本文由王志明、左颖根据余文恭微观点视频整理）
本期微整理：
微整理|谈PPP四价(上)——控制价、投标价和中标价
在PPP项目中，常常涉及到四个价格，分别是控制价、投标价、中标价和调整价，鉴于内容较多，我们分为上下两期来介绍。上期内容我们主要介绍涉及投资控制、投标竞价这两个问题的三个价格，分别是控制价、投标价和中标价。
一、投资控制
（一）概念理解
我们在做PPP项目的过程当中，都希望有一个可控制、不超标的政府付费预算，即希望付费金额有一个屋顶，这个屋顶通常指可研报告中的估算或初步设计中的概算。将估算与概算代入财务模型并经财政投资评审后，就可计算出政府付费金额的上线。
若在实际做项目的过程当中，项目的估算、概算超过了这个屋顶，那必须重新走调整估算、概算的程序。而未来政府最终的付费金额要用预算或者决算来进行计算，所以预算与决算计算出来的金额第一不可破了屋顶，第二是针对估算与概算的金额来加以细化。以此达到投资控制的效果。
（二）控制价
控制价与投资控制是息息相关的。
关于控制价的认定问题：在传统模式中，政府的付费金额即为控制价，但是在PPP项目中，一般需要用竞价的数据、竞价的指标来作为控制价，即在投标时不可超过竞价数据及竞价指标，否则将无效。在未来项目中，将依据竞价数据与指标计算政府付费金额。若竞价数据中涉及建设投资，那么估算与概算即为控制价。
二、投标竞价（详见视频《哪些数据跟指标应该要参与投标竞价》）
在招标文件中，我们应当做到一个确定（政府付费金额要确定），两个竞价（成本与回报应当参与竞价）。
（一）一个确定
一个确定主要指的是政府付费的方式要确定。通常政府付费的方式包括公式法与财务分析法。若采取财务分析法，建议政府方在招标文件中公布政府方的财务模型，这是社会资本方投标的依据。
（二）两个竞价
两个竞价主要指的是成本与回报。与传统模式不同的是，在PPP项目中，成本与回报相对复杂，例如成本中涉及到了建设、运营、融资成本，同时税费结构也相对复杂，而回报中应考虑资金的时间价值。
成本与回报参与竞价时，要搭配一定的竞价数据与竞价指标。首先，竞价数据的部分最常见的包括建设投资、工程下浮率、运营成本、融资利率、政府付费的金额跟付费的单价。其次，竞价指标比较推荐使用社会资本方税前内部收益率。因为，该指标可以看出当政府方作为项目公司的股东并抛弃分红时对于回报率的影响。
三、投标价、中标价与投标竞价的关系
（一）投标价
依据招标文件中的竞价数据与竞价指标，社会资本方填写己方认为可以投标的竞价数据与竞价指标，并代入到政府的财务模型中以计算出政府付费的金额。此时，投标价即指社会资本方投标的竞价数据与投标的竞价指标。通过投标过程，社会资本方即可将成本与回报的让利确定。
经过投标后，拟中标的候选人将会被选出，并将与政府方进行谈判。此时，非常建议针对政府的财务模型进行谈判，将其修改为合约的财务模型。
（二）中标价
中标价指中标的社会资本方中标的竞价数据与竞价指标。将此竞价数据与竞价指标带入到合约的财务模型中，即可计算出政府的付费金额。
余文恭
上海远基企业管理咨询有限公司首席咨询师
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