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今年前两个月，基建投资增速大超预期，从去年全年的15.7%跃升至21.3%。增速的回升，一方面由于计价因素，基建投资完成额按名义值计算，PPI同比上升对基建增速有正的贡献，如果按实际值计算，还有没有这么高的增速本身也是不确定的。另一方面，由于投资资金来源的短期改善，包括预算内的财政资金和预算外的PPP。
先看看示范项目的情况。PPP项目期限长，涉及到融资结构设计、回报机制设计、风险分担机制等多个复杂环节，通过示范项目带动PPP推广是财政部、发改委等PPP主管机构的重要工作之一。财政部先后三次公布了示范项目名单，第一次在2014年12月，入选项目30个，总投资金额1800亿元；第二次在2015年9月，入选项目206个，总投资金额6589亿元；第三次在2016年10月，入选项目516个，总投资金额11708亿元。
按照财政部的要求，三批项目完成采购工作的截止日期分别是2016年年底、2017年3月和2017年9月，否则将从示范项目库中调出。入选财政部示范项目库的项目，通常更为优质，回报机制为政府付费和可行性缺口补助的项目，在获得财政资金时也更有保障，对社会资本而言更有吸引力，地方政府推广起来也更为积极。但根据财政部PPP中心的数据，2016年年底前两批示范项目分别调出了8个、1个，剩余的743个示范项目投资额总计1.86万亿元。
预计财政部示范项目今年将有9000余亿的增量落地。财政部PPP中心的数据显示，2016年年末，三批示范项目落地投资金额9380亿元。按照示范项目落地截止日期的要求，原则上将有9220亿元示范项目需要在今年前三季度完成采购工作进入执? b50 ??阶段。
这一增量规模将超过2016年。2016年1月末前两批示范项目共计落地了2146亿元，12月末三批示范项目共落地9380亿元，11个月共有7234亿元的增量。但是由于2016年纳入了投资额共计1.17万亿的第三批示范项目，部分项目在进入示范项目库之前已经完成采购了，有些甚至早于2016年，因此2016年新落地的示范项目投资额实际上是小于7000亿的。
再来看看未入选财政部示范项目库的这部分项目。相比于示范项目，这部分项目由于保障机制相对较弱，推广进展缓慢。但从边际上看，落地率持续提高，我们预计随着PPP制度的完善，落地率还有较大的提升空间。
财政部PPP中心公布的全部入库项目落地率，从2016年1月末的19.6%提高至12月末的31.6%。但在计算这个落地率时，并没有将处于识别阶段的项目纳入分母，其计算公式为=（执行阶段+移交阶段项目数）/（准备阶段+采购阶段+执行阶段+移交阶段项目数）。
因入库项目中处于识别阶段的项目占比超过60%，将这部分项目纳入落地率计算公式的分母更能反映PPP推广工作所取得的实际成果。经过测算我们发现，即使考虑了识别阶段的项目，在入库项目数增长超过60%的情况下（加大了分母），未入选财政部示范项目库的项目落地率从2016年1月末的3.4%提高至9.4%。
我们认为，未入选财政部示范项目库的项目落地加快，是多方面因素共同的作用结果。
第一，PPP制度环境的改善，包括国务院PPP基本法的出台（基础设施和公用事业特许经营管理办法）、PPP资产证券化和示范项目的带动作用，以及各类参与主体PPP经验的丰富，缩短了落地时间。以示范项目为例，已落地的第三批项目落地周期比前两批缩短了4个月。
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