热点|如何构筑“一带一路”下的PPP合作新模式

    “一带一路”是亚欧新的区域合作框架，“一带一路”战略覆盖区域广大、涉及跨境投资领域多元，项目结构复杂，参与主体繁多，而且各国基础设施建设不平衡，中低收入国家的基础设施严重滞后，各国基础设施建设过程中还面临资金缺口大，融资渠道、融资方式、融资主体、融资机制单一等问题。因此，亟待构建多层次、多元化、多主体的“一带一路”投融资体系，这其中，PPP模式不仅可以发挥更大的弥补融资缺口的作用，更可以大大提升全球资本配置的效率。

    事实上，“一带一路”区域基础设施发展依然滞后于其经济增长，且无论在质还是量上均低于国际标准。以亚洲为例，根据亚洲开发银行的最新预测 ，到2030年亚洲基础设施投资总额需22.6万亿美元，即平均每年需投入1.7万亿美元，而当前的融资渠道每年只能提供约4000亿美元。而2013年，亚洲只有中、日、韩三大经济体的GDP总额约为8万亿美元。根据世界银行统计，中低收入国家资本形成率占GDP比重仅为1/4左右，其中用于基础设施投资方面的资金仅为20%左右，约4000亿美元，融资存在巨大缺口。

    为此，中国正在积极推动为“一带一路”解决融资缺口的新平台和新模式。目前的融资来源包括：亚洲基础设施银行，其资本规模为1000亿美元，其中中国出资400亿美元；丝路基金，首期规模为400亿美元，资金来源外汇储备、中国投资公司、中国进出口银行、国开金融的资本比例为65%、15%、15%、5%；金砖国家银行，资本金规模为1000亿美元；亚投行每年可融到4000亿美元。此外，中国将向南亚、上合组织、非洲分别提供200亿、50亿、300亿美元的信贷配套支持。区域性和国际性组织也为“一带一路”的基础设施建设提供部分资金。但都还远远不能满足融资需求。

    因此，未来解决“一带一路”基础设施建设投资资金不足的问题，不仅要靠公共资本的先导作用，也要充分调动私人资本的积极性。“一带一路”战略将吸收社会资本参与，采取债权、基金等形式，为“走出去”企业提供长期外汇资金支持，需要采取金融创新的方式来带动民间资本（如PPP模式等），使资金链更能满足大型基建的需求。

    就其本质而言，对于PPP的概念，国际上并没有统一的定义，业内比较常见的定义主要来自世界银行、亚洲开发银行、联合国发展计划署、联合国培训研究院、欧盟委员会和英国财政部。尽管这些机构、组织或政府部门对于PPP的定义在内容和表达重点上不尽相同，但从一般学术定位上，所谓的PPP模式（Public Private Partner-ship，又称公私合伙制）是以特许权协议为基础，为建设城市基础设施项目或者提供某种公共物品和服务，由公共部门和私营部门共同承担责任和融资风险的伙伴式合作模式。

    从全球的经验看，PPP是一种较佳的项目安排形式，PPP模式最大的意义不仅在于弥补资金缺口，更在于提升公共产品管理的效率和资本配置的效率，特别是在基础建设领域投资，有助于提升公共产品管理和资本配置效率。而从内部情况看，国内亟须通过资本输出带动产能输出，开辟新的出口市场，而沿线一些发展中国家希望与我国在基础设施建设、交通、信息通信技术和能源等领域开展合作，PPP模式也可以为未来产能合作创造新机遇。

    一方面，从全球发展情况来看：依据世界银行的统计，PPP模式主要在能源、电力、交通以及水处理等行业使用，采用的形式以BOO/BOT/BROT等方式为主。从总量上看：依据全球PPP研究机构PWF的统计，1985年至2011年以来，全球基础设施PPP名义价值达到了7751亿美元；从地域上看：英国、澳洲等国家的PPP模式较为成熟，其中使用量也较大，而发展中国家相对使用较少，不过近年来也在快速增长中。PPP模式对于缓解政府在公共建设支出中的压力有较大帮助。因此，通过吸引各类私人资本、商业资金和社会资金直接投资建设和经营，大大提高跨境基础设施资产和设施的运行效率和水平是势在必行。

   从构建多元化的投融资体系框架的发展趋势看，为了动员更多的私人部门的资金，积极推进PPP模式，增强基础设施项目对于私人部门投资者的吸引力，必须实现更大的模式创新和安全保障。

    首先，要充分发挥亚洲基础设施投资银行的先导作用，设计出盈利性的项目和产品，供私人资本参与跨境基础设施建设。根据国家刚刚出台的《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，结合沿线国家的实际需要，确定优先发展的基础设施领域，建立包括项目可行性报告等在内的项目库。其次，实施跨境基础设施资产证券化。具体是以跨境基础设施的收益作为对象，发行债券来融资。对于建成的跨境基础设施而言，实施资产证券化，可以成为投资者退出的渠道；对于没有建成的跨境基础设施，其可成为私人小额资本参与基础设施建设的重要途径。再次，建立“一带一路”跨境基础设施证券交易所，为国内乃至沿线私人资本参与“一带一路”跨境基础设施投资提供平台。最后，跨区域层面，各国需要制定“一带一路”基础设施投资计划或重点项目清单，出台PPP项目库，为PPP项目的开展营造更好的环境。多边银行可以进一步推动本币债券的发行和地方债务融资的发展，帮助吸引长期投资者投资于基础设施PPP项目。

    一是与“一带一路”沿线国家的政府、社会资本、居民合作，充分考虑相关主体的利益诉求，不仅促进沿线国家经济发展，还要让当地居民的福利得到改善。要用合同等形式约定各方权力、义务，实现利益共享、风险共担。

　　二是根据不同项目特点，与当地政府、企业、金融机构、居民建立股权层面、债权层面及雇佣合同关系，进一步绑定利益，约束参与方行为，形成利益共同体，强化和巩固合作的稳定性。参与投资是确保合作的稳定性和持续性的可信性承诺，要邀请所在国政府或国 有企业参与投资，约定政府或国有企业权利义务；邀请当地金融机构参与银团贷款，为项目提供资金支持和财务顾问等服务；视具体情形，邀请产业链上下游企业提供相应配套服务，合理分散风险；雇佣当地人员，解决当地就业；适度参与公益和慈善活动，树立良好企 业形象。