近期，随着PPP项目资产证券化的相关政策密集落地，相关企业和部门正在积极行动，全面推进PPP资产证券化。这对于拓宽PPP融资渠道、吸引更多社会资金、提升项目的运营管理均具有重要的现实意义。
PPP资产证券化市场近期迎来重大进展。自2016年下半年以来，政府部门就开始大力推动PPP项目与资产证券化的结合。去年12月，发改委与证监会发文推进传统基础设施领域PPP项目资产证券化，提出建立专门的业务受理、审核及备案绿色通道。随着沪深交易所、中国证券投资基金业协会相继发布通知，证监会系统的PPP资产证券化绿色通道实施方案正式落地。截至2月22日，各地区共上报首批拟证券化PPP项目41单。其中污水垃圾处理项目21单，公路交通项目11单，城市供热、园区基础设施、地下综合管廊、公共停车场等项目7单，能源项目2单。
二、PPP资产证券化意义重大
拓宽PPP融资渠道，盘活存量资产。PPP项目中很大比重属于交通、公共事业开发等基础设施建设领域，建设期资金需求巨大，且项目资产往往具有较强的专用性，流动性相对较差。若对PPP项目资产证券化，选择现金流稳定、风险分配合理、运作模式成熟的项目，以项目经营权、收益权为基础，发行可投资的资产支持证券（ABS），通过上市交易和流通，有利于拓宽融资渠道，盘活存量资产，增强资金流动性和安全性。
吸引更多社会资金参与公共服务。PPP项目期限长，资金需求大，追求合理利润，而且法律政策层面没有对退出机制的明确保障，因此对社会资金的吸引力相对有限。通过PPP项目资产证券化，有利于建立社会资金在实现合理利润后的良性退出机制，这一创新性的PPP项目融资模式将能够提高社会资本的积极性，吸引更多的社会资金投身于公共服务的提供。
提升项目的稳定运营管理能力。PPP项目开展资产证券化，借助其风险隔离功能，即通过以资产证券化的发起人向特殊目的载体（SPV）发行人转移基础资产或与资产证券化有关的权益和风险的途径转移资产。SPV在法律上独立于资产原始持有人，其所拥有的资产在发起人破产时不作为清算资产，因此通过设立破产隔离的SPV方式来分离能够产生现金流的基础资产与发起人的财务风险，能够在发行人和投资者之间构筑一道坚实的“防火墙”，以确保项目财务的独立和稳定，夯实项目稳定运营的基础。
三、PPP资产证券化机遇和挑战并存
从政策推动来看，发展基建公共设施建设拉动经济的动向非常明显，而PPP项目在其中担当了重要位置。在PPP 项目资产证券化的初始阶段，2014年以前的特许经营项目可能会成为重点。但随着2014年以后的PPP项目逐步进入运营阶段并产生稳定的现金流，未来的PPP项目资产证券化市场规模会越来越大。
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