实际上，今年年中开始，到八月如火如荼的PPP概念大行情背后的基本逻辑是对PPP板块的预期不充足和之前的整体低估做出的有效修复，而中央高层的推动和二级市场的炒作共同作用，引导点燃了这一波概念行情。
不可否认，这波行情里有不少个股在浑水摸鱼搭顺风车炒作，而回调的第一个动作应当是将这部分个股赶下车，市场将优先考验与PPP实际关联并不充分，故事也并不圆满的这部分企业。在此之后，则是对PPP概念中个股业绩背后实效性和未来预期发酵可持续性的考量。
PPP概念的爆发
PPP概念在这个节骨点上的爆发，第一原因在于中央重新确立（实际上是重新强调）基建投资在当下经济拉动中的核心作用。目前的宏观环境，内忧外患不可谓不重：工业回暖并无起色，外贸数据没有亮点，市场流动性不敢轻易放宽也不能贸然收紧，消费转型和金融改革迟迟未见实效，汇率风险又在想贬不能贬的尴尬境地不断波动。
基建作为过去十几年里中国经济拉动的关键力量，在当下也不得不继续承担稳增长的核心动力。而在政府控制负债，调整基建投资结构的角度，PPP又成为缓解地方债务压力，撬动民间资本的有力工具，实际上，这也是PPP概念进入到大众视野的驱动因素之一，而近两年的国内探索，也已经向社会大众验证了PPP模式在国内推广的可行性和必然性。
而今天的时点，我们看大众投资人对PPP概念的估值修复，其实来得已经有些偏晚，究其原因，一是A股行情的整体去泡沫大调整产生的全篇通杀，另一个原因则是PPP从订单到落地中间确实还有不少困难的路要走。
PPP+的未来机遇
目前，投资者对宽财政下的PPP订单加速落地预期差已经不大，前期的普涨逻辑很难再实现超额收益，后续的PPP主题投资将进入精细化的个股筛选上。
板块特征上，在PPP订单落地预期提前转化成业绩预期的基础上，前期已经取得有效涨幅并实现估值修复的直接相关基建产业，如建筑工程、园林、环保等行业后续的动能已经开始衰竭，甚至部分个股已经出现了明显的高估压力。
新的机会则可能在PPP衍生的部分行业逐渐展开，这类行业具备了PPP建设和运营等后续高关联性，同时也是本轮涨势里容易忽略的内容。近期，作为PPP概念覆盖的第二波PPP+概念：包括PPP+水务、PPP+垃圾发电等内容已经率先实现了补涨，第三波PPP+概念则大概率向更下游产业及更深层概念拓展。
所谓更下游产业及更深层概念，则将聚焦PPP投资的运营端，这也是PPP区别于传统政府基建、并且受到民间资本青睐的根本原因。这类行业，较容易发掘的包括水利水电、城市综合管廊、海绵城市、智慧城市等主题，而隐藏更深也更难发掘的则可以参考目前财政部第三批PPP项目库体现的“行业破冰”特征，文化旅游、教育、体育、医疗、养老等PPP项目入库的比重有望大幅上升。
可以说，国家城镇化建设的骨骼、肌肉搭建完成以后，金融将完成血液的输氧作用，而伴随而来的第三产业，文化医疗这些行业将成为城市的灵魂和寿命。
以医疗PPP为例，加拿大医疗PPP项目占该国PPP库总量的50%，行业排名居首，英国占比约20%，排名第二，而我国财政部PPP中心项目库数量上来看，医疗卫生领域的项目共458个，占比仅4.5%。这一基数和未来前景具备很好的可塑性，同时海外的丰富经验在这一领域又比较容易借鉴，我们有理由相信，这一板块的未来前景会非常明朗。
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