国改位列2017年基础性重大改革首位；2017年PPP业绩年已至，业绩高增预期释放估值较低；2017年一带一路或具备政治经济学条件，持续看好国改/PPP/一带一路。
摘要：
推荐隧道股份/铁汉生态/葛洲坝/神州长城/杭萧钢构/北方国际/山东路桥。我们看好2017年国改/PPP/一带一路/装配式建筑主题，推荐隧道股份（国改+轨交爆发）/铁汉生态（业绩高增+中植参股+拟推员工持股）/葛洲坝（低估值+环保/PPP/国改）/神州长城（海外订单高增+业绩高增+医疗布局）/杭萧钢构（装配式建筑龙头）/北方国际（业绩高增+大集团小平台）/山东路桥（订单爆发+山东国改）。
国改主题持续发热。1）我们认为中央经济工作会议中对国改描述具三点变化：国改地位提升/混合所有制为国改重要突破口/明确国改重点行业；2）据新华社报告，习近平在12月30日深改组第31次会议表示2017年“要加强对国企/财税/金融/土地/城镇化/社会保障/生态文明/对外开放等基础性重大改革的推进”，国改为基础性重大改革之首凸显重要性；3）12月30日内蒙古国资委发布消息称，《包钢集团发展混合所有制经济试点方案》初稿已完成；4）据21世纪经济报道，国资委研究中心专项工作组组长王绛表示，2017年国改有望在规范中进行大规模的并购重组，积极探索混合所有制；5）我们认为2017年国改成效年国改事项落地预期提升，受益央企“两铁”/葛洲坝/中国交建/中国建筑/中国中冶/北方国际/中国海诚/中国化学/中钢国际等，地方国企如隧道股份/山东路桥/云投生态等。
2017PPP业绩年已至。1）宏观逻辑边际强化：据中国证券报报道，财政部部长肖捷在29日的全国财政工作会议上指出，“2017年财政政策要更加积极有效”；元旦节期间某些地方楼市调控政策加码。2017年地产增速下滑和基建增速提升逻辑增强；2）中观PPP市场规模扩大持续受到验证：截至11月30日财政部PPP项目库入库项目10828个，入库项目金额约13万亿，较10月底继续增加；3）微观业绩高增预期释放在即：16年已过PPP业绩高增预期料逐步释放，2017年PPP核心标的业绩高增较明朗估值均较低；4）推荐园林铁汉生态/美晨科技，轨交隧道股份/中设集团，医建神州长城；受益文科园林/云投生态/龙元建设/苏交科等。
2016一带一路取得积极进展，2017前景光明。1）据商务部消息，1-11月我国与一带一路沿线国新签对外工程承包合同1004亿美元，同增超40%；2）中央经济工作会议连续两年提及，2017年十九大召开，美国新政府换届在即，一带一路或具政治经济学条件，2017年继续推动一带一路重大合作项目；3）一带一路两主线：大基建蓝筹如高铁出海中国铁建/中国中铁、交建出海中国交建、能源基建出海葛洲坝，石化工程出海中国化学等；国际工程公司如中工国际/北方国际/中材国际/中钢国际等。
风险提示：国改/PPP/一带一路落地不及预期等
国泰君安 陈笑,韩其成,黄俊伟
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