【观点】贸易摩擦将增长压力转向国内 建筑PPP预期有望改善
中美贸易摩擦将使增长压力转向国内，建筑行业及PPP预期有望改善。1、2017年我国GDP增速为6.9%，其中进出口贡献了0.6个百分点；但在当前中美贸易摩擦不断升温背景下，今年对外贸易形势严峻，经济增长压力将转向国内。尽管当前还看不到任何国内增加投资的政策动向，但如若未来形势进一步加剧，市场对国内投资预期可能升温，届时建筑行业预期有望得到改善。2、建筑板块经历了前期近一年的调整后，当前建筑板块整体估值为14.36倍PE,处于历史较低位置；基金2017年年底建筑股持仓占比为1.28%，处于历史低位。当前低估值建筑蓝筹可能具有防御性，重点推荐中国化学（601117）(1-2月新签合同额大幅增长98%，环保、基建PPP等多元化领域探索取得突破，打造全新增长点，当前公司业绩趋势向上，资产负债率约65%明显低于其他建筑央企，18/19年PE为13/11倍，PB(LF)仅1.1倍)、葛洲坝（600068）、中国建筑。3、在国内基建投资增长持续减速背景下，PPP作为具有预算化、透明化、高效率的投融资工具，预计最有可能成为潜在政策发力的着力点。
民营PPP龙头一季报已呈现高增长，低估值极具性价比。本周，龙元建设（600491）一季度业绩大幅预增75%-85%(对应一季度盈利2.09亿元-2.21亿元)、岭南股份（002717）一季度业绩大幅预增60-100%(对应一季度盈利0.77亿元-0.96亿元，同时公告2018年全年预算净利润9.8亿元，大幅增长90%)。
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