当前大热的中国PPP正处于锣鼓喧天、遍地开花的态势之中。但一个PPP项目从项目识别、项目准备到项目采购,一般都要经过数月甚至一年乃至更长时间,这其中除了PPP项目本身投资金额巨大(一般少则八、九亿元,多则数十亿上百亿甚至千亿),技术复杂,立项、可研和审批需要时间较长外,PPP项目的政府和社会资本方合作怎样能够清晰明了各自在项目中的责权利,双方如何达成利益共享风险共担,十分关键。
对此,除了根据政策对物有所值等有关指标进行定性评价外,数据量化分析越来重要,没有对物有所值、财政承受能力、项目成本、收入、税负、现金流、财务内含报酬率和回收期等量化指标,政府方和社会资本方便无从清晰知晓己方的财务收支无法知晓在项目招投标或磋商中的利益底线,政府方也无法通过项目方案的审验,社会资本方也不能参与项目投标与合作,PPP咨询团队也无法编制项目方案和物有所值及财政承受能力两个报告,从而影响PPP项目进程。
财务测算就是将有关指标进行量化,给政府和社会资本方提供一双慧眼,便于他们在纷繁复杂的政策文件、法规条款和合同协议里里,找到核心要素和关键的利益诉求点,为项目招投标或磋商提供谈判价码和利益保护边界。此外,财务测算除了发挥项目文案编制过程中的数据支持外,还能帮助咨询团队中非财务人员找到并理解关键指标与要素,从而帮助团队提高对外沟的效率和效果。
PPP项目财务测算内容
1)、物有所值:包括PPPs值和PSC值,具体包括政府股权投资、补贴金额、自留风险成本和配套投入、建设成本、运营成本、增值税等税金中立调整指标和全部风险承担等。
2)、财政承受能力:项目实施前5年一般公共预算支出增长率、运营期政府一般公共预算支出预测值、政府股权、补贴、自留风险等支出占政府年度一般公共预算支出的比率。
3)、借款及利息:借款本金、借款期限、年度利息、可用来归还借款的资金及还款期限。
4)、利润表各指标:政府付费、使用者付费、运营费用、建设成本分摊、流转税及附加、所得税和利润等指标。
5)、现金流量表:各年度现金流入、流出和净流量指标。
6)、内部收益率:项目财务内部收益率、社会资本财务内部收益率等。
7)、回收期:静态回收期和、动态回收期。
8)、投入产出的各项年均指标。
ppp项目财务测算方法
财务测算对PPP项目相关方的具体效用
1、为政府方PPP项目方案过会以及招标采购或磋商提供有力的财务支持
政府方首先要对PPP项目方案的可行性、物有所值和政府承受能力进行论证,这其中除了定性分析外,必然要对项目投融资、项目收支、物有所值、财政承受能力乃至税收等指标进行量化论证,只有以上指标符合政府现状和要求,PPP项目才可能通过政府审议,才能提交人大审议,未来政府支出才能列列入政府预算支出计划。
财务测算还可帮助政府方有关部门和人员理解PPP有关政策、物有所值、财政承受能力之间的逻辑关系、计算方式、指标含义。帮助政府方设计招投标指标,鉴别社会资本方磋商或投标诉求的合理性等。
2、为社会资本方了解项目收支情况和投资收益提供支持
3、为咨询团队高效推进项目提供有力支持
一是帮助完善交易结构的设计。交易结构就是对交易双方为完成交易而达成的各自权力义务条款构成,包括双方的投资额、投资期限,项目分成和风险承担等。
PPP项目的交易结构,包括项目建设成本总额、投融资结构、项目期限、项目收支、利益分享等回报机制和风险承担等。交易结构设计,就是事先确定好各项交易条款。但实际上交易结构设计,往往很难一下子达到合理的结果,表现为投融资的结构比例例、项目期限、回报机制等,导致政府多付费、项目收益偏高或偏低等。
解决的办法就是需要财务测算一步步进行试值来改进完善,从而达到合理的合作期限、投资回报等。因此,交易结构设计需要依赖财务测算。那种将交易结构设计与财务测算割裂开来,以为先确定交易结构,财务只需根据设定的交易结构来测算数据就能达到想要的效果,是一种不切实际的认知,会导致项目分工错位、顺序颠倒、重复劳动和效率低下等。交易结构设计要想取得合理的结必须必然依赖财务测算,依赖具有金融和财务专业知识、对投融资结构、投资回报、财务测算有深入理解的专业人员的帮助支持。
二是释疑解惑,帮助团队理解有关财务指标含义和算法,提高团队与政府和社会资本方的沟通效率和效果,促进项目尽快落地实施。
<篇幅限制，下周预告 >
有关概念辨析
1、内部收益率- 判断社会资本方收益是否合理的核心指标
1).内部收益率与项目利利润率的比较
2). 内部收益率的分类比较
2、财金21 号文政府补贴公式的有关指标含义的理解和辨析
3、政府付费计算方式的多样性
4、资产确认类型对费用分摊与现金流和内部收益率的影响
5、施工利润和投资利润对社会资本方参与项目方式的影响
6、税收与政府付费的关系
7、测算的作用和实际情况差异的处理理
8、物有所值和财政承受能力指标口径的差异
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