上周市场表现
国内市场 | |||
涨跌幅（%） | |||
指数名称 | 收盘 | 当日 | 上周 |
上证指数 | 3078.85 | -0.55 | 0.37 |
深证成指 | 10762.79 | -0.81 | 1.15 |
沪深300 | 3318.04 | -0.64 | 0.12 |
中小板 | 6953.74 | -0.75 | 0.93 |
创业板 | 2202.97 | -0.92 | 1.48 |
外围市场 | |||
指数名称 | 收盘 | 当日 | 上周 |
恒生指数 | 24099.70 | 0.75 | 3.58 |
德国DAX指数 | 10573.44 | -0.95 | -1.03 |
英国金融时报指数 | 6776.95 | -1.19 | -1.71 |
标准普尔500指数 | 2127.81 | -2.45 | -2.39 |
纳斯达克指数 | 5125.91 | -2.54 | -2.36 |
商品期货市场 | |||
品种名称 | 收盘 | 当日 | 上周 |
纽约黄金 | 1334.50 | -0.5 | 0.6 |
原油 | 45.88 | -3.65 | 3.2 |
伦铜 | 4631.50 | -0.71 | 0.36 |
螺纹钢 | 2335 | 1.33 | -2.72 |
动力煤 | 503.6 | -0.43 | -2.92 |
股指期货 | 3309.0 | -0.42 | 0.60 |
本周观点：节前弱势难改 挖掘PPP优质股
◆基本面上，上周市场最大的变化来自周末美联储官员偏鹰派的讲话，市场波动率指数抬升，大宗商品和股指风险资产下跌。我们认为美联储加息只是停留在预期层面，对美股和全球金融市场的只是扰动，尖峰时刻全球流动性拐点并没有到来，黑色星期五带来的脉冲冲击会逐步修复。今年来国内宏观政策一直在稳增长、调结构间摇摆，增长数据低时政策略松，物价数据高时政策略紧。最近房价上涨再次成为舆论焦点，虽然8月CPI同比降至1.3%，但9月跳升压力大，除了基期因素外，新涨价因素也明显，以农产品批发价格为例，8月同比-4.3%、环比2.5%，9月来分别为-0.6%、4.0%，6月底以来政策偏暖的环境将面临挑战。
◆资金面，8月份央行重启14天逆回购而未降准，意味着宽松货币政策短期延后。当前地产泡沫扩大，年底美联储加息概率仍高，均对宽松货币政策构成制约。但8月通胀大幅回落意味着政策不存在收紧的空间，预计未来货币政策仍将保持中性，短期难松难紧。
◆技术面，近期市场主基调就是上有阻力，下有支撑的走势，指数持续横盘19个交易日。弱势横盘带来的直接后果就是上证指数周线级别KDJ出现了死叉信号，回顾近一年来的行情，周KDJ出现死叉的基本随后都会有至少一周的调整，所以本周投资者需重点注意指数能否翻多力挽狂澜扭转弱势格局，否则向下调整的需求会越来越大。
◆操作策略上，本周面临中秋小长假，仅三个交易日，股指很难出现大的方向，预计节前更多是量能萎缩，振幅收敛。行业配置方面，精选低位绩优股，以稳增长+调结构的PPP板块中的建筑、环保、地下管道等行业为突破点
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【市场聚焦】
●交易所拟对分级基金投资者设立30万元门槛
上交所、深交所发布关于就《上海证券交易所分级基金业务管理指引（征求意见稿）》公开征求意见的通知。沪深交易所表示，完善投资者适当性制度，加强投资者准入管理和风险揭示，设立投资者30万元证券类资产门槛。
●朝鲜核试验震惊全球
朝鲜官媒宣布，朝鲜进行了核试验，没有泄露核辐射物质，核试对环境未造成冲击，将继续进行核武器项目，将继续增强核能力，朝鲜的核弹头已标准化与微型化，有能力生产小型核武器。
●近期军工板块催化剂较多
军工板块近期趁大盘横盘方向不明，走出了部分热门概念持续温和上攻行情，其根本原因不在于事件驱动，而在于军工板块惯常于在9-10月份出现固定的上涨行情。因此军工板块当前正逢布局时点。除此之外，军工行业近期事件催化剂同样较多。南海争端、三胖炸核弹、萨德事件、天宫二号、军工国企改革等等，都可能作为刺激军工板块短期脉冲上涨的催化剂。
