目前，我国财政部和发改委均有PPP项目库，因财政部数据公布比较完善，本文将主要针对财政部PPP项目库的情况进行现状分析。综合来看，我国PPP项目的运行呈现出以下五个特点：一是PPP项目中，落地的数量不足四成，已落地项目中，投资到位不足总金额的三成，大部分项目仍处于识别阶段；二是PPP项目需求持续增大，落地率稳步提升；三是入库的PPP项目行业集中度较高，主要分布在市政工程、交通运输和城镇综合开发三个行业；四是PPP项目回报机制分布来看，可行性缺口补助已成为主流回报机制；五是民营企业参与度逐渐提高，在PPP项目中表现日渐活跃。
二、金融企业参与PPP运作的模式及优势
不同的金融企业参与PPP项目的阶段不尽相同，但究其本源，金融企业都是作为资金来源方参与PPP项目，通过股权渠道和债权渠道为PPP项目公司提供资金支持。通常情况下，为了保障资金安全，金融企业会要求政府出资，作为金融企业资金的安全垫。一般而言，政府出资占比不高，多为5%~30%。基于金融企业的分类，市场上常见的金融企业参与PPP运作的模式主要有五种，后文将逐一进行阐述和分析。
（一）银行参与PPP运作的模式
银行是目前参与PPP运作最全面的金融机构，不仅可以通过认购PPP产业基金的优先级份额参与项目公司股权融资，还可以为项目公司提供信贷支持，发放项目贷款。具体来看，由于政策性银行和商业银行的定位和功能不同，二者在参与PPP运作的具体模式上也略有差异。
1、政策性银行参与PPP运作的模式
政策性银行参与PPP项目，可以发挥中长期融资优势，为项目公司提供投资、贷款、债券等金融服务，并联合其他银行、保险公司等金融企业以银团贷款、委托贷款等方式，拓宽项目公司的融资渠道。对国家重点扶植的基础设施项目，如水利、污水处理、棚改等项目，政策性银行可提供长期优惠利率贷款等特殊信贷支持，释放国家对所鼓励的PPP项目方向、合作模式的信号，成为国家宏观调控导向的一种手段。
此外，政策性银行还可以提供规划咨询、融资顾问、财务顾问等服务，提前介入并主动帮助各地做好项目建设策划、融资方案设计、融资风险控制、社会资本引荐等工作，提高PPP项目的运作效率，但是，相较于其他金融企业，政策性银行的市场化运作程度相对较低。
2、商业银行参与PPP运作的模式
商业银行是PPP项目最重要的资金提供方，可以通过资金融通、投资银行、现金管理、项目咨询服务、夹层融资等方式参与PPP项目。
（1）资金融通
商业银行在对PPP项目公司的资信状况、现金流、增信措施等进行审核的基础上，为项目公司提供资金融通服务，具体可以通过发放项目贷款、银团贷款、贸易融资、保理、福费廷等方式进行。由于商业银行无法直接对项目公司进行股权投资，所以一般会借助通道结构设计来完成，PPP产业基金是较为常见的方式。下面将以湖北省武汉市轨道交通8号线一期工程为例对这一模式进行详细阐述。
如图1所示，湖北省武汉市轨道交通8号线一期工程投资规模135.84亿，采用BOT模式，项目期限25年，回报机制为可行性缺口补助。
图1：武汉市轨道交通8号线一期工程项目公司交易结构
中标的社会资本方是招商银行（牵头方）、光大银行和汉口银行组成的联合体。项目资本金47.84亿元由项目公司股东支付，剩余88亿元通过项目公司贷款方式解决。武汉地铁集团有限公司和武汉地铁运营有限公司都是政府方出资代表。
项目公司股权结构为，武汉地铁集团有限公司占比32%、武汉地铁运营有限公司占比2%、武汉地铁股权投资基金（契约型）占66%。在基金结构中，武汉地铁集团有限公司作为政府出资代表出资3.16亿元，占基金份额的10%，为劣后级出资人；社会资本出资28.42亿元，占基金份额的90%，为优先级出资人，财务内部收益率在五年期以上银行贷款基准利率下浮3%。
（2）投资银行
商业银行可以依托强大的销售能力参与项目公司中短期票据、PPN等融资工具的承销发行。此外，商业银行还可以通过理财直接融资工具涉足PPP项目，这既能起到资产负债表外融资的目的，又能开发具有一定流动性、可进行市场估值及信息披露透明化的金融工具，降低非标债权投资比例。
（3）现金管理
PPP项目运营时间长，资金流量大，商业银行可在现金管理方面充分介入，为项目公司提供全方位服务。针对日常运营资金的管理，可提供资金结算、现金管理、资金监管、代发工资等服务；为了限制资金收益，还可提供协定存款、企业定制理财产品等服务。
（4）项目咨询服务
PPP项目涉及政府、社会资本、承包商等多个法律主体，PPP合同明确规定了项目收益的分配、服务价格的制定和可能存在的政府补贴，商业银行可以凭借金融、会计、法律等方面的专业优势，为PPP项目参与方提供合同订立、现金流评估和项目运营等咨询服务。
（5）夹层融资
