PPP百科|第7期:PPP资产证券化

资产证券化也叫ABS（asset backed securitization），也就是资产证券化模式，指的是将缺乏流动性但能产生可预见的稳定的现金流量的资产归集起来，通过一定的安排对资产中的风险与收益要素进行分离与重组，进而转化为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。ABS是在美国兴起的一种模式，起源于20世纪80年代。根据资产类型的不同主要分为信贷资产证券化、不动产证券化等等。ABS的主要思路是通过项目收益资产证券化来为项目融资，也就是以项目所拥有的资产、收益权或债券为基础进行股权、债权或收益权的证券化模式。

具有未来稳定现金流的资产就可能被证券化，很多基础设施类的PPP项目，如供热、供水、供电、污水处理、公共交通、高速公路等具有稳定的现金流，是良好的证券化基础资产。2014年11月企业资产证券化采取备案制后，大大简化了证券化项目设立和发行手续，交易所得挂牌转让和协议式回购也提高了产品的流动性。证券公司可通过成立资产支持专项计划，对有稳定现金流的PPP项目进行证券化，运用现金流分层的灯结构性金融技术，发型不同期限和信用等级的资产支持证券，为PPP项目融资。

2016年12月26日，国家发展改革委和中国证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》（发改投资【2016】2698号），国务院有关部门首次正式启动PPP项目资产证券化，为PPP项目融资指明了新方向，为破解PPP项目融资难和退出渠道不通畅的难题提供解决途径。

2017年6月19日，财政部、中国人民银行和中国证监会联合发布了《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》，（财经【2017】55号文件），（1）进一步规范了PPP项目资产化，一方面明确三类基础资产可开展PPP资产证券化：一是项目公司的收益权、债权；而是项目公司的股权；三十项目公司其他相关主体的债券。（2）明确PPP项目筛选标准：PPP项目应当运作规范、权属清晰；发起人应当落实融资方案，前期融资世纪到账（3）简化了审核程序，突出市场化导向。