本文版权为原作者所有，如涉及版权问题，请联系我们处理。
如果您有相关文章，欢迎投稿至邮箱[email protected]或者添加微信号liaorui008。
导读:资产荒背景下PPP项目间接融资难度会大幅下降。“资产荒”是去年“宽货币”与“投资疲软”叠加的结果。大类资产配置里股市、房市、债市对资金的吸纳作用都在减弱,急需新的资产端来承接去年释放的流动性,而PPP资产会是一个很好的答案。7月金融机构贷款总额增加4636亿,同比减少约1万亿,房贷增加4773亿,银行除了房贷已经找不到合适的放贷领域。在“资产荒”的背景下,PPP资产对应收益率相对较高(4%到7%的区间),PPP项目对银行资金吸引力较大。资金方与项目方供需关系紧张,进一步推升银行对PPP项目的配资意愿。银行理财资金与PPP项目大规模对接是可以预见的未来。
2015年,总的宏观基调是“宽货币,紧财政”,这里的依据是M2增速维持同比13.3%,基建增速下滑4%至17%。自去年年底中央工作会议以后,宏观基调变为稳增长,而“宽货币、紧财政”逐步切换为“稳货币、宽财政”,这一点从数据上得到了印证:上半年M2的增速开始回落企稳在10%一线,基建投资增速则上升至20%的增速。
2014-2016年M2月度累计同比增速(%)
稳增长的四个手段:刺激国内消费,出口创汇,积极货币以及积极财政。国内消费靠改革短期难以奏效;出口依赖国外需求改善目前看不到起色;积极货币政策边际效应逐步递减;积极财政政策似乎成了手里最后一手牌。我们判定基建最后一季度冲刺的概率正在逐步加大。
2014-2016年三大领域固定资产投资额同比增速
相关报告:智研咨询发布的《2017-2022年中国公私合作(PPP)市场运行态势及投资战略研究报告》
资产荒解释了银行对PPP项目的间接融资问题。资产荒背景下PPP项目间接融资难度会大幅下降。“资产荒”是去年“宽货币”与“投资疲软”叠加的结果。大类资产配置里股市、房市、债市对资金的吸纳作用都在减弱,急需新的资产端来承接去年释放的流动性,而PPP资产会是一个很好的答案。7月金融机构贷款总额增加4636亿,同比减少约1万亿,房贷增加4773亿,银行除了房贷已经找不到合适的放贷领域。在“资产荒”的背景下,PPP资产对应收益率相对较高(4%到7%的区间),PPP项目对银行资金吸引力较大。资金方与项目方供需关系紧张,进一步推升银行对PPP项目的配资意愿。银行理财资金与PPP项目大规模对接是可以预见的未来。
2003-2016年中国基建投资总额与全国财政支出比例关系(亿元、%)
政府需要PPP模式引入私营部门资本完成逆周期财政政策刺激,所以PPP相关政策与法律框架推进力度都会超预期。目前政府财政余额收支紧张,需要PPP模式引入社会资本进行逆周期基建投资。在此背景之下政策推进速度将会有超预期表现。去年基建投资13.13万亿,今年稳增长预计达到20%增速,基建投资总额会达到15.75万亿。政府2016年预计财政赤字2.18万亿,财政收入15.72万亿,财政支出18万亿,按预算支出至基建领域的资金总额在13.5万亿上下,2.25万亿的投资缺口需要私营部门搭配银行贷款完成。PPP模式下,2016年基础建设项目至少要吸引民间投资1.1万亿左右(按照银行配资1:1核算)。为了解决私营部门资本的后顾之忧,相关配套“退出机制”、“公益性与商业性划分机制”等都会加速出台。
2016年6月12日第三批PPP示范项目申报筛选工作由财政部等20部委横向联合开展,全过程要求信息公开透明,这在PPP发展进程中尚属首次。从全国情况来看,地方PPP项目需求不断加大,6月末全部入库项目9,285个,总投资额10.6万亿元,其中执行阶段项目619个,总投资额已达1万亿元,规模可观,落地率23.8%,与3月末相比,入库项目正在加速落地,落地率稳步提升。
PPP入库项目个数汇总
PPP入库项目投资额汇总
项目按地区划分:贵州、山东、新疆、四川、内蒙古项目数位居前五,分别1641/1016/739/736/635个,共4767个,占总项目数的55.15%。贵州、山东、云南、河南、四川投资需求位居前五名,分别为1.32/1.13/0.78/0.75/0.70万亿元,合计4.69万亿元,占总投资需求的47.42%。
根据财政部数据,当前处于识别、准备、采购、执行阶段的项目数分别为6225/1423/462/534个,占比分别为72.02%/16.46%/5.34%/6.18%。严格地讲,PPP项目的落地率应是执行阶段项目数与准备、采购、执行3个阶段项目数总和的比值。由此计算PPP项目落地率为22%。根据我们对重点上市建筑公司PPP项目落地情况的统计,自去年下半年开始PPP落地速度明显加快。去年4季度签约PPP项目24个,超过前三季度的总和。
各阶段项目个数
各阶段项目占比
PPP项目库项目落地速度估计
版权声明：本文著作权归新newPPP平台所有，NewPPP小编欢迎分享本文，您的收藏是对我们的信任，newppp谢谢大家支持！