“数”说一带一路PPP机会(上)

2017年5月14日至15日“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行，这是自2013年9月“一带一路”战略提出以来，最高规格的国际会议。29位外国元首、政府首脑及联合国秘书长等3位重要国际组织负责人将出席“一带一路”国际合作高峰论坛领导人圆桌峰会等活动。可以预见本次高峰论坛的召开将进一步推动政策、设施、贸易、资金和民心在各国之间的“五通”，开启全球化进程的新阶段。在六大平行主题会议中，“加快设施联通”会议将就各参会国在交通、能源、通信、基础设施建设等领域的合作开展讨论，促进一带一路沿线国家的基础设施发展，同时也为中国企业走出去提供更多的机会

契合本次高峰论坛，本文以PPP业务为切入点，通过分析一带一路沿线国家PPP项目情况和应用PPP的国别环境等，为中国企业参与一带一路沿线国家的PPP项目提供参考，对一带一路上的PPP项目机会，真正做到心中有“数”。

PPP知乎大数据显示：截止2017年4月底，一带一路沿线64个国家PPP项目总计865个，总投资额约5029亿美金，项目平均投资额5.8亿美元。

（一）   区域发展现状

从分布区域来看，东盟10国（新加坡、马来西亚、印度尼西亚、缅甸、泰国、老挝、柬埔寨、越南、文莱和菲律宾）PPP项目总计135个，总投资额约1175亿美元。西亚18国（伊朗、伊拉克、土耳其、叙利亚、约旦、黎巴嫩、以色列、巴勒斯坦、沙特阿拉伯、也门、阿曼、阿联酋、卡塔尔、科威特、巴林、希腊、塞浦路斯和埃及的西奈半岛）PPP项目总计131个，总投资额约707亿美元。南亚8国（印度、巴基斯坦、孟加拉、阿富汗、斯里兰卡、马尔代夫、尼泊尔和不丹）PPP项目总计420，总投资额约1526亿美元。中亚5国（哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、土库曼斯坦、塔吉克斯坦和吉尔吉斯斯坦）PPP项目总计6个，总投资额约21亿美元。独联体7国（俄罗斯、乌克兰、白俄罗斯、格鲁吉亚、阿塞拜疆、亚美尼亚和摩尔多瓦）PPP项目总计51个，总投资额，总投资额约992亿美元。中东欧16国：（波兰、立陶宛、爱沙尼亚、拉脱维亚、捷克、斯洛伐克、匈牙利、斯洛文尼亚、克罗地亚、波黑、黑山、塞尔维亚、阿尔巴尼亚、罗马尼亚、保加利亚和马其顿）PPP项目总计122，总投资额约607亿美元。（见下图1-1、图1-2）

其中南亚8国的PPP项目占到了一带一路沿线国家PPP项目总量的一半以上。而东盟10国PPP项目总数仅占一带一路沿线国家的16%，但是投资总额却接近30%。

而从单个国家来看，PPP项目总量排在前五位的包括：印度、希腊、土耳其、菲律宾和俄罗斯，分别为376个、72个、54个、42个和41个，总计585个，占到一带一路沿线国家PPP项目总量的68%。其中仅印度一国的PPP项目就超过一带一路沿线国家PPP项目总量的三分之一。

图1-1 一带一路PPP项目数量分布图

图1-2 一带一路PPP项目总投资额分布图

（二）   行业发展现状

从行业布局来看，一带一路沿线64个国家的PPP项目大致分布在油气、电力、安居工程、通讯、交通运输、水利以及采矿领域，其中占比位居前三位的行业为：交通运输行业、电力行业和油气行业。而存量项目也占到了项目总量的20%。（见下图2-1）

结合区域分布，东盟10国电力行业的PPP项目数量位居首位，而在西亚18国、中亚5国、以及独联体7国的PPP项目中，油气行业的比重最大。南亚8国的PPP项目集中在交通运输和电力行业。东欧16国中PPP存量业务占比较高，达到了项目总量的40%。

