估值600亿美元的小米都干了些什么?

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导读  2月8日，小米生态链公司华米科技如期赴美IPO，发行价为11美元，预计此次IPO将为华米融资1.1亿美元。继华米之后，小米2018年将赴港上市，预计估值2000亿美元。成立于2010年的小米，前期飞速发展，经历过低谷，2017年反弹，小米上市后，有很大可能超越百度，成为中国第三大科技股，BAT的三足局面将被改写。

小米发展历程回顾

小米科技前身为小米工作室，2010年4月，雷军的师弟李华兵给雷军推荐一个从德信无线出走的无线团队，他们希望做一款独立的手机硬件，这个团队后来被更名为“小米工作室”。随后，雷军及团队、晨兴创投、启明创投投资创立小米，当时估值2500万美元。2010年4月6日，小米公司正式成立，并入驻银谷大厦。

至2010年年底，小米进行第一轮融资，投资方多了IDG，公司估值2.5亿美元，全年累计融资4100万美元，团队共54人。此时，小米旗下有两款产品，分别是MIUI（米柚）和米聊。

2010年8月16日，MIUI首个内测版推出。MIUI（米柚）是小米科技旗下基于Android进行深度优化、定制、开发的第三方极受手机发烧友欢迎的Android系统ROM，专为中国人习惯设计，全面改进原生体验。

2010年12月10日，米聊Android内测版正式发布。米聊是小米科技出品的一款支持跨手机操作系统平台，跨通信运营商的手机端免费即时通讯工具，通过手机网络(WiFi、3G、4G、GPRS)，可以跟你的米聊联系人进行实时的语音对讲，信息沟通和收发图片。2014年2月，米聊业务被北京瓦力网络科技有限公司收购，两个团队将组建"小米互娱"。

2011年，公司业务扩张，7月，创始团队集体亮相并揭秘公司旗下三款产品呢：MIUI（米柚)、米聊和小米手机。

从8月开始，随着小米社区上线、小米手机1发布、小米手机1千台工程纪念版发售以及网络预定模式的建立，2011年12月18日，小米手机1第一次正式网络售卖，5分钟内30万台售完。

2011年12月，小米迎来第二次融资，手握34万部手机的订单，一部手机都没卖出去小米估值10亿美元，获9000万美元融资，投资机构为淡马锡和高通。

2011年，小米公司手机刚刚起步，从手机发布至30万台售卖仅仅4个月，2012年、2013年小米迎来快速发展阶段。

距离2011年底融资半年后，2012年6月，小米公司宣布再一次融资完成，新一轮融资2.16亿美元，估值40亿美元，投资机构为DST/Yuri Mliner（中国投资）。此时，售出小米手机电信版10万台，官网实现7*24小时售卖，并提供完善的售后服务。

新一轮融资后，小米扩张进程进一步加快，小米第二代手机、MI2、M1S青春版、1S青春版等多部手机相继售卖，并被快速抢光。至2013年7月31日，小米手机正式进入千元智能手机市场，红米系列手机开始发布。2013年8月23日，小米第四轮融资完成，估值100亿美元，投资机构依然是DST/Yuri Mliner（中国投资），此时小米已成中国第四大互联网公司，仅次于阿里、腾讯、百度。

2013年9月5日，小米在国家会议中心同时发布四核手机小米3和超窄边智能电视小米电视机。小米主打的性价比获得大量订单，抢购活动进展异常顺利，同时，也在布局移动互联网生态，2014年3月27日，小米科技与金山软件联合宣布，将在北京市海淀区投资建设科技产业园，共同构建移动互联网生态体系。

2014年4月，小米先后发布小米路由器mini版以和首款支持4K输出的小米盒子增强版。5月，发布小米平板，7月进军印度市场，随后发布小米4以及小米手环，8月进军印度尼西亚市场。

2014年10月30日，中国制造商小米公司已经超过联想公司和LG公司，一跃成为全球第三大智能手机制造商，仅次于三星公司和苹果公司。

2014年11月、12月分别入股爱奇艺、美的，成为战略投资者。随后，2014年获得第五轮融资，此次估值460亿美元，融资11亿美元，成为当时全球估值仅次于Uber的创业公司，投资者为新加坡政府投资、厚朴资本、全明星投资、云锋基金。此次融资，公司业绩较2010年时相比增长了160倍。成立四年，推出手机业务三年多的小米成长非常之快，2014年，小米销售手机总计6112万台，较2013年增长227%；含税销售额743亿元，较2013年增长135%，登顶中国市场份额第一。

进入2015年后，小米业绩出现下滑，但是新品仍然层出不穷，除了推出手机新品，也在运动相机、智能跑鞋、互联网券商、虚拟运营商、小米电视、平衡车、动圈+动铁双发声单元的圈铁耳机、小米空气净化器、米家电饭煲（这是世界首款压力IH电饭煲）、逐步建立米家生态链。

