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在整个行业板块中，2016年涨幅前十名中，竟然有他，一个曾经不看好的行业——造纸。
我们先说逻辑： 环保压力推涨纸价，环保核查力度升级，造纸集中度有望进一步提升。 行业其实是受压的，但龙头受益，原因就是小工厂关闭，市占率集中度提升，行业涨价。
16年底，整个造纸行业都在涨价，涨价效应也反映在了造纸上市公司，业绩亮眼。
我们看上面图，今年主营造纸的公司业绩都出现了大增。
展望2017 年，造纸行业虽然不能完全走出困境，但经过近年来的结构调整，有效控制了新增产能，通过提高发展质量和经济效益，增强创新能力，内部挖潜、降低成本，提升了竞争力和抗风险能力，可以预见行业整体情况2017 年会好于2016 年。
好了，如果你看懂逻辑了，我们就来看看股票。其实数量不多的
晨鸣纸业
(16和17 年净利预计21.5 亿和25 亿+，目前市值181 亿元)
2016年业绩预增90%-110%,造纸业绩弹性充分体现造纸贡献业绩弹性,租赁盈利能力稳定,盈利水平屡创新高。16 年以来受益于低库存和白卡、铜版纸率先涨价落实,公司850 万吨浆纸产能的龙头优势逐渐显现,盈利能力弹性巨大,16年预计造纸主业实现利润10 亿元,四季度单月利润超过1 亿元,后市继续贡献巨大业绩弹性。融资租赁预计贡献净利润8 亿元,其余主要为政府补贴等非经常损益。公司盈利水平持续提升,利润率有望创历史新高。
维持16-17 年归属普通股股东净利21.5 亿元和25 亿元的盈利预测,目前股价(A 股11.28 元/股,总市值186 亿元)对应16-17 年PE 分别为11 倍和9 倍(计算每股收益时,将永续债在报告期内已孳生但尚未宣告发放的利息扣除)。作为造纸龙头,公司估值极具吸引力,业绩超预期概率较大。
山鹰纸业
短期看好涨价和成本快速传导，中长期看好公司强劲的内生增长能力和行业集中度提升。公司350wt 箱板瓦楞产能和10 亿m2包装产能，16-18 年预计净利CAGR 为78%，业绩高增长可期。
受益于电商和冷链行业发展，箱板纸行业需求总量稳健增长，公司在华东地区市场份额第二，自建电厂、募投项目、增值税即征即退、包装业务保证17/18年的股权激励目标达成，万得一致预期16年PE51倍，17年22倍。年报预测增长60-80%，符合预期。
太阳纸业
质地优良业内领先，新品类增势良好，纸价成本红利下半年显现。
“四三三”战略稳步推进，传统造纸业务回暖，纸、浆提价预期较强，多个新建项目产能即将释放，生活用纸和纸尿裤业务的发展或将带来估值提升。
太阳纸业作为造纸行业龙头,是周期品价格反弹的“全能型选手”,除此之外,公司与复星合作整合双方资源,继续推进生活用纸及纸尿裤业务,又带来估值提升空间。
预计2016-2017年净利润分别为10.5亿、15.9亿,同比分别增长57.5%、51.43%,EPS分别为0.41、0.63,PE分别为17倍、11倍(考虑定增摊薄,EPS分别为0.37、0.56,PE分别为19、13),当前公司市值180亿(对应定增后市值203亿);公司管理优秀、战略清晰、激励到位、新业务前景广阔,业绩保持持续较高速增长。
岳阳林纸
公司收购凯胜园林后成为国内唯一的园林央企,具有持续的业绩高增长和国企改革预期，造纸业务边际盈利改善;目前定增已过会，即将获得批文，后续园林PPP 订单有望加速推进落地，增加业绩弹性。
把握国企改革和PPP确定性主题，双重受益标的(拿单能力已经得到验证，未来业绩高增长)。内部整合+外延并购齐头并进,双通道推进业绩改善。
公司2015年底进行资产置换,今年净利润已扭亏为盈。通过置出亏损最大的骏泰浆纸(14/15年亏损2.94亿元/2.79亿元),置入岳阳安泰、岳阳恒泰及宏泰建筑,三者分别经营造纸及化工、房地产开发、建筑安装工程,三家公司2016H1分别贡献净利润192/595/176万元。同时,公司拟以6.46元/股增发3.55亿股募集23亿元资金,其中9.34亿元用于收购凯胜园林100%股权,其余用于补充流动资金及偿还银行贷款。凯胜园林2014/2015年收入5.31/5.40亿元,净利润0.72/0.80亿元,承诺2016/2017/2018年净利润1.09/1.31/1.45亿元。
公司实际控制人诚通集团一直作为国资委对央企进行重组的重要平台,近年来国资国企改革进程加速推进。2016年2月中国诚通被确定为中央企业国有资本运营公司试点,探索国资运营模式、增强国资整体功能和效率。诚通基金间接持股公司,背靠诚通集团的强大资源背景,有望获得持续的资本运作,为公司发展带来重大机遇。同时公司积极推行员工持股计划,管理层和核心骨干总计223人认购不超过0.39亿元、610万股公司股票,员工与公司利益绑定统一,进一步激发团队动力。
博汇纸业
看好白卡涨价带来的业绩弹性。白卡纸价格大幅上涨，但目前距离历史平均水平仍有一定空间。预计2017-2019年EPS分别为0.52元、0.75元、0.90元，估值便宜。
纸价进入上涨周期，博汇业绩弹性有望超预期：目前博汇净利率在2%左右，这意味着未来纸价上涨对于业绩上涨的巨大弹性(目前纸价6000元/吨，单吨净利400元/吨，如果纸价上涨10%至6600元/吨，不考虑成本因素，单吨净利将上升至1000元/吨)，需要指出的是随着2016年白卡纸价稳步上涨，公司业绩已出现明显增长趋势。目前股价具有良好安全边际，下跌空间已不大：目前市值55亿，PB=1.3倍，下跌空间有限，随着市场对于博汇业绩向上弹性的逐渐认可，有望迎来股价上涨的绝对收益。
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