我们国家正在推的PPP项目数量很多，随着政策进一步推进，各省市对PPP项目进一步的重视，PPP项目，尤其是入库的项目会越来越多。目前来看，项目落地难是一个非常严重的问题，落地难代表着我们在选项目的时候比较困难，我们有可能选的项目前期都操作非常好，但是后期落不了地，这对投资人来讲就是一个失败的项目。
大家都对选项目这个问题很疑惑或者不知道应该怎么选，所以我今天不太想讲操作，也不讲案例，想讲一点新的东西——什么样的 PPP项目才是“靠谱”的项目?
首先，我们来看一下目前全国PPP业务开展的现状，我这边先做一个比较，这个比较采用的是财政部的数据，选取的角度是项目总量和项目落地总量，从这个比较可以看到目前国家PPP项目已经申报的和落地的情况，也可以看出来目前我们PPP运作的发展情况。
第一个数据，截止上半年，全国拟采用PPP储备项目9285个，月均增加457个，总投资超过10.6万亿元，平行的，截止上半年，进入执行阶段的PPP项目是619个，总投资额是1万亿元，占到入库项目总数的6.7%，占总投资额的9.4%，不到10%，即进入执行阶段的意思，也就是通常所说的项目落地，全国PPP项目库里面落地的项目不到10%。
第二个数据，财政部前两批示范项目一共是232个，总投资超过8000亿，占入库项目总数的2.5%，投资额占7.5%。前两批项目进入执行阶段的105个，落地率48.4%，平均落地周期是13.5个月。进入示范项目以后，示范项目落地的成功率要比项目库里面普通的入库项目落地率高。
第三个数据，我们马上要公布的第三批财政部示范项目，收到申报一共1070个，总投资额大约是2.2万亿，估计会有500个入选，现在准确的数字还没有出来，如果是500个的话，要超过前两批的总和。在已经公布的示范项目中，已签约的社会资本一共是119家，其中民营企业43家，混合所有制8家，外企3家，国企65家，除了国有企业以外，非国企占45%，国有企业大概要占到55%左右，这是目前的现状。
这些数据的比较说明什么问题呢?说明目前我们国家正在推的PPP项目数量很多，随着政策进一步推进，各省市对PPP项目进一步的重视，PPP项目，尤其是入库的项目会越来越多。但是另一个方面，入库不代表这个项目就能执行下去。目前来看，项目落地难是一个非常严重的问题。
为什么说现在很多项目都不“靠谱”?
这个比较白话一些，我选了几个我认为比较主要的理由，能够说明为什么会有不靠谱的项目存在：
理由一：政府和社会资本双方面合作理念在本质层面有一定的冲突
这个冲突主要体现在这几个方面，第一个方面是投资额。从政府PPP中心这个角度来讲，政府在选PPP项目的时候，报上来的项目，从项目投资额角度讲没有明显界定。我不知道大家谈项目的时候有没有遇到这样的问题，政府推出项目的时候，这个项目投资额比如五百万，这种项目对于社会资本来讲根本没有任何意义，这种项目一般政府通过自身的财政也可以做。同时这种项目拿给社会资本来做，社会资本不愿意做;这种项目放到金融机构去做，金融机构不会去做。政府需要了解一个PPP项目适当的投资额到底是多少。
对于社会资本来讲，社会资本在看这个PPP项目的时候，因为社会资本规模有大小之分，比如央企越大越好，但是对于普通的民营企业，小一点的国有企业，这个投资额一般来讲至少得达到一个亿，这是最低的标准。一般来讲，一到十个亿是比较适当的，再大一点，二十个亿，再往上走，就看企业融资的能力，投资额再往上走，一百亿的项目，如果企业不是特别大，我不太建议做这种项目。另外，比如我们国家正在推的两个PPP领域，一个叫智慧城市，一个叫海绵城市，这种项目国家有优惠政策，财政部也有补贴，银行金融机构也有优惠，是非常好的项目。但是不是什么企业都可以去拿这样的项目，即便去拿，也要分怎么拿。
先说智慧城市，智慧城市是一个大概念，智慧城市的项目总投入可能五百亿到八百个亿，这是分阶段的。比如分基础设施，有智慧医疗、智慧教育、综合信息平台，有各个模块，不是所有模块全部一次性推动的。对于投资人来讲，他拿其中一块，没必要拿一个整体。
对于海绵城市来讲，这种项目国家补贴的也多，但是盯着这个项目的人也很多。比如全国十个海绵城市的示范城市，据我了解，北方有一个城市就是海绵示范城市，投资人和政府谈合作的时候，政府也很客气，我把我现在已经拿到的条件告诉你，如果你觉得你比这个条件更优惠，我们可以谈。现在两个条件，第一，我拿到了国开行的贷款，成本是1.2%，第二，我拿到了国开行后期的贷款，成本是五年以上的贷款基准利率下浮20%。我相信这两个条件，一般的投资人都达不到。就是这样的条件，有十几家的央企来争这个项目，我觉得这种项目没有必要去争，不如把我们的时间用到一些比较适当的项目上去。所以还是要去根据自己公司自身的实力做定位。