图2-1 一带一路PPP项目行业分布图

（三）   阶段发展现状

从项目阶段上看，处于识别阶段的PPP项目占到总量的14%，准备阶段占到32%，而进入建设运营期的PPP项目占一带一路沿线国家PPP项目总量的54%。另有不到8%的项目已经完成PPP全生命周期。各区域处于PPP前期阶段（识别阶段和准备阶段）的项目比例占到总量的45%-53%不等，其中中亚地区PPP项目近六成处于前期阶段，为所有区域最高。

图2-2 一带一路PPP项目阶段分布图

（一）   区域投资特点分析

由PPP知乎提供的一带一路沿线国家PPP项目数据分析，一带一路沿线国家PPP项目区域和国别的集中度较高，其中PPP项目数量位居前5位的国家，其项目总量超过了了一带一路沿线国家PPP项目总量的6成。同时，一带一路沿线国家PPP发展程度（包括项目总量和投资规模）与国家经济水平和公共服务体量的关联度不大。印度尼西亚、沙特阿拉伯等亚洲大国PPP项目总量均未列入前5位，而阿联酋作为一带一路沿线高收入国家的代表，PPP项目则为零。

这进一步印证了PPP模式的政策导向性，PPP发展与一国的社会经济状况并无必然联系，它反映的是国家对公共产品和公共服务供给模式的选择，是一国政府基于国情而做的政策性决定。

（二）   行业投资特点分析

一带一路沿线国家PPP行业分布与国家产业经济密切相关，西亚18国、中亚5国以及独联体7国（以俄罗斯为主）由于石油资源丰富，所以油气类PPP项目占比最高，分别达到了20%、34%和45%。东盟10国，包括印度尼西亚、越南等国电力需求量大，同时享有一定的水利资源，所以PPP项目中电力项目比重较大。而在南亚8国PPP项目中，交通运输类项目占到总量的三分之一，说明以上国家市政交通的发展空间较大。同样，在中东欧16国，存量项目达到PPP项目总量的40%以上，说明其基础设施面临较大的改扩建需求。

（三）   阶段投资特点分析

一带一路沿线国家PPP项目中，近半数（46%）处于项目前期（识别阶段和准备阶段）。可以看出一带一路沿线国家PPP项目的发展空间很大，待投资的项目总量接近建设运营项目。但是也不排除其他可能，即一带一路沿线国家的PPP项目落地率较低，多数项目处于长期识别或持续招标过程中。

综上所述，一带一路沿线国家的PPP发展主要取决于东道国的政策导向，与社会经济发展水平关联度不大。而行业的集中度则充分体现了东道国的产业经济特点。同时，面对巨大的PPP发展空间，一带一路沿线国家也可能存在项目落地率低的隐患。针对以上投资环境特点，对中国企业参与一带一路沿线国PPP项目提出如下建议：

PPP的高度政策性导致PPP项目的发展主要取决于国家的政策导向，建议中国企业充分了解东道国的PPP政策，包括宏观层面和项目层面，这有助于全面把握东道国PPP发展走势，规避PPP项目风险，客观识别PPP市场。例如希腊、菲律宾等国的经济总量和发展水平在一带一路沿线国中均不具优势，但是其PPP项目数量却位居前列，甚至多于俄罗斯、印度尼西亚等亚洲大国，其PPP市场较为活跃。

（二）   深入分析东道国产业经济特点

（三）   充分了解东道国PPP项目落地率

从上文数据分析，一带一路沿线国家可能存在PPP项目落地率低的情况。针对这一现象，建议中国企业在参与东道国PPP项目时，充分了解东道国PPP项目的落地率，并从中甄别国家和地区的投资风险，包括地方政府财政可承受能力、政府信用、项目审批程序等等。

针对一带一路沿线国家PPP应用成熟度的国别环境评估，笔者将分别从法律监管、制度框架、运作成熟度、投资环境、金融工具和地方调节等方面对各国进行分析，敬请期待《“数”说一带一路PPP机会》的下篇。

（感谢PPP知乎小编：中央财经大学法律硕士张子亚、东南大学硕士研究生王苗苗对本文的贡献！）