中国PPP发展动态和投资机会报告

近年来，在国务院及各地方政府相关部门密集出台了一系列PPP政策文件，助力了全行业PPP项目井喷式发展。短短几年，我国PPP发展之快、应用之多、前所未有。

8月PPP落地项目数量、项目投资规模较上月仍有所下降。7月以来宏观政策出现微调，去杠杆的立场没有发生改变的前提下，下半年需更好平衡去杠杆和稳增长之间的关系。生态环保为基建必补短板之一，万亿水治理PPP项目亟待落地，下半年存量项目进展有望加速。

由北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司发布的系列性月度总结报告——《大数据透视下·中国PPP发展动态和投资机会》是以“PPP有例数据服务＋投资决策支持平台”为基础，深入、精确地对PPP市场及相关数据进行汇总分析。

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北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司

（一）总体成交情况

从成交总量分布来看， 2018年8月，全国全行业PPP项目总体成交量为165个，同比减少54%，环比减少22%。

从成交总额来看，2018年8月，全国全行业PPP项目总体投资规模为1489亿元，同比减少68%，环比减少36%。与2017年8月相比无论从成交项目数量还是从投资规模上都表现出下降趋势。

图表 1：2018年8月PPP项目成交总量情况

图表 2：2018年8月PPP项目投资规模情况

（二）领域成交情况

从成交项目投资规模情况来看，2018年8月，城镇综合开发以273亿元的成交金额，占据了行业成交榜的首位，其次为交通运输和市政工程。

从成交项目数量来看，2018年8月，全行业项目成交量167个，公用事业以54个项目成交量占全部成交量的32%，占据了行业成交榜的首位，其余依次为市政工程和生态环境。

图表 3：2018年8月PPP项目行业成交情况

（三）区域成交情况

2018年8月成交项目按项目数量排序，全国范围内排名前三的分别是河南18个、山东17个、山西15个，合计占项目成交总数超30%。

按投资规模排序，前三位是湖北、贵州和广东，分别为307亿元、151亿元、130亿元，合计占比超过总投资规模的38%。

图表 4：2018年8月各省PPP项目成交数量情况

图表 5：2018年8月各省PPP项目投资规模情况

（四）重点行业成交情况

1、城镇综合开发

2018年8月，全国城镇综合开发领域PPP项目总体投资规模为273亿元，同比减少78%，环比减少34%。

图表 6：城镇综合开发行业PPP项目投资规模情况

2018年8月，全国城镇综合开发领域PPP项目总体成交量为13个，同比减少41%，环比增长63%。在PPP整体下降的趋势下，城镇综合开发类项目成交数量呈现微势增长。

图表 7：城镇综合开发行业PPP项目成交量情况

2、交通运输

2018年8月，全国交通运输领域PPP项目总体投资规模为253亿元，同比减少65%，环比减少66%。

图表 8：交通运输行业PPP项目投资规模情况

2018年8月，全国交通运输领域PPP项目总体成交项目数量为13个，同比减少63%，环比减少13%。

图表 9：交通运输行业PPP项目成交量情况

3、市政工程

2018年8月，全国市政工程领域PPP项目总体投资规模为235亿元，同比减少80%，环比减少67%。

图表 10：市政工程行业PPP项目投资规模情况

2018年8月，全国市政工程领域PPP项目总体成交数量为23个，同比减少57%，环比减少39%。

图表 11：市政工程行业PPP项目成交数量情况

二、期望收益率

2018年8月，PPP全行业的期望收益率为6.46%，较2017年8月份的6.78%略有下降。造成收益率下浮的主要原因是，最近一年市场趋稳、项目供给减少、竞争激烈等。收益率的大趋势是持续走低。

图表 12：2017年1月-2018年8月PPP行业期望收益率情况

（一）不同属性企业市场份额

2018年8月，PPP市场成交项目数量165个，民营企业以46%的占比，位居第一；地方国企与央企，分别占比32%、17%；集体企业、事业单位与外资企业占比相对较少。

图表 13：2018年8月不同属性企业成交项目数量占比

2018年8月，共有259家社会资本参与PPP市场，其中民营企业数量达119家，占比46%；地方国企和央企分别为77家、52家；集体企业、事业单位、非营利机构与外资企业占比相对较少。

