43号文，50号文，87号文后，目前各个地方政府也都在进行债务的梳理和整改。其中，有一种整改方式，就是将存量的购买服务的项目，转变成PPP模式。或者新增的项目，在购买服务的负面清单的项目，在财政承受能力测算的前提下，采用PPP模式进行投资、建设和运营。
PPP （Public-Private-Partnership的首字母缩写，常译为“公共-私营-合作机制”）模式，即政府选择社会资本参与项目投资，相对于原由政府单独投资模式，本身就是一种多元化的创新型融资方式。但是PPP项目投资大、期限长，若能够通过适当方式进一步拓开融资渠道，不仅可以减轻政府和社会资本资金压力，分散风险，保障项目持续运营，还可以创造社会资金投资机会，实现项目多元化融资。
首先，从财政部印发的《PPP项目合同指南（试行）》中所列的PPP项目基本合同体系来看，融资是PPP项目体系中很重要的一部分。
图中所示的融资合同另一方是贷款方，贷款可以算是最主要、最基本的一种融资方式，除了贷款之外，还有债券、股权基金、资产证券化等常见融资方式。
一、项目贷款
项目贷款是指用于借款人固定资产投资的本外币贷款，适用PPP项目建设阶段融资需求。有着贷款期限较长、贷款金额较大、融资成本较低和流程相对简便的特点和优势。PPP项目的贷款方通常有商业银行、出口信贷机构、多边金融机构（如世界银行、亚洲开发银行等）以及非银行金融机构（如信托公司）等。根据项目规模和融资需求的不同，融资方可以是一两家金融机构，也可以是由多家银行或机构组成的银团。
PPP项目融资资金额较大，融资期限较长，适合于采用银团的方式进行项目融资。根据中国银行业协会要求，单一客户或单一项目融资超过10亿元，原则上通过银团方式提供融资；若融资金额超过30亿元，则必须通过银团方式提供融资。
PPP项目贷款的条件，恐怕要取决于项目公司本身的股东的还款能力，必要时，需要进行抵押和担保。这种融资方式，最重要的条件便是，PPP的项目股东之间，必须要有利益共同体的理念，否则有可能会出现互相推诿的现象。
二、债券
根据现行债券规则，满足发行条件的PPP项目公司可以在银行间交易市场发行永（可）续票据、中期票据、短期融资债券等债券融资，可以在交易商协会注册后发行项目收益票据，也可以经国家发改委核准发行企业债和项目收益债，还可以在证券交易所公开或非公开发行公司债。债券发行基本交易结构如下图所示：
本文中，债券融资方面就以中期票据、项目收益票据为例进行介绍。
1.中期票据
公司发行中期票据通过公开市场进行融资，募集资金用途可用于置换银行贷款、补充经营资金缺口及项目建设。中期票据的注册额度计算方式与短期融资券一致。中期票据发债期限一年以上。
针对PPP项目公司发行中期票据，其基本要求有：主体信用评级一般AA-以上，是存续超过3年的非金融企业；社会资本方申请发债须资质良好。
2.项目收益票据
项目收益票据是指非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具。鼓励以项目公司鼓励以项目公司作为发行主体，也能通过集团公司发行。项目收益票据的期限涵盖项目全生命周期，期限与项目现金流匹配，发行期限灵活。募集资金可以项目建设和用于偿还前期形成的项目贷款。
针对PPP项目的项目收益票据，要提醒注意的是如以项目公司注册发行，一般须设置项目现金流不足以覆盖债券本息的应对措施，包括第三方差额补足条款等；如以集团公司注册发行，募集资金需投入项目建设使用，需建立有效的资金使用监管机制。另外，在项目准备阶段应就项目运作方式、项目回报机制等进行设计，确保项目的现金流能覆盖项目收益票据的本息。
三、基金
1．政府成立引导基金
该种情形是指省级政府层面出资成立引导基金，再以此吸引金融机构资金，合作成立产业基金母基金，母基金再根据审核后的项目设立子基金，由地方财政做劣后级，母基金做优先级，地方政府做劣后，承担主要风险。
某城市发展基金结构图：
2.社会资本发起投资基金
该种情形是指有建设运营能力的社会资本发起成立股权投资基金，社会资本一般都具有建设运营的资质和能力，在与政府达成框架协议后，通过联合银行等金融机构成立有限合伙基金，对接项目。
社会资本与金融机构合资成立基金管理公司担任GP，金融机构作为优先级LP，社会资本作为劣后级LP，成立有限合伙形式的投资基金，以股权的形式投资项目公司。
某社会资本发起基金结构图：
版权声明：本文著作权归新NewPPP平台所有，新NEWPPP平台小编欢迎大家分享本文，您的收藏是对我们的信任，newPPP谢谢大家支持！