【观点】PPP资产证券化打开融资新思路
四川日报
1月31日，全国首单停车场PPP项目资产证券化，在深圳证券交易所挂牌发行。其底层资产为资阳市雁江区停车场PPP项目经营权及收益权。“死”资产，变成了“活”资金。
资产证券化是将缺乏流动性但具有未来预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式来出售，将“未来的钱”变成“现在的钱”。
项目投资方川投集团原本需 12年才能完全收回资金，现在通过资产证券化，仅一年便迅速拿回了资金。
浙江省金融研究院PPP研究中心副主任许敏慧表示，PPP项目资产证券化的实施，打开了一条新的融资路径。
“如果有一个稳定的现金流，就将它证券化。”这句华尔街名言，正在中国资本市场越来越多地成为现实。公开数据显示，2017年，国内ABS（资产证券化）发行规模达1.52万亿元，同比增长67.95%。中国资产证券化研究院提供的信息显示，2017年国内有使用者付费机制的存量经济类基础设施资产，按重置成本法保守估计超过100万亿元，其中相当一部分可以通过资产证券化方式盘活。2016年新建基础设施项目投资总额已达11.88万亿元，待项目建成进入稳定运营阶段后，也可以通过资产证券化方式转变成为标准化证券。省发展改革委相关负责人表示，这为我省地方盘活存量资产找到了突破口，省内有收益权的存量资产都可纳入资产证券化范围，通过资产证券化形成“资金-资产-资金”的投资良性循环机制。“特别是水务、环保、基础设施、能源等有收益权的项目，都可纳入到资产证券化范围。”西南财经大学金融学院教授张桥云表示。不过，PPP项目资产证券化也有问题待解。西南财经大学金融学院、金融工程系主任张翔建议，信用评级至关重要，“好的信用评级首先要优选好的项目，有持续性收益；其次，要引入第三方专业机构或建立相关制度。”
业内人士也表示，要加强信息披露，提高资产证券化产品的标准化程度。同时，要加强监管，既要建立起与资产证券化相关的法律法规和会计条例，又要加强监管协调，消除监管空白，实行穿透式监管。另外，加强资产证券化产品存续期管理，统一资产证券化产品存续期管理的流程和操作规范，推动存续期管理标准化进程。（记者张舒）
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