文/Constantine（微信公众号：建筑前沿）
2018年中交集团积极应对PPP领域的监管政策调整，合理把握投资节奏，严控投资风险，实施差异化管理，向城市进军取得突破性进展，全面进入河湖综合治理、黑臭水体治理、生态水系建设等环保领域。下面笔者就以中交集团的PPP投资业务为切入点，分析一下万亿中交的投资板块发展情况。
中交集团2018年PPP投资业务整体情况
2018年，中交集团坚持稳中求进总体基调，持续优化产业布局、完善产业链条，合理把握投资节奏、严控投资风险，市场开拓总体平稳，全年中标PPP投资项目2077亿元，累计中标72个项目。据统计，全国2018年PPP项目总投资规模为3.2万亿，中交集团PPP项目市场占有率为7%。2018年中交集团及其旗下共有22个单位（为统计方便把中交股份算作一个独立的公司进行统计）中标PPP项目，其中中交投资、中交一航局、中交二航局为全口径统（包括牵头中标和联合中标）计中标合同额前三名，其中中交投资以528亿元高居榜首，中交一航局中标274亿元，中交二航局中标162亿元。
备注：为了避免重复统计，中交系统旗下企业作为牵头中标企业时，联合体中有旗下单位的统计全口径中标合同额时仅牵头单位进行了统计；统计联合中标时只统计了牵头人不是中交旗下单位的项目。
自2012年至今，中国交建投资业务（包括BOT类项目、政府采购类项目、城市综合开发项目）累计合同额逾万亿元，年度合同额总体呈增长趋势。
中交旗下单位PPP投资业务发展亮点
（一）旗下单位独立运作投资业务能力趋于成熟
2018年中交旗下单位独立牵头中标投资项目合同额达1527亿元，占比达92%，高于中建系统的86%，中交股份名义中标占比只有8%，而中交投资更是以528亿元中标合同额排名第一，排名第二的是中交一航局274亿元，第三为中交二航局162亿元，而中交股份名义中标仅133亿元排名第四，而自中国PPP项目市场诞生以来中交股份名义累计中标占全集团母子公司中标额的40%。上述分析表明，中交集团旗下各二级单位经过多年耕耘，已经获得了市场认可，不像早年投资业务只认中交股份的牌子，使得投资收益能计入各子单位的利润报表，而不是直接计入中交股份总部。
与中建系统各二级单位自己成立专业投资公司运作投资项目不同，中国交建于2007年即成立了集团公司层面的投资公司——中交投资，负责包括PPP业务在内的投资业务开发，根据其官网显示，累计签约合同额超4300亿元（此数据包括以中交股份名义中标的项目），实现利润总额逾200亿元，中交投资代表集团层面在PPP市场上的表现可谓亮眼。
2018年中交华南区域总部投资平台中交城市投资控股有限公司也斩获了41亿元的PPP项目，海南区域总部平台公司中交海洋投资控股有限公司也参与联合中标了PPP项目。根据中交新的战略调整，中交的二级单位由此前的子公司改为设置于各地的区域总部及对应的平台投资公司，此调整改变了中交集团过去以子公司为单一市场开发主体的传统做法，逐渐形成了“总部事业部管总—区域总部主战—子公司主建”，共同开发各有侧重的“三驾马车”新格局，未来此模式将日趋成熟。
（二）旗下单位牵头中标头部企业业绩集中
按照牵头中标进行统计，2018年中交全集团牵头中标项目1661亿元，与全口径合同额占比达80%，高于同期中建系统的77%。其中中交投资、中交一航局、中交二航局全面牵头中标合同额排名前三，表明上述企业在PPP市场开拓综合能力上在全集团起到了排头兵的作用。合同额排名前七的单位牵头中标合同额1437亿元，占总牵头中标合同额的87%，头部效应明显。
（三）旗下设计单位对于中标PPP项目助力显著