第二个就是模式，讲到PPP的模式，财政部推PPP的初衷是为了化解政府的存量债务。化解政府存量债务不是新建项目可以化解的，一定是存量项目。因为存量项目政府已经形成了负债，用资本来运营，把政府的债务置换出来，或者把政府高成本的置换成低成本的，这是财政部推PPP的一个初衷。
目前是什么情况呢?从财政部第三批示范项目申报情况来看，新建项目基本上占到70%以上，为什么?大家应该心知肚明，因为新建项目有施工利润，存量项目没有施工利润。现在比较好批的，比较好入库的，申报示范项目比较好进的都是新建项目。对于政府来讲，新建项目有的话最好，但实际上在没有执行这个PPP政策之前，政府是通过什么融资呢?是通过自己的平台公司融资，做BT项目，大量的BT项目进行政府负债，等到文件一出，政府不能再利用平台公司来融资，就会形成很多BT项目的存量项目，没有办法再用这种方式来去融资。政府也没有办法再去给BT项目方钱，只能转成PPP项目，为了符合PPP的要求，原来三年要付的钱现在拉长到十年来付。这种项目目前在北方是非常多的，因为这个项目已经建到一半了，政策出来了，不可能项目不建了。比如一个项目之前是BT做的，一家央企和当地一家民企合作建，建到三分之二，央企已经建完了，但是民企还差一些。这时候政府没有钱了，这个PPP政策出来了，想把项目转成PPP，央企就不参与了，因为施工利润已经赚走了。对于民营企业来讲我可以参与，但是之前谈的国开行的贷款，民营企业资质不行，之前谈好的可以给的项目贷款贷不下来了，这是存量项目会存在的问题。但是这种问题政府又不得不解决，因为很多项目都是这样的情况。在这里面是有冲突的，对社会资本来讲希望拿到的是这种比较干净的项目，不要有乱七八糟的东西。
第三是期限。按照文件规定，PPP项目最短不低于十年，最长不超过30年。政府希望期限越长越好，如果有可行性缺口补助或者政府付费的话，每年支付的会少一些。对于投资人来讲，那肯定是期限越短越好。如果我们用的是基金的模式解决的资本金，基金退出，最长不超过五年，一般三到五年就要退出，退出的时候还涉及到回购问题。
第四是收益率，政府是越低越好，前段时间有一个民营企业跟我说，应该是在浙江，你来干这个活，收益率4.5%，比银行的贷款利率还要更低。他是比照当地平台公司发企业债来比的，PPP不是暴利行业，但是至少要达到平均水平以上，至少要比我的融资成本高，我不能一分钱不赚，白给你干活，这中间有一个博弈的过程。
第五个是保障措施，就是政府认为我给你的保障措施越少越好。比如纳入人大的决议，这个可以给你，你想让我给你做担保，把地押给你，不行。这方面投资人可能就比较麻烦了，因为金融机构目前对PPP项目的要求，大部分都至少得有一个2A级的平台公司做担保，否则钱贷不出来。当然银行的观念也在转变，得需要一个过程。至少从14年底到今年上半年，大部分金融机构还是这个观念，还是这个政策。
上面几方面说明了PPP项目合作双方合作理念本身就是有冲突的。这个冲突就决定了政府在选项目的时候，选的项目有可能社会资本看不上，看好的项目，或者是竞争激烈，或者是非常不好拿，这是第一个理由。
理由二：伪PPP项目非常多
第一就是BT项目，之前政府已经和建设单位签订框架协议，但是PPP政策出台以后，政府不得不按照PPP来做，其他社会资本参与可能性很小。
第二个就是融资项目后续资金没着落，已经执行，中途因后续资金无着落，而被迫转为PPP模式。引进社会资本，首先要解决项目资金缺乏的问题。
举个例子，有个项目是建一条路，这个路前期是政府投的，政府拿到银行的贷款，贷款成本现在来看非常高，要达到10%，而且是政府贷款。现在形成债务以后，项目已经建成了，用TOT的方式来操作。哪个投资人愿意去接这样的项目?哪个地方高速公路都是赔钱的，因为没有那么大的车流量。这种项目拿到市场上，没有人想做这样的项目，这就说明在选项目的时候是有问题的。