经过两年的调整，2017年小米业绩恢复增长，2017年第二季度，华为、vivo、OPPO、小米占据了中国手机市场的前四位，进一步拉大了苹果和三星与它们之间的距离。该季度，小米的销量较去年同期增长了20%，较上个季度增长了近一倍。2017年，小米推出首款人工智能音箱。经过七年发展，小米已成长为全球最大的智能硬件平台，目前MIOT平台联网设备总量已超过6000万。人工智能和黑科技、新零售、国际化、人工智能和互联网金融等五大部分一起，成为2017年小米5大核心战略。

目前，小米建立了属于自己的小米生态链，公司产品分为三个板块，分别为小米手机（平板）、小米电视（盒子）及小米路由器。2018年2月小米公司最新估值接近600亿美元。小米计划于2018年第三季度末于港交所上市，预计估值2000亿美元。小米上市后，有很大可能超越百度，成为中国第三大科技股，BAT的三足局面将被改写。

 对外投资，积极布局小米生态链

雷军自身投资、旗下顺为基金以及小米风投积极投资企业，涉及手游、电商、新媒体、移动安全、智能家居、医疗、互联网金融、影视制作、视频网站、移动地图、车联网、移动家政、移动教育、智能家电等众多领域，各种产品琳琅满目。

在智能生态链方面投资大量智能硬件创业公司；内容生态链投资优酷和爱奇艺；云服务方面投资金山和世纪互联。

小米生态链的投资主要围绕以下6大方向：

1、手机周边，比如说手机的耳机、移动电源、蓝牙音箱；

2、智能可穿戴设备，比如小米手环，未来还会推出小米的智能手表；

3、传统白电的智能化，比如净水器、净化器；

4、优质的制造资源；

5、极客酷玩类产品，比如平衡车，未来还将推出小米3D打印机；

6、生活方式类，比如小米插线板。

雷军曾说过，一直在学美国某商场模式，把好产品利润降低，让消费者形成条件反射，想到啥东西就只来这买，目前来看，小米正慢慢实现这个目标。

小米依靠极致的用户体验以及较高的性价比斩获大量订单，迅速积累起众多米粉及小米社群，拥有广大的用户基础，建立独属于小米自身的IP 。小米本身拥有手机（包含平板）、电视、路由器（包含盒子）三个品类，占据家庭三大主屏幕，通过路由器连接，同时，有金山做的云平台起到备份和同步的功能，基本实现日常功能。

随后，小米大量投资创业公司，充分尊重创业团队，只持股不控股，并提供各项支持服务，生态链公司因相同的企业理念以及品牌价值而迅速凝结，形成以小米为中心的生态链体系。小米自身不生产除手机、电视、路由器等产品的智能硬件，通过投资创业公司依靠小米渠道建设开放的生态链，围绕手机打造周边产品以及各种智能产品，包含生活中的方方面面，降低利润，大量抢占市场份额。但是，这种生态链体系也并不是完全完美的。

一是小米生态链公司不等于小米子公司，生态链公司在成长之后，公司得到充足发展，会积极发展自身产品，以此来打破依赖境况。二是，生态链公司和小米公司有广阔的共同用户，以小米手机为连接，一旦主品牌小米手机客户流失，生态链公司不可避免转变公司战略，小米公司必然受到影响。

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著名税务咨询机构（四大之一）金融税务专家。为众多银行、保险、基金、信托、证券等金融机构提供税务咨询服务，以及为企业投资交易架构提供税务分析，在金融税务领域拥有非常丰富的实践和理论经验。