除了传统融资方式外，商业银行还可以积极探索项目夹层融资，夹层融资的风险和回报介于普通债权和股权融资之间，融资结构可根据不同项目的融资需求进行调整。对于项目公司而言，夹层融资具有期限长、结构灵活、限制少和成本低等优点；对于商业银行而言，夹层融资能够兼顾安全性和收益性。
（二）信托参与PPP运作的模式
信托公司主要解决项目公司资本金来源问题，可直接或间接的参与PPP项目。直接参与，即信托公司直接以投资方的形式入股项目公司，通过项目公司分红收回投资，主要形式是发行产品期限较长的股权和债权信托计划，资金来源主要为银行、保险等机构资金。间接参与，即信托公司采用明股实债的方式入股项目公司，在约定时间由其他社会资本回购股权实现退出。此外，信托公司还可以通过过桥贷款、夹层融资等方式为项目公司融资。目前，在财政部公布的PPP示范项目中，信托公司主要采取的还是通过信托计划直接入股项目公司的模式，即直接参与模式。
例如在财政部公布的第二批示范项目中的“2016年唐山世界园艺博览会基础设施及配套项目”，该项目投资规模3.63亿元，采用BOT模式运作，项目期限15年，回报机制为可行性缺口补助，具体如图2所示。
图2：2016年唐山世界园艺博览会基础设施及配套项目交易结构
在项目公司唐山世园投资发展有限公司中，唐山市南湖生态城开发建设投资有限责任公司、唐山世园投资管理有限公司代表政府出资4.03亿元，占股40%，中标的社会资本中信信托出资6.08亿元，占股60%。该交易中，6.08亿元由中信信托发行“中信-唐山世园会PPP项目投资集合资金信托计划”募集，预期社会资本投资回报率为8%。
（三）保险公司参与PPP运作的模式
保险公司参与PPP运作主要有两种模式，一方面，由于PPP项目通常资金规模大、生命周期长，在项目建造和运营期间面临着众多风险，因此项目公司以及项目的社会资本方、融资方、承包商和分包商、原材料供应商、专业运营商都有通过购买保险降低自身风险的需求，保险公司可以开发信用险种为PPP项目的履约风险和运营风险承保，增加PPP项目结构设计的灵活性，降低和转移PPP参与方的风险；另一方面，保险资金具有期限长、成本低的特点，与PPP项目的资金需求相契合，比较适合基础设施、物业类的投资项目，但是，保险资金对项目的担保和增信要求较高，符合要求的项目较为有限。
在财政部第二批示范项目中，北京地铁16号线项目是保险公司参与PPP运作的代表模式，该项目总投资495亿元，采用BOT模式，期限30年，回报机制为可行性缺口补助，具体如图3所示。
图3：北京地铁16号线项目交易结构
该项目从资本层面上按一定原则和比例分为A、B两部分，A部分包括洞体、轨道、车站等土建工程，投资额约为345亿元，约占项目总投资规模的70%。项目公司北京地铁十六号线投资有限责任公司资本金约为130亿元，由股权投资人通过股权融资方式引入中再资产管理股份有限公司约120亿元保险股权投资，其余资本金由政府出资方北京市基础设施投资有限公司（以下简称“京投公司”）投入。在项目建设运营期间，股权投资人中再资产管理股份有限公司将所持有的股权全部委托京投公司管理，不参与16号线公司经营管理，并约定股权投资人不得向第三方转让其所持有的16号线公司股权，在项目建成后租赁给京港地铁使用。
B部分主要包括车辆、通信、信号、供电、空调通风、防灾报警、设备监控、自动售检票等系统及车辆段、停车场中的机电设备等内容，由京港地铁投资150亿元人民币，按PPP模式实行特许经营。特许期内，京港地铁负责16号线全部设施（包括A和B两部分）的维护和除洞体外的资产更新改造及追加投资。在特许经营期结束后，京港地铁项目将会设施完好、无偿移交给市政府。
（四）证券公司参与PPP运作的模式
证券公司参与PPP运作主要有两种模式，一方面，受制于资金规模，证券公司及其子公司参与PPP运作的主要途径是通过资管计划或产业基金等形式参股项目公司；另一方面，依托证券公司的牌照优势和业务特点，还可以为项目公司提供资产证券化、项目收益债等服务。
1、资产证券化
2016年12月，发改委、证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，共推PPP项目资产证券化融资。PPP项目资产证券化是以PPP项目未来所产生的现金流为基础资产，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。
PPP项目资产证券化的主要方向是收费收益权资产证券化，截至2016年底，已发行的收费收益权资产证券化产品共计137个，发行规模1,409.28亿元，基础资产主要涵盖交通运输、环保、市政工程等领域。
图4：汇富榆靖高速公路车辆通行费收益权资产支持专项计划结构
