【宝诚投研室】股权投资进入黄金期,未来10年“钱”景可期

近几年，股权投资已经逐渐成为国内最好的投资方式之一，这个过程也将会持续10年以上，开始逐渐受到高净值人士的青睐。

2018年初创企业、新兴企业吸引了大量的投资，一些行业领先公司、技术公司吸引到全球的资金。未来股权类投资依旧会是资金布局的热土。

私募股权基金对经济、技术和生产的创新都有推动作用。特别是目前中国新老经济模式交替之际，新经济模式在没有完全建立之前，私募股权基金更是大有用武之地，可以起到发现价值的作用。

对于未来私募股权的变化，业内人士认为，随着竞争的加剧，回报率会稍微有所下降，管理费用的透明度会增加，此外一个很重要的变化在于散户投资者将在私募中扮演非常重要的角色，通过个体投资的方式来参与私募，这一趋势会越来越强。

专家认为，创投基金投资于人，帮助创业人才建立商业模式和盈利模式；股权基金投资于规模企业，培养企业竞争优势，提升价值创造能力；私募基金，尤其是股权、创投基金推动技术创新，孕育和培育先进生产力，堪称上市公司成长之母。

私募股权投资机构在发展过程中，业务内涵和外延、投资范围和类别均发生重大变化，从单一业务发展转向资管综合业务发展。政策利好包括创新创业大潮、新一轮国企改革、政府引导基金设立成潮、并购发展契机、PPP开辟融资新渠道等，都推动着中国私募股权机构迈入资管新时代。

在混合所有制日益推进的背景下，私募机构作为重要的资本支持平台、改制重组顾问、资源服务媒介和增值服务中心，已成为国企重要合作伙伴。私募机构参与混合所有制，一方面能够引入现代企业机制和提高公司治理能力；另一方面还能为混合所有制企业带来外部优质资源。

投贷联动是指商业银行联合PE投资机构，通过结构化出资形式成立股权投资基金，以“股权+债权”的模式，对科技创新型企业提供融资。2016年，中国银监会、科技部与人民银行联合发布的《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，鼓励和指导银行业金融机构开展投贷联动业务试点。银行为客户提供信贷支持，私募机构为企业提供股权融资，为企业提供融资支持，并让银行进一步分享企业的收益，通过“股权+债券”的模式，实现银行、私募机构和企业三赢的局面。

政府设立引导基金的宗旨是发挥财政资金的杠杆放大效应，增加创业投资资本的供给，支持产业和创业企业发展，越来越多的地方政府已经意识到，市场化的运作模式对引导基金的实际效果影响至关重要。不少地方纷纷出台各种优惠政策，吸引和争夺具备产业带动、掌握核心产业整合能力的基金管理人。有效地解决创投企业募资困难问题，鼓励更多的社会资本参与新兴产业投资，同时，也为私募基金的大力发展带来了机遇。

当前我国政府资产负债率过高，融资手段受限，地方政府通过PPP模式筹得资金通过“引导—退出—再引导—再退出”的路径反复利用，能够充分发挥撬动社会资本的杠杆作用，加之现有政策对私募股权基金的融资方式限制较少，以政府为主导的私募股权基金将大力发展。

随着中国经济步入新常态，国家大力推进供给侧改革，作为实现产业升级、淘汰落后产能的重要路径，并购迎来历史发展新机遇。私募机构作为资本支持平台、专业的增值服务机构，将推动企业并购完善自身产业链，在调整和改善经济结构，产业重心向高附加值和高技术含量转移的过程中发挥重要作用。

私募股权投资基金成为投资热门，其实，一点都没有让人感觉到意外。因为，更可观的市场收益率，更宽泛的市场环境，以及创业者的不断涌现，极大地吸引了投资者的目光。

一、根据私募通相关数据，2005年—2012年，股权投资基金投资回报率均在15%以上。相较于2018年各大投资品种投资回报率，除房地产外，私募股权基金的平均收益率更可观。

二、从目前来看，公募基金从事股权基金业务的概率不是很高；二级市场股票整体估值偏高，使证券基金的收益率偏低，导致其规模难以扩大；同时，私募证券基金与公募基金目前为同质化竞争，未像美国对二者进行了严格区分，尚不具备行业发展的市场环境和政策条件。

三、随着“双创”政策的落地生根，创新、创业者不断涌现，创业投资机构也将不断增多。