型示范，在各自领域异常活跃，他们以“PPP+市值管理”模式，快速串联业务市场与资本市场，形成了“前台做PPP市场+后台提供资金支持”的联动业务模式，这些上市公司在PPP项目方面都呈现了不同的业务特点。
一、华夏幸福
PPP业务领域关键词：产业新城、固安模式、PPP之王。
PPP业绩情况：华夏幸福是一家随着具体项目实施过程逐步成长的企业，从最早的固安华夏幸福产业新城项目开始，逐步梳理并探索出一套自己的商业模式。华夏幸福也是国内较早运用PPP模式的企业之一。自2002年以来，华夏幸福采用PPP模式在固安、大厂、怀来、苏家屯、香河、霸州、永清、任丘、无锡、嘉善、武汉都市圈等国内10余个省市40余个县（市）区成功复制产业新城，并凭借其强大的产业招商能力和产业新城运作能力，极大地推动了当地经济和产业的快速发展。由于在园区PPP领域的贡献突出，华夏幸福也被业界称作“PPP之王”。此外，华夏幸福海外布局也不断加速，在印度、印尼等地都有产业新城的合作项目落地。根据华夏幸福2016年度财务报告：公司销售额共计1203.25亿元，较上年同期增长66.43%。产业新城业务销售额共计901.24亿元（含园区结算收入额177.59亿元，产业园区配套住宅签约销售额723.65亿元），城市地产签约销售额281.84亿元，其他业务（物业、酒店）销售额20.17亿元。报告期内，公司签约销售面积共计952.56万平方米，较2015年（财务年）同期增长23.56%，产业新城签约销售面积711.8万平方米，城市地产签约销售面积240.76万平方米。此外，公司投资运营园区新增签约入园企业436家，新增签约投资额约1122.4亿元。截至报告期末，公司储备开发用地规划计容建筑面积约1115.71万平方米。华夏幸福预计2017年的销售额为1450亿元，2017年拟定新增融资300亿元。
PPP模式点评：模式探索，先机发力，战略纵深，外联智库，立足产业。
华夏幸福在PPP的成功与其不断的商业模式探索有必然关系，早在2002年固安新城开发之时，华夏幸福就没有延续原有老的商业模式。那个时代，更多的公司是提供建设服务、或者投资建厂、或者先有政府建设基础设施然后入园生产等传统形式，而是积极与政府探索共同进行园区开发，同时积极参与园区的规划设计，创新交易模式，逐步探索研究，在做项目的同时不断与城市发展顾问深入开展模式研究，不断清晰和明确自身的商业模式，打造定制化先机优势；2014年以来，华夏幸福又在市场化嗅觉引导下，已经开始提前布局，大力培育创新型产业集群，积极助推区域产业转型升级。华夏幸福重点围绕电子信息、航空航天、智能装备制造、生物医药、节能环保、新材料、文化创意等10大领域，正在实施产业集群培育“212”工程，即打造2个千亿集群，10个百亿级集群，200个10亿级的特色集群。华夏幸福以第6代AMOLED项目为龙头，带动上游玻璃基板、驱动IC、关键设备等配套产业加快集聚，吸引下游智能手机、VR/AR/MR、车载、可穿戴设备等企业入驻，努力打造“千亿投资、千亿产值、百亿利税”的固安新型显示产业集群。华夏幸福的不断探索之路无疑是艰辛的，但又处处充满创新和惊喜，而背后不断提供技术支持的智库专家们也不断成长，目前有不少PPP咨询机构首席专家人员依旧活跃在广阔的PPP市场。而值得强调的是，华夏幸福的PPP模式与世行、亚行等西方PPP模式在对产业运营的目的上高度一致，但在项目通径上又有所不同，这种差异化的创新，给华夏幸福的长足发展提供了源源不断的动力。
二、东方园林
PPP业务领域关键词：园林、环保、旅游。
PPP业绩情况：紧抓PPP战略机遇，充分利用园林产业转型升级期。随着国家“海绵城市”等战略的提出，园林行业PPP有望迎来爆发式增长点，预测市场空间为万亿级别。公司积极部署相关板块，与多省市地方政府签署PPP项目协议，在园林环保领域开展广泛合作，并迅速推进项目落地。此外，公司积极切入全域旅游产业， 努力打造下一个重点业务。2016年公司中标PPP订单投资总额380.10亿元，同比增长9.91%，2017年至今，公司已公告的PPP订单为305.4亿元（占公告总订单的100%），持续维持高位。此外，截止2016年末，公司成立SPV项目公司32家，为PPP项目的施工和融资奠定了良好的基础。同时公司与多家银行开展战略合作，协助催化PPP项目加速落地。