2018年中交旗下共有14家设计公司，其中12家均参与了PPP项目设计工作，累计涉及合同额1051亿元，与中交系统全年合同额占比为51%。联合中标项目的设计院前三名为中交二公勘察院289亿元，中交二航局勘察院174亿元，中交基础设施养护集团143亿元。更可喜的是中交水运规划设计院和中国市政东北院分别牵头中标30和7亿元PPP项目，为集团其他设计企业发展工程总承包和投资业务起到了示范作用。自有设计单位参与自施项目设计对于控制项目投资成本有较大帮助，特别是基础设施的计价模式对于投资企业的设计成本管控有较高要求，这是中交集团比较大的优势。
（四）旗下单位联合中标项目增强了相应企业PPP运作能力
PPP项目市场是充分竞争市场，除了独立牵头外，联合综合实力强的区域市场伙伴是开拓PPP市场的补充手段，中交旗下单位2018年联合外部单位运作中标416亿元，占全面中标合同额20%，基本与中建系统的23%持平。中交旗下以联合中标模式撬动PPP市场的企业2018年共有18家，联合中标额超过全口径比例50%的单位有14家。除此之外，PPP实力落后的企业也可借助此模式实现业务发展突破，如中交四公局、中交三公局、中交基础设施三家主业单位联合中标额占比分别为98%、96%和100%。
备注：为了更清晰的表示联合中标在合计中标中的份额，上图在统计联合中标时把所有中建旗下参与方参与的每个项目进行了统计，存在重复统计的现象，因此会出现全口径中标合同额大于前述全口径中标合同额的情况。
（五）旗下单位PPP大项目中标合同额占比高
2018年中交集团旗下共有7家单位中标超过50亿的项目9个，累计合同额1078亿元，项目数占全年中标数比率为13%，而合同额占比达52%，超过中建集团的41%。其中，中交基础设施、中交上海航道局占比达100%，最少的也达到40%。
上述分析说明，努力提高超大项目经营能力是提高市场占有率的重要路径之一，与中建集团主要靠城镇综合开发做大单项合同额不同，中交集团城市综合开发和交通运输工程的大项目占比均大于45%，还有6%的生态建设和环境保护项目。2015年中交集团在原有基础上整合成立了中交城市投资公司，专门作为城市综合开发运营专业化投资平台，与中交投资公司和各区域投资平台一起成为集团大项目的营销平台，如广西玉林市浦北至北流高速公路项目等整线工程过百亿的项目极大的提升了中交在区域市场的占有率。
（六）旗下企业在部分区域市场规模较大
2018年中交集团在7个省投资业务过100亿元，包括浙江、甘肃、广西、河北、江苏、广东和湖北，在上述省和直辖市今年累计中标合同额1485亿元，占全年中标合同额的72%，中交集团在其中4个省市设有区域总部或二级单位总部，多年的深耕才造就了如今的市场格局，如2018年中交集团PPP斩获第一大省为浙江省为366亿元，加上江苏和安徽区域中标278亿元，二级单位中交华东区域总部累计中标642亿元，占到了全集团中标额的31%。2018年中交系统在对应省份中标合同额占比超过20%的有甘肃、广西、河北、重庆、黑龙江和海南，说明中交集团在上述区域市场占有率较高。
（七）引入金融机构作为联合投资人能提升联合体资信
PPP业务有金融机构的参与联合投标增加了联合体的融资增信，对于项目中标有较大助益。2018年全年中交集团PPP业务引入金融机构作为联合体成员参与竞标的项目有11个，合同额占比为12%，与中建系统相比比率偏少。中交自2014年注册成立中交投资基金管理（北京）有限公司后，该公司对于中交集团投资业务推进有较大助力，2018年参与的项目占金融机构联合体中标额的55%。中交基金是中交集团迈向产业金融统筹管控及专业发展的重要布局，有利于优化、再造集团资源，推进集团产业转型升级，提升内外资金引导与使用效率。
中交旗下单位PPP投资业务发展存在的问题
（一）旗下单位PPP中标情况与地域市场匹配度需加强
