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作者：白博主
出品：信贷白话
我在《PPP贷款审查要点》 中也说过：银行的钱并不是自己的，是存款户的，银行必须保证借给你的钱能安全地收回来，以便完整地交还给存款户。
我们凭什么同意贷款？我们凭的是相信这笔贷款放给你之后，到期能够收回来。
这逻辑非常简单。就如别人想从你那里借钱一样。
不过，判断一笔贷款到期能否收回来，却并不简单。尤其对于那些长期限的项目贷款。
我曾写过《银行信贷决策的系统思维与方法》一文，归纳总结了多年从事银行审贷工作的方法论和思维框架。本次，借着PPP融资的话题，再介绍给大家，以增进政府、企业、资金需求方对于银行工作的理解。
判断一笔贷款是否具有可行性？到期能不能收回来？大约要受到以下12个因素的影响：
1、宏观经济
2、行业特征
3、企业的非财务因素
4、企业的财务因素
5、企业实施的项目、或贷款事由
6、银行的授信品种
7、担保条件
8、法律政策
9、承贷机构
10、政府的调控政策因素
11、区域因素
12、时间因素
其中，我之所以把宏观因素放在前面，是因为这是一切经济活动的背景。
2016年末，我发表《2017年商业银行信贷投向：拥护政府、拥抱人民、相信未来》，继续支持政府主导的投资项目，并且在当时一片唱衰人民币汇率的背景下，明确提出人民币不会跌破7，未来大概率会升值。
这些预测都已得到证实。近年来，银行把政信业务作为信贷投向的重点，对于政府项目、PPP项目普遍采取积极争取的态度。银行的信贷支持，改善了公共基础设施，便利了群众生产生活，取得了三方共赢的效果。
这些正是基于对宏观经济的准确判断。
进一步细分，宏观经济有三个分析要素：
1、趋势；
2、区域；
3、政府的调控政策。
其中，趋势就是:宏观经济目前在经济周期曲线图的一个什么点上？未来的走势如何？是将要上行，还是继续下行，还是持平？
区域是指我这个区域，有什么特点，与宏观经济和行业趋势是否完全同步？
而在这种宏观背景下，政府会出台怎样的调控政策?这种政策会产生什么影响？有何政策性机会和风险？
2014年，在43号出台之后，万马齐喑的时候，我发表了《新来的行长是否押对了宝？》，《一锤定音！“政府购买服务”和“PPP”是两码事！》、《PPP越拘谨，购买服务越奔放》等系列文章，准确把握了宏观经济和政策取向。
而在87号文之后，又有人问：政府购买服务会不会新老划断、87号文会不会跟43号文一样被突破？我则笑而不语。因为宏观背景不一样了。
这正是宏观因素判断方法的运用。
判断贷款是否可行的其他11个因素主要内容如下：
行业特征
行业分析的第一个视角是该行业与宏观经济的关系，与宏观经济波动的关联性。
第二个视角是行业的发展阶段和行业的发展趋势。
第三个视角是行业总的供求关系。
第四个视角是行业的核心特征。就是行业区别于其他行业的关键要素，这些关键要素又构成了这个行业的壁垒，决定了具备哪些特征的企业才能够在行业中活得好、活得旺。
第五个视角是行业中的竞争格局。
企业的非财务因素
一是企业在行业中的地位。
二是企业在产业链中的地位。
三是企业的核心竞争力。这一核心竞争力应该是跟行业的核心特征关联的。
四是企业的产业链和产品线是否完整等。
五是企业的人力资源、管理和技术团队情况。
六是企业的治理结构、管理能力、技术水平、成本控制、产品、品牌、营销、渠道等等。这个也跟行业特征相关，不同行业中这些要素的重要性不同。企业的这些非财务要素应该有利于企业的行业地位的提升和稳固。
企业的财务因素
这个对于银行来说，是最重要的。
财务分析的基础，主要是三张报表：《资产负债表》、《利润表》、《现金流量表》及其附注。但是说起来，内容却很多、很有说头。因为，不同行业、不同规模、不同发展阶段的企业，其财务分析是不一样的。
企业的财务分析，要动态地看，要与行业和同类企业比较看，与企业的非财务因素对照着看。
项目或贷款事由
项目或贷款事由，是授信业务的基础，是授信的用途，授信的背景，也是授信的依托。
这方面需要注意的是：
1、企业申请授信的事项是真实的。
2、企业是有能力完成申请事项的。
3、在申请事项中，企业应投入一定的自有资金，承担一定的风险，银行不能承担全部风险。
4、授信应用于有需求或有交易对手的事项。
5、授信事项能够产生对应的资产和现金回流，而且回流是能够覆盖成本的。
6、回流现金能够被用于归还银行授信。
7、如果申请事项的还款前景不确定，则要倚重企业的综合还贷能力。
银行的授信品种
从还贷可靠性来看，授信品种的区别主要是期限、以及自偿性的不同。一般来说，期限越长、自偿性越差的品种，需要考虑的因素越多。而自偿性，也要有新的认识，只有可以实现的自偿性才是自偿性，否则的话，是不可靠的。
我在《银行信贷业务的核心秘密》中说过，秘密之一是：授信要与银行能够控制的资产和现金流相匹配。这里的授信，是指授信的金额和品种都要跟用途相匹配。
现在创新的所谓结构化融资产品比较多，目的无非是：1、绕开监管或内部审批；2、避税或避开信息披露；3、降低成本。这方面的分析，其实万变不离其宗，就是看看在这个结构下，银行离真实的贷款用途、真实的资产和现金流，是远了还是近了?如果越弄越远了，那就是不好的。
担保条件