汇富榆靖高速公路车辆通行费收益权资产支持专项计划于2015年12月设立，项目总规模为21.3亿元，专项计划存续期限为8年，其中优先级资产支持证券（包括优先级01-08）规模为20.1亿元，均为AAA级的评级，预期收益率根据1-8年的期限不同，分别为4.25%、4.35%、4.5%、5.25%、5.55%、5.55%、5.55%、5.55%；次级资产支持证券规模为1.2亿元，由原始权益人认购。基础资产为榆靖高速公路（即包头至茂名高速公路“G65高速”榆林至靖边路段）自2015年7月1日至2023年6月30日期间的车辆通行收费收益权。信用增级为采用优先级/次级分层结构、原始权益人承诺以差额补足的方式提供增信，具体交易结构如图4所示。
2、项目收益债
2014年10月国务院发布《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》，明确项目收益债是PPP项目的融资方式之一；2017年4月，发改委发布《政府和社会资本合作（PPP）项目专项债券发行指引》，明确PPP项目收益债的运作方式。项目收益债券是与特定项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资与建造，债券的本息偿还资金基本或完全来源于项目建造完成后具有运营收益的债券。项目收益包括但不限于直接收费收入、产品销售收入、政府补贴以及因项目开发带来的土地增值收入等。
“14穗热电债”是项目收益债的典型。2014年11月，“14穗热电债”成功簿记建档，中标利率6.38%，低于五年期以上贷款基准利率6.55%，成为发改委审批的首单项目收益债。“14穗热电债”规模8亿元，期限为10年，从第三年起分期还本。资金投向广州市第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目，发行人是项目建设运营主体广州环投南沙环保能源有限公司。项目收入来源包括垃圾费收入、发电收入、金属回收收入和即征即退增值税等，通过专户专项归集。同时，发行人股东及实际控制人分别对债券本息提供差额补偿，确保债券的本息偿付，具体交易结构如图5所示。
图5：14穗热电债交易结构
（五）产业基金参与PPP运作的模式
PPP产业基金是指以股权、债权及夹层融资等工具投资基础设施PPP项目的投资基金，通常与承包商、行业运营商等组成联合体，作为社会资本参与PPP项目的投资运营。
例如财政部第三批示范项目中的贵阳市观山湖区小湾河环境综合整治工程PPP项目，项目总投资规模11.35亿，合作期32年，由政府付费，具体运作模式如图6所示。
图6：贵阳市观山湖区小湾河环境综合整治工程PPP项目交易结构
社会资本方为贵州公共和社会资本合作产业投资基金，该基金采用有限合伙形式。初始项目公司为贵阳小湾河生态环境有限公司，注册资本5000万元，全部由政府出资，其中贵阳观泰产业建设投资发展有限公司占比51%，贵州水务股份有限公司占比49%。而后，社会资本贵州PPP产业投资基金投入25000万元，对项目公司进行增资扩股。该项目为股权合作、特许经营权、政府购买服务“三位一体”全PPP模式，在投资模式上，项目公司获得了中国农业发展银行、中国农业发展建设基金提供的中长期资金支持。
三、五矿资本参与PPP运作的可行途径
2016年12月，五矿资本通过重大资产重组实现上市，配套募集资金150亿元，旗下各金融企业实力得到显著提升。与此同时，集团公司内部产业与金融联系越来越紧密，产融协同范围逐步扩大，PPP模式也逐渐成为产融结合的新热点。
从2016年开始，五矿资本与中冶集团在PPP项目方面进行了诸多尝试，由于PPP项目结构相对复杂、前期准备工作多、中标存在不确定性、项目周期长，因此在相当长的一段时间内都难以实现落地。截至2017年9月末，双方仅达成合作一单，为贵阳市轨道交通2号线二期工程PPP项目。该项目为五矿资本与中冶集团合作的第一单PPP项目，具有重要的意义。但是，在该项目中资金提供方五矿信托仅承担通道作用，并不履行主动管理职责，因此尚存在改善空间，该模式不具备普遍推广的可能性。
当前阶段，因绵阳商行体量较小，受集中度限制劣势明显，而租赁业务、期货业务、基金业务受限于业务模式局限性，均难以参与PPP运作。因此，五矿资本参与PPP运作将采取以五矿信托为核心，带动五矿证券、工银安盛共同参与的模式。在具体的合作模式上，五矿资本将通过三个渠道为项目公司提供资金支持。
第一、股权渠道，解决PPP项目公司资本金。五矿信托通过设立PPP投资基金信托计划，募集资金并投向项目公司资本金部分，具体可以采用以募集的信托资金受让项目公司股权、新设项目公司并认缴注册资本或资本公积、发放股东借款或永续债等方式投入PPP项目的项目公司，并通过项目公司偿还股东借款本息、项目公司支付永续债利息赎回永续债本金、项目公司逐年分红、减资、到期清算等方式实现退出。
