安信研究|晨会在线20180316

◆【计算机-胡又文】全球服务器产业视角看浪潮和曙光的大机遇

◆【家电-张立聪】地产对家电中期拉动力略有增强

◆【军工-冯福章】中航电测年报点评：17年归母净利润1.29亿，同比增长25.63%

◆【食品饮料-苏铖】洋河股份公司深度分析：“价格带龙头”投资逻辑下的优选标的

◆【医药-崔文亮】公司快报:业绩基本符合预期，业务结构不断优化驱动公司经营效率提升

◆【策略-陈果】金融监管政策追踪半月刊——2018年第4期

◆【新三板-诸海滨】持久攻坚战，打造环保铁军：新三板环保行业“两会”专题研究 

要闻热点/要闻掘金

◆【计算机-胡又文】全球服务器产业视角看浪潮和曙光的大机遇

2017年Q4全球服务器行业进入高景气再次确认。2017Q4全球服务器市场收入和出货量再创出历史新高，全球服务器市场的厂商收入同比增长26.4％至207亿美元，全球服务器出货量比去年同期增长10.8％至284万台，亚太和北美地区是全球最高增长的地区。全球服务器收入增速超过出货量增速，意味着服务器平均单价在上升。浪潮信息是全球前五大服务器厂商中增速最快的企业：2017年Q4浪潮信息稳居全球X86服务器市场前三，收入增长达到127.8%，是全球前五大服务器厂商中增速最快的企业。云计算基础设施投入是行业主要驱动力。全球服务器龙头惠普和DELL的最新财报均显示服务器行业的回暖。以FACEBOOK为代表的国际互联网巨头追求大规模定制将改变服务器市场现有格局。浪潮和曙光有望受益于增值税改革。十三届全国人大一次会议新闻中心举行记者会中，财务部部长肖捷明确指出将改革增值税。

投资建议：春节后我们全市场率先提出：旗帜鲜明看好计算机，政策推动的估值修复行情有望展开，聚焦以浪潮信息、中科曙光等为代表的科技龙头。本篇报告我们需要强调的是：浪潮和曙光不仅仅是自身具备向好的逻辑，整个全球服务器产业都处在对他们有利方向变化的拐点，而国家增值税改革三档税率简并为两档，重点降低制造业税率将进一步助力其把握历史性机遇，快速做强做大，我们继续重点推荐。

风险提示：政策不及预期；市场拓展不及预期。

◆【家电-张立聪】地产对家电中期拉动力略有增强

事件：统计局发布2018年1-2月房地产销售数据。1-2月全国新建商品住宅销售面积YoY+2.3%，较2017年12月增速回落2.0ct，基本符合预期。住宅销售增速放缓，随着基数降低销售预期可望改善：目前热点城市调控政策无松动迹象，购房资金成本在走高，预计2018年房地产市场销售有一定压力。1-2月销售增速的回落与上年高基数也有一定关系，随着3月高基数过去，预计市场对Q2开始的房屋销售预期会有改观，特别是在一二线城市，从而利好对未来家电销售的预期。从高频的网签数据来看，年初以来，20个样本城市中一二线城市的销售增速降幅的确呈收窄趋势。

投资重在三四线：当前阶段，地产对家电整体销售仍是助推，因为家电新增需求主要来自三四线（详见报告《厨电表现为何分化》）。我们继续看好家电板块，当前强调三四线市场逻辑，结合估值，重点推荐美的集团、格力电器、浙江美大、华帝股份。长线看好小天鹅A、飞科电器、三花智控、青岛海尔。长期来看，老板电器竞争力突出，仍能保持行业领先地位。另外，电视面板价格下行，推荐海信电器。

风险提示：金融监管进一步收紧，原材料价格大幅上涨。

◆【军工-冯福章】中航电测年报点评：17年归母净利润1.29亿，同比增长25.63%