对近两年落地PPP项目的投资回报率分析及折现率的概念

       投资回报率(ROI)是指通过投资而应返回的价值，即企业从一项投资活动中得到的经济回报。这一指标是影响企业是否进入PPP项目最为关键的因素之一，也是其参与PPP项目的根本驱动力。本文拟选取部分已落地PPP项目的投资回报率信息，对近两年落地PPP项目的投资回报率进行归纳和分析。
　　根据中国政府采购网以及各省政府采购网上的信息，2014年1月1日至2016年8月28日，共有中标总金额达14700亿元的913个PPP项目实现了落地，其中中标总金额共计4266亿元(未公布投资规模的10个项目未计算在内)的245个项目公布了中标社会资本的投资回报率，以此作为样本项目对已落地PPP项目的投资回报率进行归纳和分析(2014年落地项目少且信息不全，以下归纳与分析均未将2014年数据考虑在内)。
　　在245个披露的已落地PPP项目中，共有26个省份的项目被囊括在内，其中披露得最为积极全面的省份是山东省，公布了中标总金额752亿元的53个项目;位居第二是四川省，公布了中标总金额541亿的48个项目;项目个数超过10个的省份还有江苏、河南、海南、河北、吉林五省。这一数据反映出山东等省采用PPP模式应用于城市基础建设和公共服务领域的比例相对较高。
　　在交通运输、市政公用事业、农林水利与环境保护、综合开发以及社会事业与其他这五个领域中，占比最大的是市政公用事业类项目，其项目个数共有90个，规模为1844亿;其次是交通运输类项目，共有53个项目，规模为1040亿;综合开发类项目排名第三，共有31个项目，规模为795亿。由此可以分析得出，市政公用事业和交通运输领域采用PPP模式的较多，其落地率也相对较高。

1、整体趋势为项目平均回报率下降
　　从2015年到2016年，已落地PPP项目的平均回报率呈现下滑的趋势。其中2015年平均回报率为7.89%，2016年8月前的平均回报率为7.13%，整体下降了约0.7个百分点。
　　在PPP项目的五大领域内，除了社会事业与其他类项目投资回报率有小规模的增长外，农林水利与环境保护、交通运输、综合开发、市政公用事业四类项目的回报率从2015年到2016年均有一定的下浮。其中下浮最大的是交通运输类项目，投资回报率从2015年的8.86%下降到2016年的6.86%，下降了2个百分点，下降幅度为22.59%。只有社会事业与其他类项目近两年的回报率有极小幅度的上升，从2015年的7.20%上升到2016年的7.31%，上浮幅度为1.64%。
　　按照期限长度，PPP项目分为10年以下的短期项目、10年至15年的中期项目和15年以上的长期项目，这些不同期限的项目从2015年到2016年的投资回报率均有不同幅度的下降。下降幅度最大的是期限在10年以下的短期项目，从7.59%下降到6.26%，下降约1.4个百分点，下降幅度为17.53%;回报率下降幅度最小的是10年至15年的中长期项目，从2015年的7.98%下降到2016年的7.21%，下降近0.8个百分点，下降幅度为9.65%。