第三个是打包项目，我把它叫做是“靓女”效应。由于某些项目投资额小或者收益情况差而无人问津。政府有时候会将其与某一个优质项目打包，作为一个PPP项目来推介。比如有一个管廊项目，管廊项目非常好，但是同时在管廊地上和地上周边有几条路，政府想把这几条路打包，放在一个项目来做，这样的话，投资额也上去了，投资人也比较感兴趣。对于政府来讲，如果他单单把那条路拿过来，可能对于投资人来讲基本没什么兴趣，很难推。在这个过程当中，他就把这几个路打包进来，由投资人来操作。这种打包项目的情况现在还是比较多见。但是这种打包有时候风险也比较大，因为它不是什么东西都会往里打的。比如刚才说那个管廊项目，到最后政府非要把学校、医院全都放到这个包里面来。一个管廊项目怎么可能包含那些东西，它都不是一个行业，如果几条路，还可以叫综合管廊和附属设施，不可能把学校和医院打包进来，规划不断调整，这种项目你参与会非常累。
第四个是前期承诺的项目，某些地方的领导，为了尽快上项目，吸引投资人，在项目前期予以投资人承诺条件，比如担保抵押等，然后等中标完了以后，投资人还比较老实，因为他是修路，把征地款提前给政府打过去了。后面政府之前承诺的没有一点兑现，这种项目我不知道大家是不是遇到过，因为他承诺的那些，文件规定都不允许了。千万不要抱有幻想，他同意，我就可以做。就跟天上掉馅饼一样，确实有这样的政府他可以给你做这样的东西，但是并不是所有的都会做。我建议我们投资这样的PPP项目还是要讲规矩，要按文件规定走。
理由三：法治环境不健全
举两个例子，第一个是与现行法律冲突。主要是采购法和招投标法，目前来讲一直是PPP采购当中存在的问题。财政部出台了政府与社会资本合作政府购买服务管理办法，这个是目前PPP项目招商采购的一个依据。但它并不是法律，而是部门法规，PPP法大家都在议论，什么时候能出台，它一日不出台，这个矛盾在法律层面就一直存在，因为它没有法律依据，这是第一个冲突。
第二个是流程的冲突。比如说先进行可研批复还是投资人先到位的矛盾，这个不知道大家有没有碰到过，按照PPP项目识别阶段的条件，从项目识别进入项目执行阶段，项目必须要立项，项目立项的标准是什么呢?至少要有可行性研究报告，要获得发改委批复。但是发改委的规定是什么?这个我还专门查了文件，确实有这样的规定，要批复可行性研究报告，有三种说法，第一种是业主到位，第二种叫投资人到位，第三种叫资金到位。这是一个矛盾，我拿不到发改委的批文，立不了项;而立不了项，PPP项目就没法做。这个矛盾怎么处理呢?目前据我所知，只有一个行业有处理方法，交通部专门为了这个事情出台了一个细则，该细则是这么规定的：可行性研究报告可以先评审，不批复，评审通过，进入PPP执行阶段。等投资人中标，成立项目公司，再下批文。交通项目现在可以这么操作，但是别的项目，目前还没有具体操作方法。这是现行流程冲突，由于法律环境不健全，它存在各种各样的冲突，所以导致这个项目没有办法去执行。
理由四：实施太难
第一个是落地执行难。目前衡量PPP项目是否落地的标准，是否组建项目公司，是否签约，这个标准不是我们定的，是财政部统计数据的时候就是这么一个标准。但是对于投资人来讲，签约仅仅是第一步，签约以后没办法执行，项目实施保障不到位，或者是前期的准备工作迟迟无法推进，比如征地一直征不下来，各种手续办不下来，或者人大决议迟迟拿不到，或者融资不到位，或者是其他原因都有可能。现在PPP项目都是政府项目，我们经常碰到政府换届，换届的时候有可能新的领导上来以后，这个项目停了，停滞三到六个月都是非常正常的事情，有的停一年都不稀奇，这就是客观原因，导致项目无法执行。目前财政部对于示范项目建立了能进能出的督导机制。
第二个是项目融资难。一个PPP项目中社会资本全部自有出资的非常少，一般都会和金融机构合作解决融资问题。实际情况就是金融机构对PPP的融资问题还是在传统融资项目过渡阶段，由于普通PPP项目无法提供传统项目那样的保障措施，所以很多PPP项目想拿到融资，不是说拿不到，而是成本很高。
第三个是项目退出难。为了解决资本金的融资问题，目前很多项目流行采用基金的方式解决资本金问题，但是无论基金成立方式如何，退出时间都是有限的，一般都是五年。它的时间肯定比PPP执行项目时间要短，PPP执行项目一般都要到十年，基金退出的时候，必须提前设计退出通道。目前采取的退出通道，有回购、资产证券化或者上市退出，比较流行的是回购，无论是跟金融机构联合的社会资本回购，还是由政府的平台公司回购。但是现在还不是太成熟，目前还没有一个彻底执行完毕的PPP项目，因为PPP政策才出了两三年，到今年三年，至少五年以后才能看到这种模式是不是合理。（转自政府和社会资本合作网，原标题《PPP项目不靠谱的四理由》，PPP资讯整理）
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