PPP基础设施资产证券化
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高校PPP联盟 发表于:2016-11-10 10:36:06 浏览:317次
- 楼下张大爷开了个煎饼摊，每天能有五百块现金流入。张大爷看生意不错，想再买个小面包车进货，把生意做大。买面包车需要七万块钱，找银行借吧，银行嫌张大爷一个老头没什么值钱的东西抵押，怕他跑路，而且这么小额的贷款没什么搞头，不愿贷款。
- 隔壁老王看张大爷发愁，就想了个办法：你看，你现在一天能有五百块流入，一个月的现金流就是一万五。要不这样吧，我明天就掏给你七万块，未来五个月的赚的钱就直接打我卡上，也即是说现金流就归我了。
- 其实老王自己也没钱，但他找到了李二叔宋三婶，说我找了个好项目，你们来投资，只要一次性把钱投给我，每个月都能返本金和利息。
- 邻里们有些担心，说你又不是开银行的，怎么能保证按时还钱？老王说，别担心，张大爷每个月赚的钱都会给我，再说了，张大爷儿子在城里打工，每个月都往家里寄钱，就算张大爷赖账大不了找他儿子要啊！
- 有人知道这个收益是要靠张大爷卖煎饼赚出来的，问万一煎饼不赚钱了咋办，张大爷自己出来说话了，你们投资的保证书啊，我也签一张，投资一万块，要是赔钱了，先从我这赔，优先保证还上你们的钱！
- 老王筹到了钱，给左邻右舍都写好了按月付收益的保证书。张大爷接过钱，高兴地买车去了，生意一天天红火下去，赚到的钱每月打给老王，老王又把钱转给拿了保证书的人，当然自己也雁过拔毛留了一小点。
- 万一张大爷赖账，他儿子拿自己的钱出来抵债，叫外部增信。
- 张大爷自己也投一万块，煎饼不赚钱的话先从那一万块里亏，也就是自己持有了劣后级，其他投资者持有的是优先级，这一过程叫内部增信。
- 老王干的活，看着好像是空手套白狼一样，其实就是投行。
- 邻里们知道只要拿着保证书就可以每月收到钱，于是手头紧的时候就把保证书卖出去抵钱，这样一来证券就交易起来了。
2. 确定证券化资产并组建资产池，设立特殊目的实体（SPV ） 9. 清偿证券
SPV 是专门为资产证券化设立的一个特殊法律实体，它是资产证券化运作的核心主体。组织形式有：信托形式（SPT），公司形式（SPC）和合伙形式（SPP），SPV 的建设要保证风险隔离，使SPV可避免受其自身或发起人破产的负面影响，以保障基础资产不会成为破产财产。基础资产从原始权益人向 SPV的完全转让是证券化运作流程中非常重要的一个环节，其涉及很多法律、税收和会计处理的问题，要求做到“真实出售”，做到“无追偿权”“表外融资”。信用增级是指资产支持证券的原始权益人通过运用各种方法和手段来保证所发行的证券能按时足额地支付投资人本金和利息，在实质上为投资人的利益提供保护。
初评的目的是确定为了达到所需要的信用级别必须进行的信用增级水平。在按评级机构的要求进行完信用增级之后，评级机构将进行正式的发行评级，并向投资者公布最终评级结果。信用评级完成并公布结果后，SPV将经过信用评级的证券交给证券承销商包装承销，可以采用公开发售或私募的方式进行。SPV从证券承销商那里获得的发行现金收入，会按照事先约定的价格向发起人支付购买价款。SPV要聘请专门的服务人对基础资产池进行管理，当然，服务人可以由发起人来担任（通常是）也可以是独立于发起人的第三方。服务人来收取、记录基础资产所产生的现金流并将其存入指定账户，同时还要对政府方履行付费／补贴 义务的情况进行监督，一旦发现有违约或者不履约的情况，要主动启动担保机制或补救措施，或者通过法律手段予以解决。
分配顺序
内部增级： 采用优先、次级证券分层结构，超额利差帐户，超额担保加速清偿事件等信用增级模式。版权声明：本文著作权归新NewPPP平台所有，新NEWPPP平台小编欢迎大家分享本文，您的收藏是对我们的信任，newPPP谢谢大家支持！