●三条维度或被资金追捧
单纯从业绩来说，板块内很难出现持续高增长的个股，但板块内从来不缺少概念和题材，类似航母概念、大飞机概念、军工资产重组、航天发动机等都能成为被资金追捧的牛股概念，比如北化股份、航天动力、北方导航。
板块联动资讯
铁路设备：PPP 有望提升城轨地铁、有轨电车景气度
PPP+城轨突破性事件已经发生
国家发展改革委9月8日组 织召开城市轨道交通投融资机制创新研讨会。会议介绍了港铁模式和北京4号线PPP案例。绿地控股公告被确定为南京5号线PPP项目第一中标候选人。中国太平保险集团旗下的深圳市太平投资有限公司直接投资参股呼市1号线并正式签约，成为险资进入轨道交通PPP第一单。
PPP有望解决城轨资金筹措，提升景气度
国家发展改革委9 月8 日组织召开城市轨道交通投融资机制创新研讨会。会议介绍了港铁模式和北京4 号线PPP 案例。解决好建设运营的资金筹措已成为轨道交通可持续发展的关键问题，我们认为PPP 有望较好解决资金筹措问题，从而提升城轨地铁、有轨电车景气度。
近年来，我国城市轨道交通快速发展，国家已批准43 个城市建设规划、总里程8600 公里，目前已通车里程3400 公里，在建里程约3000 公里，年度投资总规模达到3000 亿元左右。根据“十三五”规划，到2020年我国投入运行的轨道交通里程将超过6000 公里。
看好两类公司
我们认为，铁路行业投资高增长阶段已过，未来行业将维持稳定增长，投资保持在较高水平。铁路设备行业企业整体盈利能力、收益质量可能承压，高毛利率趋势向下，行业估值中枢可能出现下移。
铁路设备板块上市公司微观投资逻辑主要来自外延并购，在大行业增速放缓情况下，上市公司要保持较快业绩增速，在进口替代、后市场等内生、新市场途径下，通过外延并购、形成平台化公司，是一个较快路径。
1、持续推荐轨交核心零部件企业！我们重点推荐鼎汉技术（300011）、康尼机电（601313）；看好春晖股份（000976）、时代新材（600458）、永贵电器、福鞍股份。
（来源：银河证券、长江证券）
个股精研资讯
贵州茅台：新增配额短期意在稳定价格体系，长期利于稳健发展
事件：
今日据酒业家报道，茅台拟计划针对专卖店（经销商）体系增加200吨配额，根据不同专卖店及经销商情况增加不同量的配额，大小茅台经销商获得的配额约在0.1-1吨之间，计划内外各为一半，计划内价格依旧为819元/瓶，计划外价格为999元/瓶。
阶段性小幅增加配额在于稳定价格体系，长期利于公司持续稳健发展
本次茅台增加200吨配额，是给予已经完成全年计划的经销商来销售，意在满足部分市场紧缺下的合理需求，从量上来看整体新增配额不到全年消费量的1%。我们认为茅台的这种阶段性提高供应量策略，短期来看是为了平稳价格体系，避免部分地区出现价格过快上涨现象。从战略角度看，价格体系的稳定为公司长期稳健发展提供有力保障。
未来2-3年茅台供应仍相对不足，量价齐升格局有望持续显现
从茅台基酒的量来看，今明年的供应分别只为2.4、2.69万吨，后年理论上可以达到3万吨但增幅依旧有限。高端酒市场处于消费持续扩容阶段，在茅台酒价格易涨难跌的预期下，茅台已经进入补库存的周期，未来渠道环节以及终端环节每年新增一个月的库存完全有可能，未来2-3年茅台酒供应量仍紧张，唯有适度上调出厂价来实现新的量价均衡，因此中长期来看茅台量价齐升逻辑依然存在。
维持“买入”评级
对比国际烈性酒巨头，茅台估值有望提升至25倍。全球最大的烈酒集团帝亚吉欧金融危机后估值修复，持续保持在20倍（年复合增速约5%），保乐力加近两年估值维持在28-32倍之间；而国内白酒龙头企业茅台的业绩增速预计可达两位数，目前茅台对应2016年分别是22X；参照国际的酒企龙头，在今年白酒景气度回升的情况下，我们认为茅台估值有望提升至25倍。公司经销商业务拓展动力持续释放，维持“买入”评级。
风险提示：
限制三公消费力度加大、行业恶性竞争、食品品质事故。
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