先来看看按照不同的分类依据，PPP产业基金可以具有哪些分类。请大家看下面的表格。
分类依据 | 类型 | 类型区别 |
设立目的 | 政府引导型基金 | 政府引导型基金一般由省级政府出资成立引导基金，以此吸引金融机构资金，合作成立产业基金母基金，再以母基金的形式投资具体项目的子基金，子基金由地方财政做劣后级，母基金做优先级，项目需要通过省政府审核。政府引导型基金一般不直接投资具体项目，在具体项目中间接体现为项目资本金的一部分； |
项目融资型基金 | 项目融资型基金的规模通常就是一个或几个项目的全部（或大部分）建设资金，基金就是为某一特定项目建设成立的。 | |
参与主体 | 地方发展基金 | 地方发展基金是地方政府与金融机构成立的基金，目的是支持本地PPP项目； |
业务获取基金 | 业务获取基金是实业资本（施工企业或上市公司）与金融机构成立的基金，目的是帮助实业资本获取项目，一般没有地域限制。 | |
投资目标 | 行业产业基金 | 行业产业基金是为促进某类行业发展，由相关行业主管部门或某行业龙头企业和金融机构成立，投资方向为这个产业的PPP项目，如交通产业基金、医疗产业基金、地下管廊基金等； |
地方产业基金 | 地方产业基金是为促进某地方PPP项目建设与发展，由地方政府与金融机构合作成立基金，投资当地PPP项目，如洛阳城市发展基金等。 | |
投资直接性和间接性 | 母基金 | 母基金成立目的是为发挥杠杆效应，撬动更大的社会资金，投资于子基金，一般不投资具体项目，即使有些地方上的母基金投资具体项目，也是投资到子基金的优先级或中间级，构成项目资本金的一部分； |
子基金 | 子基金一般是在母基金的支持下，直接投资具体项目的基金。 | |
投资的项目所处时间点 | 新项目建设基金 | 新项目建设基金用来投资于新项目或正在建设未完工的项目； |
债务置换基金 | 债务置换基金通常以TOT、ROT或回购BOT项目公司股权的形式，参与已经建成的项目，目的是置换地方政府到期债务，或缓解地方财政集中回购到期BOT项目的资金压力，或盘活现有经营性项目提前回收现金流，有点类似融资租赁。 | |
风险分担 | 债权（明股实债）型基金 | 债权型基金对于金融机构的风控方式是依托政府方或社会资本方的增信，金融机构甚至不用对项目进行过多的风控评判，只要政府方或社会资本方增信（一般是强增信）足够有效即可； |
同股同权型基金 | 同股同权型基金是金融机构与实业资本要同股同权，享受同样的权益，承担同样的风险。 |
尽管PPP产业基金按照上面的分类标准，具有许多不同的分类结果，但作为私募股权基金，它的法律组织形式仅有三种：公司型、契约型和有限合伙型。按照基金的设立目的、参与主体、投资目标等原则描述出基金的基本形态后，还是要明确它的法律组织形式，最后都归类为这三种。
1）公司型PPP产业基金
公司型产业投资基金是依据公司法成立的法人实体，通过募集股份将集中起来的资金进行投资。公司型基金有着与一般公司相类似的治理结构，基金很大一部分决策权掌握在投资人组成的董事会，投资人的知情权和参与权较大。公司型产业基金的结构在资本运作及项目选择上受到的限制较少，具有较大的灵活性。在基金管理人选择上，既可以由基金公司自行管理，也可以委托其他机构进行管理。但要面临双重纳税的负担，采用公司型的PPP基金并不多见。公司型PPP产业基金更适用于政府主导下的PPP引导基金，这类基金对投资决策权的控制比承担税收成本更重要。
