城投行业:PPP项目投资加速,城投债收益率分化

一、行业

2018年前三季度我国经济运行总体平稳，中西部地区经济增速快于全国水平，但全国基建增速有所回落

10月24日国家发展改革委举行10月份定时定主题新闻发布会，会上指出，2018年前三季度，我国地区经济运行总体平稳，东部地区稳中提质，中西部地区经济增速快于全国水平，东北地区经济进一步回升。东部地区投资同比增长5.8%，增速比1-8月份提高0.1个百分点；中部地区投资增长9.6%，增速提高0.4个百分点；西部地区投资增长2.3%，增速提高0.1个百分点；东北地区投资增长1.7%，增速与1-8月份持平。国家统计局数据显示，前三季度基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长3.3%，增速比1-8月份回落0.9个百分点。

易地扶贫搬迁工作推进有序，今年年底前湖北、河南、江西等省的“十三五”搬迁建设任务能够基本完成

发改委10月份定时定主题新闻发布会会上指出，易地扶贫搬迁是脱贫攻坚“五个一批”精准扶贫工程的重要举措。截至目前，2016年和2017年589万人的搬迁建设任务已顺利完成，今年280万人搬迁建设任务推进有序，年底全国将完成870万人的搬迁建设任务。部分省份，比如湖北、河南、江西等省的“十三五”搬迁建设任务，今年年底前能够基本完成。并提到下一步的工作中，要聚焦特殊地区，加大支持力度。把“三区三州”等深度贫困地区作为易地扶贫搬迁的重中之重，优先安排建设任务，充分保障资金需求，加强督促指导，确保搬迁工作质量和进度。

2018年第三季度PPP管理库项目数量、投资额环比增长，前三季度项目落地率提升，云南、浙江、江苏投资靠前

财政部政府和社会资本合作（PPP）中心公布全国PPP综合信息平台项目管理库最新统计数据：2018年三季度（7-9月）全国政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目管理库环比二季度新增项目540个、投资额3,471亿元。截至2018年三季度，管理库累计项目数8,289个、投资额12.3万亿元。落地项目方面，三季度管理库环比新增落地项目421个、投资额3,135亿元；1-9月，新增落地项目1,360个、投资额1.7万亿元，落地率上升11.1个百分点。

项目量及金额排名来看，三季度各地新增项目数的前三位是云南、广东、江苏，新增投资额的前三位是云南、浙江、江苏；三季度管理库新增项目数的前三行业分别是市政工程、生态建设和环境保护、交通运输，新增投资额的前三行业分别是城镇综合开发、生态建设和环境保护、水利建设。

二、金融

公开市场操作方面，上周（10.22-10.28）货币投放4,900亿元，货币回笼300亿元，货币净投放4,600亿元，其中周一至周四连续四日开展逆回购操作。此前央行自15日起再次下调部分金融机构存款准备金率置换MLF，亦为年内第四次降准，在降准的呵护下，公开市场曾暂时停摆数周。本周（10月29日-11月2日）央行公开市场将有4900亿元逆回购到期，无正回购、MLF、SLF等到期。

货币市场方面，10月26日R001加权平均利率为2.0565%，较上周跌40.31个基点；R007加权平均利率为2.6557%，较上周涨4.76个基点；R014加权平均利率为3.1299%，较上周涨28.04个基点。10月26日shibor隔夜为2.07%，较上周跌37.80个基点；shibor1周为2.62%，较上周跌0.40个基点；shibor3月为2.95%，较上周涨11.00个基点。

2018年9月份，社会融资规模增量为2.21万亿元，较上月增加2,768亿元，较去年同期减少397亿元，其中，新增人民币贷款1.38万亿元，同比增长8.7%；存量来看，前三季度社会融资规模增量累计为15.37万亿元，比上年同期少2.32万亿元。非标融资方面，受资管新规的持续影响，信托、委贷、未贴现的银行承兑汇票继续保持同时收缩趋势，9月份非标合计缩量2,891亿元，上年同期增量3,926亿元。

2018年9月份起，人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计。截至2018年9月，地方政府专项债余额约7.2万亿元，同比增加11.48%。2018年9月份，地方专项债新增6,713.23亿元，新增量超过了前八个月的总和。