PPP进入3.0阶段,PPP粗放式的发展阶段已经过去,进入了精耕细作阶段

PPP粗放式的发展阶段已经过去，进入了精耕细作阶段。

国家从2013年开始提出PPP，发展到现在，经历了三个阶段：

第一阶段，主要有两种类型：最终用户付费型，纯政府付费型。

最终用户付费型项目本身可以产生收益，比如污水厂、自来水厂、高速公路等，这些类型项目的实施方式，并不新鲜，早在十多年前就实施了，那时候叫BOT。

除了上述类型，PPP大部分以纯工程类为主。这个阶段参与主体，主要是各种由BT模式转换过来的央企、国企、上市公司等，以工程类企业为主。

这个阶段比拼的主要是：市场能力，融资能力，工程施工和技术能力。

其中融资、垫资能力是关键。各大公司纷纷设立了专门做PPP的投资公司提高市场竞争力，通过金融机构提高资金使用效率。

第二阶段的项目：主要还是以政府付费的公益项目为主，并加入了少量比例的运营。

主要还是需要政府承担支付压力，除了期限拉长，大部分项目并没有设置太多的运营的绩效考核压力，即使有运营，承诺预期运营收益占总投资的比例也不大。

这个阶段，大部分参与的公司还是把项目当成工程来测算，项目本身是否能运营成功不是第一考虑因素，工程利润是否能覆盖运营的所有风险，是考虑的第一要素。

所以这个阶段，还是以工程为主，但对于纯工程类企业，明显的感受到了比较大的运营压力。在招投标中，经常会将运营承诺收益作为重要评分项。

不确定的潜在的运营风险，开始接近或超过可见的工程收益。

为了拿下项目，工程利润很快在竞争中转入到对运营利润的承诺中去。

这个阶段比拼的是主要是：市场能力，融资能力，运营能力。

具备一定产业运营能力的公司收到青睐，各大公司纷纷成立文旅、产业招商板块，或与文旅、产业运营公司战略合作。

目前大部分公司还停留在这个思维阶段。

BT时代和前两阶段的PPP项目，政府投入了大量建设资金，但建成项目的运营效率并不高。一方面建成项目的使用效率很低，每年还要投入大量的维护费用，另一方面要新增项目投资，资金需求缺口还是非常大。

2017年，财政部发文《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知(财预〔2017〕87号)》，严格限制变相增加债务。

国家发展改革委也发文《关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知（发改投资〔2017〕1266号）》，鼓励用PPP方式盘活存量项目。

有兴趣的同学可以把这个两个文件找出来看看。

上面两个文件，简单表述就是：谨慎借钱，盘活存量。

接下来的阶段，会力推TOT（ROT等）模式。利用TOT融来的资金，一部分用于偿还之前债务，一部分用于新增项目投资，同时会加大纯运营部分的项目比例。会出现一大批考验运营能力的项目，运营项目类型会比较多。需要社会资本在融资能力、商业能力、资源整合能力上，具备较强的能力。

各种不同类型的公司，合作做项目会变成常态。由于一家公司很难完成其中所有的工作，最大的难度，就成了对资源整合能力的考验。

除了资源整合能力，最核心的就是对核心项目的运营能力，这也是项目成败的关键。相对的，资本反而不再是最有话语权的一方。

PPP新阶段的模式：TOT+BOT+BOO

三部分的比例，会根据具体项目，各不相同，但从趋势来看，BOO比例会越来越大。

可以看出，目前整合资源的优势仍会掌握在巨头手上，他们肩负融资、建设、资源整合等任务。

对于中小公司，机会是：那些能够在运营上掌握话语权的公司，会成为追捧的合作目标。如果能更进一步，在运营上形成了自己成体系的产品，在新阶段的PPP产业链中，将会获得较大的分配权。