空间原创——PPP养老项目的回报机制设计

     在人口高速老龄化的今天，养老问题已成为人民最关心最直接最现实的利益问题之一。在养老领域，如何既解决民生问题又兼顾收支平衡，社会资本如何发挥市场机制的同时获取足量的运作资本是PPP养老项目业绩的重要考评标准。

我国人口老龄化速度将逐步加快，与经济发展新常态和社会转型相交织，与工业化、城镇化加速发展相伴随，与家庭小型化、少子化相叠加。预计到2020年，全国60岁以上老年人口将增加到2.55亿人，占总人口比重提升到17.8%左右。同时，高龄、失能、独居和空巢老年人数量将进一步增加，全社会用于老年人养老、医疗、照护、福利等方面的支出将持续增长，应对人口老龄化的任务十分艰巨。公建民营可以化解养老机构运营初期土地成本的压力和购买及运维设施设备的资金压力。政府方面，拥有土地、房屋、设施设备的所有权以及对社会资本的监督权，而社会资本在摆脱了高成本的压力之后，只需专心负责运营，但政府和企业双方的关联度不高、黏合度不强，因此养老领域势必还要寻找更符合市场规律，更能体现出双赢的PPP模式。

截至目前，在PPP养老项目的运作模式中BOT、BOO模式占比超过90%，回报机制中使用者付费仅占81%，可行性缺口补助与政府付费项目仅占16%，政府将养老问题推向社会的倾向严重。地方在开展养老PPP项目之前，政府和社会资本首先要把握好两个原则、三组数据和四个要素。两个原则即微利综合两原则；三组数据即当地老年人口的数据、健康状况和收入状况。这三种数据将决定养老PPP项目究竟该采用哪种模式运作；四个要素分别是土地、房租、服务和老人的生活费用，从养老服务需求的角度出发，来衡量政府和社会资本之间的关系。

由于养老项目的特殊性，项目主要收益点在于使用者的消费收入。在进行项目使用者付费预测时，一方面需要结合当地的消费水平及同类型项目收费情况，对项目各个收费项的年度收入水平进行预设，另一方面需要对本项目辐射范围内的老年人受众进行分析，一般来说，此类项目由于新建期间缺乏品牌效应和必要的口碑宣传，在运营前几年床位入住率和其他养老服务的市场占有率相对较低，在经历2-3年的培育期之后，入住率和市场占有率会逐步上升，根据项目公司的服务水平，最终会在一个相对稳定的区间浮动。如何预估初始入住率和市场占有率、各自的增长率以及稳定水平，是项目交易结构设计时的一大难题。

在养老类PPP项目交易结构设计时，可从以下几个方面展开思路：

（一）在成立项目公司外，专门成立运营公司，运营公司作为非营利性机构负责养老项目的运营，并同项目公司签订资产占用协议及管理协议，以实现项目公司的投资收益需求。

       （二）根据当地人口结构特点及老年人口退休金水平、居民工资水平合理预估当地养老服务消费能力。养老结构的收入水平很大程度上同当地的人口结构（老年人口数量）、人口退休金水平、居民工资水平（养老服务消费能力）挂钩，在进行项目收入水平预估时，需要结合当地的历年统计年鉴和同类型项目运营情况进行合理分析。

（三）设置最低收益补充及超额收益分红机制。养老PPP项目由于具有一定期限的培育期，为保证培育期间项目公司能够提供持续的运营服务，可根据项目收入预估情况，考虑由政府方在培育期给予部分补助（独立于床位补贴等政策性补贴外的补助），并且在合作期内设置超额收益分成机制，若运营期内，由于收费定价水平的上升及其他因素导致项目公司收益情况增长，政府方有权获取超额收益的部分分成，以实现PPP项目“盈利不暴利”的目标。