2018年PPP项目中标前10的省市为河南（3136亿元）、贵州（2682亿元）、浙江（2627亿元）、湖北（2172亿元）、广东（2094亿元）、山东（1933亿元）、四川（1734亿元）、安徽（1468亿元）、山西（1100亿元）、福建（1014亿元），而中交集团在排名第1的河南市场仅中标30亿元，在排名第6的山东仅中标14亿元，在排名第9的山西未中标PPP项目。
（二）须理顺城市综合开发运营板块发展战略路径
城市综合体开发运营商是“五商中交”的重要组成部分，中交董事长在《国资报告》杂志2018年第12期接受采访时表示，2015年中交成立中交城市投资控股有限公司（中交城投）专门负责城市综合开发运营专业化投资，打造成集“规划设计、融投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程、资产运营”等“五位一体”的城市综合体开发运营商。笔者从网络上查知，中交城投与中国交建华南区域总部是两块牌子、一套人马的关系，中交城投并未上升到集团层面，这对于其肩负的“城市综合开发运营专业化投资”重任是不匹配的。
而中交旗下的中交投资有限公司（以下简称中交投资）公司网站的公司简介与发展战略显示，城市发展为其两大主题之一，城市综合投资板块也是其十三五期间五大业务发展格局之一，且该公司2018年新中标张家口市“未来之城”综合开发项目、温州高铁新城产城融合综合开发PPP项目，上述项目均为城镇综合开发业务；另原二级子公司，如中交一航局、二航局、三航局、四公局等单位2018年也有城市综合开发板块项目中标。
上述公司与中交城投形成同业竞争格局，如何组织与管理是个挑战。且城镇综合开发业务由于其开发周期长，前期投资大等特点，对资本运作能力要求较高。但是城市综合开发业务对于做大企业合同额，为企业业绩增信方面有明显的优势，故华夏幸福、中建方程等知名企业均在全力以赴的谋篇布局。故中交也必须调整战略形成合力，及时把握中国城镇化发展的历史机遇。
（三）旗下单位PPP业务发展不平衡
中交集团旗下单位牵头中标能力除头部公司外，中交三公局、中交四公局和中交隧道局等三家主业单位PPP中标合同额与全集团相比均不到1%，实力差距悬殊；专业公司中交基础、中交机电未牵头中标PPP项目；2010年以来，中交陆续将区域总部由协调机构改为二级单位，并配套成立了对应的投资平台公司，2018年上述平台公司仅华南和海南区域有中标项目，其余区域平台公司无中标项目，区域发展也存在不均衡现象。
中国交通建设股份有限公司2018中期报告显示，截至2018年6月30日，经统计，中交集团BOT类项目累计签订合同投资概算为3,801亿元，累计完成投资金额为1,800亿元，尚未完成投资金额为2,001亿元。特许经营权类进入运营期项目16个（另有12个参股项目）。平稳进入运营期的12个项目中，根据2018年上半年的运营收入和收费期限估算（2018年上半年的运营收入乘以投资周期），将产生138亿元的投资亏损，其中贵州省道瓮高速公路、贵州省沿德高速公路、湖北省武深高速公路湖北嘉通段项目、重庆忠万高速公路、重庆永江高速公路等高速收费缺口均超过30亿元。故在下一步参与BOT类项目投资时，须确保投资回报的估算精确度和投资全过程的执行情况，减少投资损失。
备注：单位亿元。为方便统计，投资收益=2018年上半年的运营收入*投资年数*2。
中交集团未来PPP投资业务发展展望
（一）加大PPP发展潜力省市的深耕力度，增强与区域市场发展的匹配度
2018年，各部委按照国务院要求分工负责推介鼓励民间投资项目清单。9月6日，国家发改委举行民间投资专题发布会，表示将按照国务院要求，在交通能源、生态环保、社会事业等领域，筛选出200个符合国家产业政策、前期工作具备一定基础、投资回报机制明确的项目。