担保是对还款风险的一个缓释。担保人的分析几乎跟借款人一样，考虑的核心是现金代偿能力。对于抵押，主要考虑对债务的覆盖程度，这种覆盖应该是以容易变现的价值为计算的。担保的另一个作用是对借款人的控制，以及优先受偿。
担保其实是一个挺复杂的事。除了技术上的问题，它还反映银企地位、企业资质、第一还款来源和第二还款来源的关系等。
法规政策
法规政策有两个含义，一个是，授信方案的各个方面，包括结构、条件、契约能不能有效地保护银行的债权？另一个是，银行的授信业务是否合法合规？
承贷机构
就是银行授信的发起机构和贷后管理机构，一般是同一个单位。这一因素主要看的是承贷机构的风险识别能力和贷后管理能力。
有句话说：贷款不良，一半的原因是决策，一半的原因是贷后管理。由于决策也是建立在信息完全和信息真实的基础之上的，所以，作为风险控制的第一道关口和贷后管理的实施者，承贷机构及其信贷人员，是十分辛苦也是十分重要的。
12个因素之间的关系列示如下：
1、宏观体现了各个行业的总体情况，又构成了所有行业和企业的背景，倾巢之下，难有完卵。当宏观经济下行的时候，银行对所有行业和企业放贷都会谨慎。
2、政府会针对宏观经济的状况出台调控政策，政策会影响宏观，政府投资项目因具有调控经济的职能，所以，常常表现出逆周期的特征。但政策的效果并不是确定的，政策的时机也很重要。
3、行业要看它的波动与宏观的关系，在宏观经济下行时，银行会减少“强周期”行业的授信，调整部分授信资产到“弱周期”行业；在宏观经济复苏时，则会加大对“强周期”行业的信贷投入，以扩大信贷规模。
4、宏观和行业的影响是全局性的，但还是有区域性的差异。各个区域受它们影响的时间顺序也并不同步。
5、企业要看它在行业中的地位。好的行业中可以多做一些贷款户，降低客户准入标准；不好的行业中则要提高客户准入标准，只做少量好企业。
6、行业的核心特征会构成一个行业的壁垒，壁垒高的行业中能够生存的企业更安全，壁垒低的行业中的企业风险更大。
7、企业的因素只有放到行业中去比较才有意义。
8、企业的非财务因素和财务因素是相互印证的关系，不能割裂、孤立地看。
9、财务因素反映企业的过去和现在，非财务因素决定着企业财务的未来，所以，企业的非财务因素是很重要的。
10、企业非财务因素的目的是赚取财务利益，企业的融资和再融资能力建立在它的财务实力之上，所谓以钱还钱。对银行来说，分析企业的财务因素很重要。
11、宏观、行业、企业、政策因素随着时间都会有变化的，要动态地看问题。
12、企业是项目或贸易实施的主体，企业因素是项目和贸易成功的基础。
13、企业实施的项目或授信所依托的贸易背景，决定着本笔授信的自偿性。授信的自偿性越好，对企业综合还贷能力的依赖越小。
14、如果授信的自偿性不能确定，则须更多考虑企业的综合还贷能力。
15、授信项目与授信品种的关系是，二者在金额、期限、用途、控制上能够匹配。短贷长用、即期信用证可以解决的贸易要开成6个月的证，一定有问题。2个亿就够的项目，提款要提3个亿，一定有问题。
16、担保是对前面所有分析的风险的缓释，越倚重担保的授信，项目本身的不确定性越大。
17、担保只是补充，但可以增强银行对企业的控制力，在出现风险事件时，使银行处于有利地位。
18、承贷机构的风险识别和贷后管理能力对授信的最终结果有重大意义。在宏观经济上行期，这一因素不被重视，在经济下行、不良频发的时候，这一因素已再次获得重视。应当在审贷部门树立重视风险、执行有力的形象。这其实是最厉害的内部营销。
12个因素看起来很多，但使用起来却不是面面俱到，并不是每笔授信都得分析这12个因素。跟具体授信业务的期限和自偿性相关。期限短、自偿性可靠的业务考虑的因素就少。
12个因素是相互关联、相互影响的，信贷决策是对12个因素的综合分析。分析的核心是看授信到期能不能归还？根据各因素对还款可靠性影响的大小而取舍分析。
《信贷决策的系统思维与方法》（12因素）是我多年在系统内的一个讲课，但一直没有整理成文字。我开信贷白话公众号的初衷，也是倒逼我把这些讲课内容用文字写下来。但是，由于热点业务不断涌现，后来的文章多是应景之作，其中PPP又占了很大的篇幅。
PPP项目的审查，也要遵循这些方法，只不过，PPP具有五大特征，PPP项目的收入来源、风险关系人有其特点，所以，PPP项目的审查审批也有其独特性。相关观点可见我上期发表的 知道你的PPP项目为什么融资难吗？看这篇银行人写的《PPP贷款审查要点》，而基本的逻辑则是 “以钱融钱”。
以钱融钱 ------ 银行要看到你的还款来源才会给你贷款。
好了。希望这些文章对您有所帮助。至少，在你想获取融资的时候，你能想想：你的还款来源在哪里？与你期望的融资额是否匹配？在整个贷款期内是否稳定可靠？会受哪些风险因素影响？对这些风险因素你有防范（缓释）措施吗？
也就是，你要想想：你的项目具有“可融资性吗？”；如果没有，如何改善？
下次，我将用一个案例再来说说这事。
【政信融资高级研修班】
主题：
一、地方政府如何筹集新建项目资金？
二、金融机构如何开展政府类融资业务？
三、怎样为地方政府设计化债方案？
四、怎样运用基金模式拓展业务？
特点：
1、课程全部由案例构成
2、内容及时，实用有效
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