复工第一天,再出发!

锐思维咨询专注于PPP结构设计，致力于寻找PPP与社会资本业务战略的契合点，设计PPP与基础设施金融工具的联结口。

50、87、92、192号文以及资管新规等金融监管政策密集出台之后，地方政府融资破局正面临货币紧缩、财政紧缩、金融紧缩和地产紧缩的四重压力。

地方政府作为融资主体就只有发行地方政府债、PPP、规范的或有担保和规范的政府购买服务等阳光化、可控化的方式。那么，城投公司作为承接资金的第二主体，通过与政府债务实现真实隔离，公司化、实体化经营之后，可以运用规范的担保，发行项目专项债、项目收益债、ABS等工具扩大直接融资比重。或者，还可以通过改造成符合条件的社会资本借助PPP机制参与基建项目。因此，城投公司的实体化是地方政府融资破局的优选路径。那么，城投公司如何实体化？

城投公司实体化的思路之一，就是将经营性项目、准经营性项目与非经营性项目捆绑，构建项目合理现金流、用现金流资产去融资。其二，我国基础设施建设投资数十年来主要依托政府举债直接投资形成了大量的存量资产，盘活这一部分存量资产的价值具有非常高的意义和价值。所以，存量资产和新增项目之间的搭配捆绑也是城投公司实体化的必选思路。

2017年7月，全国第五次金融工作会议之后，奠定了接下来金融机构监管的基调。“金融体制全面深化改革”进一步倒逼金融机构从利差模式向投资模式转型，投资测算逻辑从“资金成本+动态回收期”向“投资收益率”转变。统一监管、打击监管套利的重拳之下，金融机构会向着专注于各自的细分市场转变——脱虚向实、专注产业投资。在资本市场上来看，政府信用仍然是最好的信用，所以基建投资项目中如何依法合规的利用政府信用，而不是简单粗暴的政府兜底需要PPP机制。除此之外，现金流充裕的城市运营管理领域中自带现金流的项目会成为金融机构的新宠。例如，城乡生活垃圾处理、城市智慧停车、城市照明、水电气暖、城市管廊等等，尤其是产业投资业态丰富的领域。

锐思维咨询认为，随着城镇化的推进，未来关于城市运营管理方面的项目会成为下一个社会资本和金融机构亲睐的风口，城投公司将成为风口的主角！

从2013年锐思维咨询成立并推出平台公司改制重组业务开始，从2015年全线参与PPP咨询业务算起，锐思维咨询始终专注于泛基础设施投融资咨询和城市运营管理领域项目的PPP结构设计。从轨道交通、综合管廊、市政道路、城市照明、园林绿化、污水、供水、城市供热等项目，到海绵城市、智慧城市、特色小镇、产业园区等片区型项目，再到刚刚完成的城乡生活垃圾处理和城市级智慧停车领域的探索与实践，围绕三四线城市地方政府融资破局和城投公司转型发展课题，沿着新型城镇化背景下城市运营的视角，锐思维咨询的“LCB模式”终于完成了战略布局，产品体系和业务发展逻辑即将完整呈现。“LCB”，即“L”代表“法律” (law)和 “规划设计”(layout)，“C”代表“资本”(capital)，“B”代表“建设”(build)，“银行”（bank）和 “城市品牌设计与运营”(brand)等专业机构及人才的跨界联合。

2018年，LCB组织将共同向市场推出《LCB城市运营综合解决方案》，围绕“城市运营”建立生态圈。

感谢五年来所有支持锐思维咨询发展的朋友、老师、伙伴、客户、领导和一路走来始终坚信我们的股东！2018，LCB即将卷土重来！

文丨锐思维咨询   编辑丨图图