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?本文关键字：二级市场 流动性 资产证券化
1(PPP)项目资产证券化通知
国家发革委主任徐绍史（左）和中国证监会主席刘士余
国家发改委与中国证监会26日联合下发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》(下称《通知》)，预示着PPP项目资产证券化正式启动。以往点对点对接民间资金的方式将改变，PPP项目将借助资本市场进行真正的社会化融资。
资产证券化最核心的要求，就是要有稳定而可预期的现金流。发改委系列的PPP项目都是政府或准政府的项目，项目现金流有保证，从这一个角度来说非常适合做证券化。“如果PPP算一级市场，那么证券化后到交易所交易就形成了‘二级市场’。”二级市场的特点就是参与者众、流动性强，对PPP的发展会有非常大的促进作用。
2专设“路色通道”
为了让更多资金参与，发改委与证监会还将引入城镇化建设基金、基础设施投资基金、产业投资基金、不动产基金，以及证券投资基金、证券资产管理产品等各类市场资金参与PPP资产证券化产品。其中，支持“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带建设及新一轮东北地区老工业基地振兴等国家发展战略的项目开展资产证券化。
伴随《通知》下发，第一批项目筛选工作就将启动。按照要求，各省级发改委将于2017年2月8日前，推荐1~3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目，正式行文报送国家发改委。
3“最后一公里”
全国PPP信息综合平台入库项目落地情况
期限太长、尽职调查困难、流动性太差是PPP项目受“嫌弃”的三大主要问题。事实上，PPP的资产证券化实践早已出现，不过主要是私募性质，进行柜台交易，流动性非常差。如果进行资产证券化，由券商等专业的中介机构进行“标准化”，并在交易所“上网”公开交易，投资者再进行投资，这样流动性问题就能得到解决。而通过资产证券化后在交易所公开交易，可能正是上述问题的对症之药。
“其实现在业界开展的‘类资产证券化’业务，就差了最后一步，即在交易所公开交易。”上述保险资管人士表示，《通知》的下发将解决PPP资产证券化“最后一公里”的难题。
4两部委联手清障
规则的最终作用在于实施。两部委将联手推进各类投资基金发展，促进投资者多元化。其中，证监会将“研究推出主要投资于资产支持证券的证券投资基金，并会同国家发改委及有关部门共同推动不动产投资信托基金(REITs)”。
各省级发改委与证监会当地派出机构，将建立信息共享及违约处置的联席工作机制，推动PPP项目资产证券化产品稳定运营。
一休老师点评：
地方政府在推动投资政策时需要社会资本的支持，但由于对未来很多事件的不确定性，让民营资本始终对ppp项目止步不前。通过ppp资产证券化为民营资本解除后顾之忧，未来将得到大力发展。对应的二级市场也将迎来投资机会。
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