截至2018年12月，地方层面全国共27个省份开展了项目推介，推介项目总数超4000个，推介项目总规模超6.5万亿。其中贵州省是2018年全国项目推介数量与推介规模均最高的省份，贵州省、陕西省、湖北省推介项目总投资金额均超过1万亿元。
另外，明树数据从信用风险、PPP市场供给和基本公共服务均等化等三个角度对全国各个地方进行评估，即通过信用风险总得分衡量当地的经济发展环境，通过PPP市场供给总得分衡量PPP模式在提供公共服务中发挥的作用，通过基本公共服务均等化总得分衡量未来的发展空间。评估结果表明，排名前50的城市，主要集中于山东、浙江、江苏、四川、湖北等省份，分别有6座、6座、5座、4座、4座。按区域进行分析，前50名的城市中有46%位于华东地区，数量最多，其次为中南（18%）、西南（18%）、华北（10%）、西北（6%）、东北（2%）。由此可知有着较好投资潜力的城市在华东、中南、西南地区较为集中。排名前十位的城市分别为北京、天津、南京、成都、青岛、重庆、武汉、宁波、郑州、荆门。
2019年，中交系统应在上述发展潜力大的重点区域与城市进行深度经营，创新经营思路，增强与区域市场发展的匹配度，争取2019年取得更大的成绩。中国交建已开始在行动，在南京，中国交建将以江苏交融投资建设有限公司在江北新区中央商务区落地为契机和龙头，整合现有30余家旗下公司及办事机构，发挥产业集聚效能，不断拓展合作领域，实现政企合作共赢；在杭州，中交总裁宋海良在杭州会见浙江省常务副省长冯飞，双方就深化战略合作进行交流，并签订了中国交建与浙江省政府合作备忘录，相关单位还签订了舟山市政府与中国交建战略合作协议、杭州未来科技城管委会与公司华东区域总部合作协议、嘉兴市现代服务业发展投资集团与公司华东区域总部合作协议，中交在浙江还将继续创造辉煌。
（二）借助国有资本投资公司试点这张牌助力PPP业务拓展
2016年，中国交建被确定为“国有资本投资公司试点”，是唯一一家作为试点的建筑类央企，这就意味着中交将在战略规划、工资总额管理、选人用人和激励机制、财务和产权管理等方面有更大的自主权；更加有利于优化产业布局，提高国有资本的配置效率，同时也能培育战略性的新兴产业；更能激发企业的活力动力，增强市场竞争力，推动企业高质量发展。
2018年底，中交集团深度参与民航局属建设类企业改革，中国民航机场建设集团有限公司在与上海民航新时代机场设计研究院有限公司、民航中南机场设计研究院（广州）有限公司、民航机场成都电子工程设计有限责任公司等机场建设类企业联合重组的同时，引入中交集团作为战略投资者，推动该公司由机场建设向投资和运营两端延伸，推进“投建营一体化”发展模式，打造综合型、全产业链的机场建设工程服务商，在远期成为世界一流的机场及临空产业综合服务商。
2018年8月，国家发改委和民航局《民航领域鼓励民间投资项目清单》发布，联合推介17个拟吸引投资的民航项目，总投资额498亿元，未来还将有更多项目入市。可以说，经此整合，中交集团增强了民航机场类工程业务的综合实力，相信在不远的将来陆续会有相关PPP投资业务落地，这是中交在大力响应“国有资本投资公司试点”工作重要举措，后续中交还将借此模式继续增强在养护、铁路等新兴业务的发展。
除此之外，中交集团有序推动顶层设计，明确战略定位、组织架构，明晰路线图、时间表，组建专业化子集团，“一台多柱”改革布局进一步完善，适应性组织不断完善，上述变革都将对投资业务发展带来新动能、新成效。
（三）捋顺总部、区域总部与传统二级单位关系助力“中交一盘棋”