第二、债权渠道，解决PPP项目公司的债权融资。因保监会明文要求，工银安盛投资PPP项目受限较多，对于满足保监会要求的项目，工银安盛可通过项目贷款的途径为项目公司提供资金支持，工银安盛的优势是效率高、服务专业、资金期限长、成本较低。
第三、通过项目收益债、项目资产证券化为项目公司提供融资服务。一方面，五矿证券可以作为项目收益债的主承销商，借助其在债券市场上的信誉、声望、营业网点及强大的承销能力，将债券以合理的成本销售出去；另一方面，五矿证券可以作为项目资产证券化的管理人，协助发行以政府付费或可行性缺口补助为还款来源的资产证券化产品，盘活资金需求，或发行以股权资产为基础资产的类REITs产品，旨在对PPP产品的证券化、标准化处理，使其能在股权和金融交易所交易，为社会资本提供多元化、规范化、市场化的退出渠道。
来源：ppp产业大讲堂
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3.融资租赁资产证券化
（1）融资租赁公司发行债券的意义
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（3）融资租赁资产证券化风控、财税及法律问题
（4）融资租赁资产证券化实践精讲
4.融资租赁与新三板
（1）新三板的挂牌优势
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（3）上市案例
5.互联网+融资租赁
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9.尽职调查的方法
10.尽职调查的建议
11.物权体系保护建设
12.业务债权管理
13.债权管理的实战套路与技能
四、风控报告
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3.报告的提纲及目的
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毕业于首都经济贸易大学，金融学硕士
1999年起先后在工商银行、渣打银行、澳大利亚联邦银行、交通银行、民生金融租赁等知名机构的金融市场部工作，主要从事本、外币资金管理，本、外币衍生产品交易等。现担任瀚华租赁集团金融合作部总经理的职务，负责租赁集团的资金管理、租赁资产交易方面的工作。
提纲：
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一、融资能力是租赁公司的核心竞争力
1.资本金、资产规模与交易
2.租赁公司资源与融资能力
3.租赁公司自有资金池的构建
二、租赁公司常用的融资方式
1.资本金
2.银行借款
3.保理业务
4.同业拆借
5.租赁同业间的转租赁
6.资本市场的产品运用
7.其他
三、租赁公司的流动性管理
1.公司流动性管理的构建
2.资金期限长短搭配问题
3.资金对租赁业务的主动性管理
四、外币避险工具的运用
1.汇率风险阐述
2.外汇期权产品
3.汇率掉期产品
五、租赁通道业务
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华东地区财税领域租赁专家，他一直从事租赁保理行业的税政研究管理，在租赁领域有10多年的基层实践税收经验。
提纲：
一、全面营改增后增值税科目核算变化
二、融资租赁企业的业务范围和特点
三、简要介绍财税36号文中融资租赁知识
四、融资租赁不同业务模式的财税分析
（直租赁、回租赁、回租转直租、融资租赁结合经营租赁、咨询服务收入的处理等）
五、融资租赁公司支出的融资成本的财税处理
（境内融资、内保外代、发债、无追保理、ABS等）
六、保理公司及兼营保理业务的税务处理
七、融资租赁差额征税和即征即退的纳税申报
八、增值税发票的管控
九、做账过程中的“证据链”
十、规范文本签合同对于税务筹划的重要性
十一、财务报表处理中的财税差异
十二、最新租赁会计准则的重大意义和变化
二、主办单位：
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三、承办单位：
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（含讲师费、资料费、现场及课后咨询费、场地费、茶水费、6 日、7日午餐），食宿等其他费用自理；
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3、费用交纳方式：提前汇款至报名表内会议服务执行单位账户；
4、单位汇款信息：
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