最有代表性公司型基金的当属中国政企合作投资基金股份有限公司，该基金是由国家财政部、社保理事会及十一家大型金融机构共同发起成立，总规模1800亿元。为了充分保证基金的安全性和有效性，基金对项目的投资额度和比例是有限制的，对单个项目的累计投资金额，原则上不得超过该项目总投资金额的10%，且不得超过50亿元；对单个项目的累计股权投资金额，原则上不得超过该项目资本金的30%，上述两个比例限制以较低者为准。截至2016年12月，中国PPP基金与内蒙古自治区、吉林省、江苏省、河南省、湖南省、海南省、贵州省、陕西省、宁夏回族自治区等9个省区在北京分别签署合作设立省级PPP基金的协议。基金总规模达到437亿元，其中中国PPP基金出资385亿元，9省区共出资52亿元。达成合作PPP项目164个，项目总投资额5900亿元。
2）契约型PPP产业基金
契约型产业投资基金一般采用资管计划、信托和私募基金的形式，投资者作为信托、资管等契约的当事人和产业投资基金的受益者，一般不参与管理决策。契约型产业投资基金不是法人，必须委托基金管理公司管理运作基金资产，所有权和经营权分离，有利于产业投资基金进行长期稳定的运作，与此同时，采用契约模式最重要的是选对专业、合适的基金管理人，因为基金管理人权限较大，直接决定基金的运作成败。契约型基金是一种资金的集合，不具有法人地位，在投资未上市企业的股权时，无法直接作为股东进行工商登记的，一般只能以基金管理人的名义认购项目公司股份，不过也相应地减少了各类繁杂的登记手续。该种类型比较适用于政府主导下的PPP引导基金与金融企业主导下的PPP产业基金。
较为典型的契约型基金是江苏省的PPP融资支持基金，由江苏省财政厅联合交通银行、江苏银行的金融机构成立。该引导基金在设立之初同时成立了母子基金，母基金的总规模等于各子基金规模的总和，即各子基金的出资全额来自母基金。在某种情况下，政府可能对每个子基金分别委托基金管理机构，而不是由某个基金管理机构全权负责PPP母基金旗下的所有子基金。比如，“江苏省PPP融资支持基金”就是这种情形，母基金规模100亿，每 20亿设立一个子基金，共设立五个子基金，并分别选择五家基金管理机构。
3）有限合伙型PPP产业基金。
有限合伙型产业基金由普通合伙人（GeneralPartner，GP）和有限合伙人（LimitedPartner，LP）组成。普通合伙人通常是资深的基金管理人或运营管理人，负责有限合伙基金的投资，一般在有限合伙基金的资本中占有很小的份额。而有限合伙人主要是机构投资者，他们是投资资金的主要提供者，有限合伙基金一般都有固定的存续期，也可以根据条款延长存续期。通常情况下，有限合伙人实际上放弃了对有限合伙基金的控制权，只保留一定的监督权，将基金的运营交给普通合伙人负责。普通合伙人的报酬结构以利润分成为主要形式。具体的收益分配方式留着明天再给大家介绍吧。
有限合伙人在产业基金里，按照结构化分级设置，一般分为优先级LP和劣后级LP，有时也会有中间级LP。优先级LP一般由银行、保险等金融机构的理财计划、保险资管计划身份认购，劣后级LP一般由政府指定的平台公司、或实业资本出资认购。在责任承担方面，普通合伙人承担无限连带责任，有限合伙人按出资认缴额承担有限责任；如投资有损失，劣后级投资人先以出资额承担责任，劣后级出资额不足以弥补的，优先级投资人承担剩余的损失责任。
这三种类型具有哪些优劣？
类型 | 优势 | 劣势 |
公司型 | 1）具有法人地位，可将所投资股权登记在基金名下； | 1）双重征税； 2）设立流程复杂； 3）持股达到一定比例需合并报表，影响投资者的资产负债表。 |
契约型 | 1）采取基金业协会备案制，设立流程简单； 2）避免双重征税； 3）无需合并报表。 | 1）在股东登记、托管账户开立方面具有操作困难； |
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