PPP模式点评：紧抓政策，行业优势，横向开拓，内部激励，全面切入。
东方园林PPP模式的成功推行与紧密追踪国家经济环境政策导向，实时把握行业发展优势动态有很大的关系。同时，在原有的园林业务基础上，能积极开展横向业务的拓展，先后在生态环保、流域治理、全域旅游等方面不懈努力。随着国家在“海绵城市”理念的不断深化，公司又能抓住国家战略意图，提前布局，市场渗透，如此同时又加强了内部业务人员的激励，全面切入PPP市场，路子越走越宽。相信在国家目前大力推进的环保、旅游、园林的行业优势基础上，将来会获得更好的PPP成绩。
三、龙元建设
PPP业务领域关键词：工程+、PPP+MC模式、施工企业成功转型的典范
PPP业绩情况：龙元建设以传统房建施工为主业,具有房屋建筑工程总承包特级资质,近年来借助于PPP机遇努力打造集工程投融资咨询、工程策划设计、施工及后期运营服务于一身的PPP项目全生命周期投资运营服务商。2016年，公司中标的PPP项目总投资累计达338亿元（不完全统计）,储备项目总金额高达3000亿元。从中标数量上看，龙元建设2017年以来已中标19项PPP项目，是今年中标项目数量最多的上市公司。
PPP模式点评：模式创新，对标国际，集中优势，大小通吃。
龙元建设在建筑企业的分化发展中,积极采用工程+运营,工程+金融,设计+总包等不同的模式。该模式试图将施工优势转化为投融资优势和运营效率优势,将收益重心向项目的前期咨询和后期运营转移,实现价值链微笑曲线的升级。
同时，借助PPP模式，积极构建开放式平台，整合各类外部战略合作资源要素,获取项目的投资收益和运营收益。随着PPP项目落地率的提高,对PPP项目运营管理服务的需求将在较长时期处于增量阶段,类似法国万喜的项目运营市场空间广阔,目前龙元建设中标项目中已有学校、场馆、道路、医院、养老院类运营项目。参考麦格理集团的基础设施投资模式,基于龙元明城平台的模式开展PPP投行业务,提供投融资顾问、交易顾问、资产管理、金融创新及投资研究等多样化服务,获取类投行服务收益,未来龙元平台的收益将主要来自项目管理和资本中介费。
龙元建设还积极推动项目全过程管理发展,自足自身企业特点，积极推进PPP+MC模式，从PPP的本源含义和风险收益配置最大化原则出发,比较理想的PPP承包模式是PPP+EPC或者PPP+MC,中小型民营企业更适合的是PPP+MC模式。该模式权利分配更加灵活,而且更容易平衡现阶段项目风险分担。龙元建设是众多民营企业中较早开始布局PPP全产业链、全过程管理的公司,具备一定的先发优势。
四、上市公司开展PPP业务应走一条创新之路
无论是华夏幸福的先机发力，还是东方园林的行业热点追踪，抑或是龙元建设的以小博大，这些上市公司开展PPP业务都有一个共同的特点：不断的模式创新，不断的打造和发掘自身优势，不断的紧跟全局经济趋势，在此基础上对原有的PPP模式进行不断升级换代，是一种积极的创新，这种创新无疑是艰难而有益的。特别是跟PPP专业咨询机构的广泛合作，给上市公司的项目推进与交易结构创新提供了技术支持，尤其在深刻领悟PPP项目重运营之后，积极投身产业运营之中，充分发掘和调动一切资源探索项目运营模式，这些长期合作和立足长远的公司战略正是国家开展PPP模式的深刻初衷。
创新是一个上市公司的内核，更是一个上市公司不断发展的基础，上市公司开展PPP业务尤其不能生搬硬套，每个上市公司都有自己的基因和特点，一旦盲目抄袭，不对自身PPP模式进行系统梳理，PPP业务后续问题将非常多，有些风险更可能是系统性的，其后果对上市公司可能是致命的。
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