上周基建蓝筹及PPP个股表现不佳，我们认为公司基本面没有变化，股价回调更多是交易性方面的原因以及“财政部强调10%红线”的情绪原因影响，回调提供了买入的良机。本周我们继续推荐PPP和基建央企。个股方面，我们推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、金螳螂及大盘央企和地方国企等。
1）PPP发展愈加成熟，多方位保障长期发展：PPP迎来政策等方面的支持，由PPP合作条例（征求意见稿）的发布，第四批财政部示范PPP项目开始申报到首单银行间债券市场PPP项目ABN成功注册，短期PPP政策的密集出台，给PPP长期发展带来重要的影响。此外，前期受银行自查的影响，PPP贷款到位相对较慢，6月份开始，部分公司PPP项目贷款开始落实到位；银行自身整改也预计将较快结束，PPP融资正在迎来改善。经历了一段时间的回调，相关公司估值都相对较低，多数园林公司2017年估值在22倍左右，配置价值明显。个股方面，重点推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、东方园林等。
1）31省份晒上半年GDP成绩单，21省份增速高于全国水平；
2）财政部印发《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》；
3）国务院：支持地方政府合法合规举债融资，加大对易地扶贫搬迁、深度贫困地区基建的支持；
4）逾20城出现首套房贷利率上浮，或加速楼市降温；
5）7月份50城新建商品住宅成交面积环比减少7%，目前已连续4个月环比下跌；
6）首单银行间债券市场PPP项目ABN成功注册；
7）五年内一带一路沿线基建投资或超3万亿，多元化融资体系仍有待完善；
8）财政部深交所政府债券发行系统8月1日正式启用；
9）财政部：强化PPP项目“10%红线”硬约束，对没有运营内容、业绩考核的项目不得安排财政资金；
10）央行主管媒体：中国下半年可能会加快债转股。
宏观
1）商务部：上半年，对外直接投资3311亿元，下降42.9%，有效遏制非理性对外投资；
2）央行结束了7月份“填谷”行动，目前已连续三天呈零投放格局，短期资金紧张将改善；
3）31省份晒上半年GDP成绩单，21省份增速高于全国水平；
4）中国7月官方非制造业PMI为54.5，较上月回落0.4个百分点；
5）财政部印发《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》；
6）国务院：支持地方政府合法合规举债融资，加大对易地扶贫搬迁、深度贫困地区基建的支持；
7）房企海外融资创历史新高，前七月同比增长209%；
8）面对地方债务这一“灰犀牛”风险隐患，今年以来监管的“靴子”不断落地；
9）本周Shibor隔夜利率下跌；
10）本周央行公开市场操作净回笼400亿元。
房地产链
1）7月中国29城楼市成交同比降26%，一二三线城市均下滑；
2）逾20城出现首套房贷利率上浮，或加速楼市降温；
3）上海已经连续两周没有新房获得住宅预售证；
4）7月份50城新建商品住宅成交面积环比减少7%，目前已连续4个月环比下跌；
5）北京房贷利率基准价起步，放贷周期延长；
6）租购同权大潮下，郑州、济南多城跟进“租房落户”；
7）二季度全国购房杠杆率出现拐点，预计年底降至33%左右。
基建
1）上半年全国固定资产投资同比增长8.6%，新黔藏三省固定投资同比增速稳居全国前三；
2）第三批中央环保督察反馈意见显示，天津、山西等七省市重发展轻保护情况依然多见，贵州、沈阳等省市环境基础设施建设严重滞后；
3）第五届中国—中亚合作论坛开幕，全面深化共建“一带一路”合作；
4）五年内一带一路沿线基建投资或超3万亿，多元化融资体系仍有待完善；
5）广东首期基础设施投资基金认缴规模达4000亿元。
其他
1）财政部深交所政府债券发行系统8月1日正式启用；
2）发改委印发《关于发挥政府出资产业投资基金引导作用推进市场化银行债权转股权相关工作的通知》；
3）全国收费公路债务近5万亿，交通部表示尚不具备降费条件；
4）2017年金砖国家经贸部长会议在上海开幕，金砖国家合作助力“一带一路”；
5）首单银行间债券市场PPP项目ABN成功注册；
6）最高法：防止“僵尸企业”借破产重整制度逃避清理；
7）广东国资改革正酝酿新动作，36家省属企业将压缩；
8）投保基金：上半年投资者信心指数高于50中值；
9）财政部：强化PPP项目“10%红线”硬约束，对没有运营内容、业绩考核的项目不得安排财政资金；
10）央行主管媒体：中国下半年可能会加快债转股。
上周市场回顾
1）行业：本周大盘上涨0.27%，创业板下跌0.83%，建筑行业下跌2.32%，在整个市场中表现居后；子行业中除钢结构（0.80%）之外，其余全部板块下跌，其中跌幅较大的水利工程（-4.37%）、铁路建设（-3.48%）和化学工程（-3.26%）。
2）个股：本周涨幅前五的公司分别为建科院（61.05%）、华铁科技（13.61%）、中毅达（11.31%）、启迪设计（9.96%）和森特股份（7.64%）；跌幅前五的公司分别为雅百特（-12.99%）、镇海股份（-9.51%）、杰恩设计（-8.68%）、葛洲坝（-7.88%）和光正集团（-7.44%）。
3）其它：本周共有3家公司发生重要股东增减持，名家汇，高管张经时减持60.00万股，参考市值1590.35万元；建艺集团，高管颜如玉姐妹颜如珍增持0.44万股，参考市值19.57万元；北方国际，西安北方惠安化学工业有限公司减持30.11万股，参考市值777.98万元；无公司发生大宗交易。
分析师承诺
负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
王彬鹏：上海财经大学数量经济学硕士，2015年7月加入招商证券，从事建筑工程行业研究。
李富华：上海交通大学产业经济学硕士，2016年4月加入招商证券，从事建筑工程行业研究。
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