2011年，中交积极构建“适应性”组织结构，推进事业部制改革和区域总部建设，成立了海外、港航疏浚等6大事业部，陆续成立海西、海南和京津冀等10大区域总部，根据其内部发文中交股规发〔2013〕391号规定，区域总部是公司区域发展的责任主体，是公司派驻区域的办事机构和各事业部在区域的延伸，对区域业务发展负总责，与事业部、子公司形成目标一致、相互支撑、协同配合的新型发展责任体系。而集团总部主要职能为“战略管控、职能管理、业务引领、价值服务、商务支撑、平台支持”等六项。
区域总部以做大增量业务为重心，统筹区域市场开发，充分发挥区域内各级公司的特点和优势，具有高端对接、市场开发、统筹区域发展、构建区域投资平台、 提供支持和服务等职能。根据发展需要，有条件的区域总部可以设立区域投资公司，进行实体化运作。区域总部贯彻落实公司的战略规划和重大经营决策，接受公司总部的归口职能管理，按照公司的规章制度和管理流程开展工作，公司对区域总部的区域发展责任进行整体业绩考核。
其最终目的是通过责任、制度、内在机制、绩效考核的确立，在不改变目前子公司运行机制和法人地位的情况下，事业部、区域总部、子公司之间及各子公司之间结成“利益共同体”和“生命共同体”，推动公司产业链向价值链转化。
经统计中交成立的9大区域投资平台公司仅华南（2015年成立）和海南区域公司（2017年成立）列入定期财务报表当中，且海南区域平台公司还处于持续亏损状态，2013年成立的海西、西北、西南、东北等均未列入定期报表当中，公开市场也鲜有中标信息，说明上述区域还需加强平台投资公司运作发展。
另外，区域总部既有区域市场协调的职能，又有区域平台公司发展的指标，这种即当运动员又当裁判员的定位，在一定程度上会产生一些发展阻碍效应，需要从集团层面进行梳理，进行必要的调整，确保三级体系联动，实现中交一盘棋发展。
还有，区域公司另一任务为需要加强对于投资业务靠后的三级企业在各个区域市场进行帮扶，确保达到齐头并进的效果，实现企业持续健康发起站。
最后，中交城市投资控股有限公司董事长在2019年1月召开的工作务虚会上指出，2019年是公司发展的机会之年，城市更新将是未来投资的热点，公司要千方百计向城市中心进军，在华南区域内公司多领域拓展，在区域外专业化发展，擦亮中国交建城市综合开发运营商的品牌。上述表述说明，中交城投已开始运作区域外市场开发，与此同时，从集团层面也需要提供市场开拓帮助，助力其快速健康发展，践行“城市综合体开发运营商”的发展战略。
（四）从全过程与全要素提升投资项目全产业链的盈利水平
2018年中交集团及其下属单位在PPP市场斩获颇丰，虽然各子单位之间实力各异，各层级体系之间还有需要调整变革的地方，但是对于一个近五年合同额、营业额和利润总额都基本按照两位数增长的优质企业，特别是投资业务也在快速持续增长的健康企业，除了尊敬我们别无他想，祝愿中交明天更美好。
参考资料：
1、中国交通建设股份有限公司 2018 中期报告
2、《国资报告》杂志2018年第12期，《刘起涛：重新定义中国基建》
3、《国资报告》杂志2018年第12期，《刘起涛：重新定义中国基建》
4、【明树数据】2018年中国PPP市场年报
5、中交投资江苏交融投资建设有限公司揭牌成立新闻
6、中交集团宋海良会见浙江常务副省长冯飞新闻
7、中交集团中国民航机场建设集团重组成立新闻
8、中交股规发〔2013〕391号，关于进一步完善区域总部功能定位并成立西北区域总部、西南区域总部的通知，文件来源于网络
9、中交城市投资控股有限公司召开2019年工作务虚会新闻
备注：1、所有中标信息均来自网络整理，统计数据可能与实际情况有出入。2、如读者对于上述分析存在异议，请及时联系作者（微信号constantine520134）修改。3、部分插图来源于中交网站，如需删除请联系笔者。
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