图表 14：2018年8月不同属性企业数量及占比

（二）不同属性社会资本方各行业成交情况

2018年8月，国有企业重点参与行业有城市公交、交通站场、人居改善；民营企业重点参与的为农林旅游、产业科创、城镇综合开发等行业。国有企业与民营企业在各行业成交项目数量占比情况如下图：

图表 15：2018年8月各社会资本方参与各行业份额

2018年8月，中标规模最大的PPP项目为武汉临空港经济技术开发区国家网络安全人才与创新基地及临空港新城市政道路PPP项目，项目规模为101.67亿元；武汉开发区通航产业综合示范区PPP项目，以82.3亿元位居第二。

（一）发改委、央行、财政部、银保会和国资委五部门联合印发了《2018年降低企业杠杆率工作要点》（发改财金〔2018〕1135号

 近几年以来，我国企业杠杆率高企，债务规模增长过快，债务负担不断加重。2018年8月3日，发改委、央行、财政部、银保会和国资委五部门联合印发了《2018年降低企业杠杆率工作要点》（发改财金〔2018〕1135号，以下简称《工作要点》）。

工作机制为在各项工作下明确牵头单位、多部门协作、按职责分工负责、持续推进的工作机制。此种安排有助于提高工作效率和工作质量。实施对象为国有企业、金融企业、大型企业、非上市非公众股份公司、“僵尸企业”、破产重组企业等；范围之广，体现降低杠杆率的决心和态度。

《工作要点》针对降低企业杠杆率工作提出六大要点：（1）提出了“建立债务风控机制”是降杠杆工作的首要途径；（2）明确了有序开展市场化、法治化债转股的原则；（3）要求通过推动债务处置加快清理“僵尸企业”；（4）提出了协调推动兼并重组等其他降杠杆措施；（5）明确了完善降杠杆的配套措施政策；（6）做好降杠杆工作的组织协调和服务监督。

（二）农业农村部办公厅、财政部办公厅《关于批准开展2018年农业产业强镇示范建设的通知》

2018年8月6日，农业农村部办公厅、财政部办公厅《关于批准开展2018年农业产业强镇示范建设的通知》指出经县（市、区）申请、省级遴选、部级审查，决定批准北京市平谷区峪口镇等254个镇（乡）开展农业产业强镇示范建设。 

《通知》提出 对于2018年中央财政农业产业强镇示范建设已经下达的奖补资金进行严格管理，提出一个“杜绝”，三个“不得”。即各省要指导督促地方严格执行中央财政补奖资金支出方向，坚决杜绝用于少数几家企业的直接补助或搞平均分配“撒胡椒面”，不得用于修建楼堂馆所、培训中心、职工宿舍以及购置非生产性车辆，不得用于城乡道路建设及绿化，不得用于一般性支出。

鼓励各地整合其他相关渠道资金，聚焦产业发展的关键领域和薄弱环节加大投入力度，并利用财政资金引导撬动金融、社会资本投入建设，通过政府与社会资本合作、政府购买服务、贷款贴息等方式，共同推进农业产业强镇示范发展。

（三）广东省财政厅印发《广东省PPP项目库审核规程》

2018年8月7日，广东省财政厅印发《广东省PPP项目库审核规程》（以下简称《规程》）。《规程》按照有关要求对PPP项目库进行界定和分类，明确项目管理库的审核原则、审核要素、入库项目类别、入库流程及各部门职责分工、退库整改情形、信息公开、结果运用等；要求，在合规性、可行性、完整性等方面设置明确的审核标准，对照标准逐个项目进行审核，根据审核及复核结果确定能否入项目管理库；对项目入项目管理库的程序做了清晰的规定，尤其明确了财政部PPP中心的审核与项目入库的关系；将退库区分为主动退库以及需要整改但整改不到位导致的退库；要求对项目建立动态调整的常态化管理机制，但未给出相对明确的量化指标；对未纳入项目管理库的项目，提到原则上不得通过财政预算安排支出，不得参与遴选财政部PPP示范项目，不得以入库PPP项目名义实施采购活动、申请上级补助资金或开展宣传推介活动。