课题一：新监管态势下私募基金登记备案、业务合规及产品设计实务

（秦律师，3月16日）

一、私募基金管理人及基金登记/备案及入会实务

1、私募基金的监管历程及目前的监管体系

2、其他类私募基金管理人的法律地位、登记现状及前景

3、当前私募基金及管理人分类对私募基金投资运作的影响

4、资管新规对资管产品分类与私募基金管理人/基金分类标准的比较与冲突

5、“名股实债”、“明基实贷”的表现形式及不予备案风险

6、私募基金管理人登记及基金备案的其他新动向

二、私募基金产品设计实务

 1、 公司制、有限合伙、契约型基金的比较与运用

 2、 母子基金架构设计要点---以PPP产业基金为例

 3、 不同资管产品的组合、套嵌与穿透

 4、 有限合伙型基金的双GP架构

 5、 契约型基金的双管理人架构

 6、 私募基金的内部治理结构选择

 7、 国资背景企业担任GP问题

 8、 政府出资设立产业基金要点

 9、 国有股转持新规对私募基金的影响

三、私募基金管理人风控合规实务

 1、私募基金管理人的风险管理及内控体系梳理

 2、私募基金募集、投资者适当性管理合规要点

 3、私募基金投资运作合规相关问题及案例

 4、私募基金信息披露合规相关问题及案例

四、资管新规对私募基金管理人及私募基金的十大影响及冲击

 1、 机构监管还是功能监管/行为监管：对私募基金管理人及基金的适用性问题

 2、 对私募基金管理人及基金分类的影响

 3、 对私募基金非标债权投资的影响

 4、 对私募基金结构化分级、杠杆比例的影响

 5、 对套嵌式私募基金的影响

 6、 对私募基金合格投资者的影响

 7、 私募基金管理人是否要强制提取风险准备金

 8、 对私募基金信息披露与备案的影响

 9、 颁布实施后，对私募基金存量业务的影响

10、   私募基金“非标转标”的必要性及可能性展望

课题二：房地产并购基金与资产证券化

（李老师，知名地产基金的核心高管，3月17日）

一、退出

1、CMBS产品设计的逻辑，以及与经营性物业贷款的比较分析

2、国内第一单CMBS案例详解

3、国内第一单CMBN案例详解

3、私募REITs产品设计讲解，包含交易结构、税务筹划、发行

4、国内第一单私募REITs案例详解

二、投资

1、写字楼旧楼改造研究

2、购物中心或者酒店改造写字楼研究

3、商场改造成为购物中心研究

4、上述模式的相关案例详解

5、财务测算

三、劣后级股本类资金募集

1、机构投资人募集

2、个人投资人募集

3、权益级募资的核心流程

四、商办物业资产管理介绍

1、北京商办经纪租赁生态介绍

2、线上资管平台与线下资管平台的互动

五、房地产并购基金的主要模式以及标杆企业分析

 1、重资产模式

 2、轻资产模

 3、混合型模式

六、答疑与解惑

课题三：私募基金的税务管理与筹划思路

（四大金融税务专家，3月18日，上午）

一、税务视野下私募基金组织形式

1、私募基金不同组织形式的比较与选择

——有限合伙制
——公司制
——契约型

2、私募基金管理公司常见的管理架构

3、私募基金的基本法律框架与法律文件设计

二、私募基金的税务管理分析

1、公司制私募基金的税务影响

——企业所得税

——个人所得税

——增值税

2、有限合伙制私募基金的税务影响

——企业所得税

——个人所得税

——增值税

3、契约型私募基金的税务影响

——企业所得税

——个人所得税

——增值税 

三、私募基金涉税案例分析与筹划思路

1、私募基金合伙人持有附带权益

——个人“附带权益”的税务处理

2、多层合伙基金的税务分析

3、名股实债的税务处理

4、永续债的探讨

课题四：商业银行与私募股权投资基金的投行业务合作模式

（某银行北京分行投资银行部副总经理，3月18日，下午，暂定）

一、商业银行与私募股权投资基金业务合作的逻辑

（一）商业银行参与私募股权投资基金的“募”（募集和设立）

1、案例

2、基金的资金来源和募集方式

3、基金设立的主要要素

4、基金设立可能遇到的“坑”

（二）商业银行参与私募股权投资基金的“投”（投资）

1、商业银行参与投资决策的方式和利弊

2、案例

（三）商业银行参与私募股权投资基金的“管”（投后管理）

1、商业银行参与投后管理的逻辑

（四）商业银行参与私募股权投资基金的“退”（投资退出）

1、投资退出的主要方式

二、商业银行、PE机构、上市公司的基金业务合作

（一）商业银行、PE、上市公司的并购基金

1、并购基金概述

2、并购基金的主要交易结构

3、并购基金的要素

4、并购基金的退出

5、并购基金案例

（二）商业银行、PE及上市公司的并购业务

1、PE+上市公司模式简介

2、商业银行为PE 并购上市公司提供融资案例

3、商业银行与PE 合作的基于并购退出的股权投资案例

（三）商业银行、PE、上市公司的跨境并购业务

1、跨境并购审批概述

2、跨境并购的融资方式

3、PE+上市公司跨境并购的案例分析

三、商业银行、PE机构、国企和机构的基金业务合作

（一）国企参与设立产业基金的意义

（二）商业银行与PE 机构合作的PPP基金

（三）商业银行助力PE机构参与国企混改

（四）商业银行与PE设立满足国企特殊需求的产业基金

四、答疑环节

指导价5200元/人，前15名缴费，老学员或三人以上团购价4900元/人（含课程材料与午餐，谢绝空降），往返路费、住宿及接送机服务、均需自理，不包含在参会费内。

开户名：北京投行宝科技有限公司

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