行业热点轨交PPP模式助力建设大潮来临

周五一篇《PPP会不会是新庞氏》的网文走红。文章正值PPP板块迎来近期首次明显调整。笔者通读全文，其核心假设是地方政府对公益性PPP项目付不起钱。因此笔者认为有必要写下这篇文章，希望对投资者对这件事情的判断有所帮助。先简要回答这个问题——地方政府到底付不付得起公益性PPP项目的钱？我的回答是：按照财政部PPP操作指南规范操作的公益性PPP项目，政府付款的保障性极强。

PPP早已有之，当前的PPP要从财税制度改革的背景理解。43号文之前的地方政府：超额投融资时代，地方政府具有支付缺口。划时代的43号文：PPP取代融资平台，地方政府投融资得到有效监管。本轮PPP推广的本质：从超额投融资到预算范围内。长期来看，PPP带来了减量提质变化，所以政府支付能力会更强。PPP推广的不是模式，而是制度。如果您还未意识到这一变化及其对产业链的深远影响，可能说明还存在较大的预期差。

自8月16日深港通正式宣布通车以来，南下资金规模持续增大。根据港交所的数据，由8月17日至9月8日，港股通持续净买入金额达408亿元。

自深港通宣布当日取消总额度限制后，港股通的每日净流入金额继续攀升，由最初每日约10亿元，逐渐升至近20亿元，直至8月底起再度跳升至日均流入40亿元水平，昨日港股通更是单日流入资金近54亿元，A股前两周的日均股基交易额近5000亿元，港股通单日流入资金占约其1%左右，而去年这一比例仅为0.4%。可以看出近期港股通行情的升温对券商业绩带来小幅弹性，长期来看，受益于深港通总额限制的取消，资金持续南下，券商业绩受益程度将逐步提升。

昨日保监会发布保险资金参与沪港通试点的监管口径，保险资金可参与沪港通试点业务，资金面上将更加利好港股表现，对南下资金的吸引力进一步加大。

今日，银监会印发《关于做好银行业金融机构债权人委员会有关工作的通知》，提到各债权银行业金融机构应当一致行动，切实做到稳定预期、稳定信贷、稳定支持，不得随意停贷、抽贷；可通过必要的、风险可控的收回再贷、展期续贷等方式，最大限度地帮助企业解困。

通知有利于降低银行盲目博弈性抽贷带来的不良突增。坚持市场化原则有利于促进银行信贷结构调整，降低信用风险。随着供给侧改革的推进，不良资产供给持续扩大。AMC有望迎来牌照扩容，地方牌照层级下沉等利好。

证监会发布多条消息，下面选取其中3条重要消息作为点评。

证监会正式发布《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》。首次累计原则的累计期限限定为60个月，而此前并没有期限要求，修改后实际上是放宽了借壳上市的期限认定标准。创业板、金融创投类企业认定标准从严，表明对创业板、金融创投企业上市重组认定标准的谨慎和严格。重组上市相关方的股份锁定期标准从严，此规定将进一步遏制概念和题材的炒作，促进市场估值体系的理性修复，继续支持通过并购重组提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济。

证监会修订并购重组规则，进一步缩短上市公司停牌时间。一是缩短终止重大资产重组进程的“冷淡期”，由3个月缩短至1个月。二是明确交易标的相关报批事项披露标准。有利于上市公司开展并购重组，利好证券公司相关投行业务的开展和推进。

证监会首次发布《证券期货投资者适当性管理办法》：对券商业绩影响不大，长远来看更利于券商的发展。此办法有利于弥补漏洞，培育资本市场理性投资者。

据我们近期数据跟踪，2016年第35周样本企业：1、祖代鸡苗总存栏(在产+后备)99.75万套，环比上涨1.66%；2、父母代鸡苗总存栏量(在产+后备)2329.99万套，周环比增加0.17%；3、本周毛鸡价格均价7.83元/公斤，环比下降4%。

我们的观点和看法：1、产能去化持续，明年景气无忧。2、供给减少，需求回升，毛鸡价格上涨来临。3、引种时间的不连续性，是价格爆发性的基础。

投资建议：当前阶段，首推益生股份、圣农发展，其次民和股份、仙坛股份、华英农业。