PPP模式下,财务风险防控5大策略

       一般来说，PPP模式具有投资回报率不高、投资周期较长、投资回收困难等特点，再加上城市综合开发项目常常涉及巨额资金且建成运营产品市场化程度不高，可以说，融资策略的优劣关系着项目的成败，因此专注于城市综合开发业务的企业应该始终坚持“创新+稳健”的财务战略。首先，由于PPP模式中政府不鼓励社会资本获取超额利润，社会资本常常仅获取合理的投资回报，因此融资工作必须考虑融资成本的控制，保证资金成本不过度挤占利润空间，才能有效发挥财务杠杆效益。其次，针对PPP模式投资周期长和收益回收期限错配的特点，要求企业融资工作能够为项目建设和运营工作的连续性提供强有力的资金保障，防止资金链断裂风险出现。再者，考虑到城市综合开发项目市场化程度不高的特点，企业融资工作要注重项目整体融资方案的创新设计，为项目的成功退出做好提前准备。

       由于受到外部宏观环境和内部经营管理等多种因素影响，PPP模式下的城市综合开发业务实施中常常涉及多合同内容和多运作方式，蕴藏较大的投资风险，这就需要企业财务管理人员具备较强的风险意识，积极进行投资风险防范。可以说，投资风险的防范需贯穿项目开发的始终，可采取风险回避、损失控制、风险转移及风险保留等常见的应对策略。

       PPP项目未来可靠的收益是项目成功的保证。城市综合开发项目往往兼具建设规模大和市场化程度不高的“双重”特点，且捆绑具有垄断性质的土地产品，受相关政策制约较多，投资收益回收风险较大。例如中交城投采取多种财务和非财务手段防控资金回收风险，保证收益实现。

       一是充分理解PPP模式的内涵，合理设置投资回报条款，避免给政府一方造成过大压力而致其违约，给项目带来巨大的收益风险。

       二是针对运营收入，设置合理的绩效付费或超额收益分享机制，如涉及政府与社会资本主体收入分成的，约定分成机制，借助财务管理和合同条款明确分成计算方法、支付方式、税收责任等约束机制。

       三是针对城市综合开发中政府付费部分，通过财务和法律人员的精心设计，结合项目类型、特点、期限等方面约定补助的方式、金额及资金来源，并要求政府出具一定的承诺文件，比如要求列入年度财政预算、纳入中期财政规划等，强化土地出让的话语权，保证资金顺利回收。

       四是借助中国交建一流的建筑施工能力，打造完整的城市综合开发业务价值链，实现多种收益的回收。

       城市综合开发项目的成本控制风险主要体现在建设和运营环节，按照PPP模式原则，承担风险的主体在社会资本一方，这就需要承担城市综合开发任务的企业具备强大的建设和运营管理实力做支撑。

       比如通过掌控设计管控的主动权、理性制定工程施工计划、提前引入政府审计把结算阶段的矛盾在施工中解决等措施，有效控制工程造价上升的风险。另外，针对运营环节的成本控制风险，在项目中，设立运营公司时注重引入其他知名运营公司的先进管理经验，加强运营成本控制，保证运营收益。此外，城市综合开发业务有时产生的公共产品往往市场化程度不高，运营收益无法覆盖运营成本，针对这种情况，注重衍生性产品开发，以肥补瘦，控制总体开发成本。

       PPP模式下的城市综合开发业务涉及税种多、税率大、税负重，税务风险控制不当，将带来极大的财务风险。可以构建专门的税务管理机构，分类、统筹管理公司的税务工作，通过精准、专业的税务筹划管理实现降低税务风险和创造税务收益的目标。